Oravan hallitus kannattaa itsenäisenä jatkamista ja hallinnointiyhtiön ehdotuksen jatkoselvitystä

Orava Asuntorahasto tiedotti eilen, että sen hallitus kannattaa itsenäisenä jatkamista ja keskiviikkona julkaistun Oravan hallinnointiyhtiön Orava Rahastojen indikatiivisen tarjouksen jatkoselvittelyä. Oravan hallitus oli jo aikaisemmin 4.10. tiedottanut, ettei se suosittele Investors Housen tänään päättyvän vaihtotarjouksen hyväksymistä. Eilen myös Elite Varainhoito ilmoitti vetävänsä aikaisemman indikatiivisen tarjouksensa Oravasta pois.

Oravan hallinnointiyhtiö Orava Rahastot julkaisi eilen indikatiivisen ei-sitovan tarjouksen muuttaa Orava AIF-asuntorahastoksi. Käytännössä ehdotuksessa Orava muutettaisiin listatuksi AIF-asuntorahastoksi, jonka rahasto-osuuksien kaupankäynti tapahtuisi pörssissä. Tämän lisäksi osuudenomistajat voisivat myös merkitä ja lunastaa osuuksiaan puolivuosittain rahasto-osuuden nettoarvolla. Käteismerkintöjen ja -lunastusten ohella mahdollisia olisivat myös apporttimerkinnät ja -lunastukset eli sijoittajat voisivat vaihtaa rahasto-osuuksiaan asuntoihin.

Hallitus pitää tällä hetkellä käytettävissä olevien tietojen perusteella parhaana vaihtoehtona sitä, että Orava Asuntorahasto jatkaa itsenäisenä verovapaana REIT- tai AIF-rahastona ja että sen toimintaa kehitetään edelleen. Yhtiön hallitus pitää hallinnointiyhtiön tekemää indikatiivista tarjousta mielenkiintoisena ja tulee selvittämään sen toteuttamismahdollisuuksia. Oravan hallitus perustelee kantaansa mm. likviditeetillä ja verotuksella. Nykyinen REIT-muoto ja hallinnointiyhtiön ehdottama AIF-muoto ovat yhdenkertaisen verotuksen piirissä, kun verovelvollinen asuntosijoitusyhtiö maksaa tuloksestaan 20 %:n yhteisöveron. Hallituksen käsityksen mukaan myös likviditeetin hyödyt menetettäisiin, jos yhtiö yhdistettäisiin Investors Houseen.

Kehitystoimenpiteiden osalta Oravan hallituksen näkemyksen mukaan omien osakkeiden hankinta tarjoisi mahdollisuuden hyötyä osakkeen nykyisestä aliarvostuksesta ja olisi tarkoituksenmukaista siihen asti, kunnes Oravan osakkeen arvostus olisi noin 90 % osakekohtaisesta NAV:ista. Oravan sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto on tällä hetkellä 24 MEUR ja se voitaisiin tarvittaessa käyttää tähän, ottaen kuitenkin huomioon Oravan maksuvalmius- ja vakavaraisuusvaatimukset. REIT-laki ei tällä hetkellä mahdollista omien osakkeiden ostamista ilman että nykyinen tuloverovapaus vaarantuu, mutta hallitus aikoo esittää yhtiökokoukselle, että se valtuuttaisi hallituksen päättämien omien osakkeiden ostamisesta viipymättä sen jälkeen, kun on saatu varmuus siitä, ettei verovapautta menetettäisi pysyvästi omien osakkeiden hankinnan seurauksena.

Oravan hallitus esittää myös, että jo aloitettua kustannussäästöohjelmaa jatketaan. Hoito- ja korjauskulujen sekä vuokraustoiminnan kulujen osalta asuntomanagereiden kilpailutus on meneillään. Rahoituskulujen osalta yhtiölainojen kilpailutus on saatu lähes valmiiksi ja tästä saavutettavat kustannussäästöt näkyvät hallituksen mukaan täysimääräisinä vuoden 2018 aikana. Hallinnon kulujen osalta säästöjä saavutetaan mm. taloushallinnon ja arvostuslaskennan uudelleenjärjestelyillä. Kokonaisuutena kustannussäästöjen vaikutuksen arvioidaan olevan vuonna 2018 noin 0,5 MEUR vuoteen 2017 verrattuna. Hallitus pitää Oravan itsenäisen toiminnan jatkamista käytettävissä olevan tiedon perusteella parhaana nyt käsillä olevista vaihtoehdoista, mutta jatkaa Orava Rahastojen indikatiivisen tarjouksen valmistelua.

Oravan hallituksen tiedotteella ei ole merkittävää vaikutusta aikaisempiin ennusteisiimme tai näkemykseemme Oravasta. Odotamme Investors Housen vaihtotarjouksen sekä Orava Rahastojen indikatiivisen tarjousten edelleen tukevan Oravan osaketta lyhyellä aikavälillä. Tulemme päivittämään Oravan tavoitehintamme ja suosituksemme Investors Housen tänään päättyvän vaihtotarjouksen tulosten julkaisemisen jälkeen.