Orthex Q3'26 -ennakko: Katteet suojassa kasvun kustannuksella
Tiivistelmä
- Orthexin Q3-liikevaihdon odotetaan kasvaneen hieman 23,7 MEUR:oon, mutta raaka-aineiden hintapiikki vaikuttaa negatiivisesti kannattavuuteen.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan laskevan 2,7 MEUR:oon, mikä heijastaa muoviraaka-aineiden kustannusnousun vaikutusta.
- Yhtiön proaktiiviset hinnankorotukset lievittävät kustannuspaineita, mutta hidastavat kasvua Euroopan markkinoilla.
- Orthexin kilpailukyky voi parantua merirahdin hintojen nousun myötä, mutta hinnankorotukset vaikeuttavat uusien avainasiakkaiden hankintaa Keski-Euroopassa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | 2026e | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | |
| Liikevaihto | 23,4 | 23,7 | 24,5 | 23,7 | - | 25,2 | 89,8 | |
| Bruttokate | 6,7 | 6,3 | 6,3 | - | - | - | 24,1 | |
| Käyttökate | 4,5 | 4,0 | 3,9 | 3,7 | - | 4,0 | 13,1 | |
| Liikevoitto (oik.) | 3,3 | 2,7 | 2,8 | 2,4 | - | 3,3 | 8,5 | |
| Liikevoitto | 3,3 | 2,7 | 2,8 | 2,4 | - | 3,3 | 8,0 | |
| EPS (raportoitu) | 0,14 | 0,11 | 0,11 | 0,09 | - | 0,14 | 0,28 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,5 % | 1,1 % | 4,7 % | 1,3 % | - | 7,7 % | 3,0 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 14,3 % | 11,6 % | 11,4 % | 10,1 % | - | 13,1 % | 9,5 % | |
Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus)
Orthex julkaisee Q3-raporttinsa torstaina 5.11., ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme liikevaihdon kasvaneen lievästi Pohjoismaiden vetämänä, mutta raaka-aineiden hintapiikin iskevän nyt täysimääräisesti tulokseen. Yhtiön proaktiiviset hinnankorotukset kuitenkin lievittävät kannattavuuspainetta, vaikka ne samalla jarruttavat Euroopan kasvumarkkinoiden valloitusta. Tulospäivänä käymme yhtiön Q3-raporttia läpi tuloslivessä kello 8:55 täällä.
Pohjoismaiden vähittäiskauppa luo edellytyksiä myyntiyllätykselle
Odotamme Orthexin Q3-liikevaihdon kasvaneen hieman vertailukaudesta 23,7 MEUR:oon (Q3'25: 23,4 MEUR). Pohjoismaisen vähittäiskaupan liikevaihtokuvaajat antavat rohkaisevan kuvan kysyntäympäristön kehityksestä, mikä voi luoda edellytykset positiiviselle myyntiyllätykselle ja jatkolle Pohjoismaiden vahvalle Q2-kehitykselle. Toisaalta odotamme kasvun olevan edelleen tahmeaa muun Euroopan kasvumarkkinoilla. Kustannusinflaation takia toteutetut hinnankorotukset vaikeuttavat uuden jakelun ja hyllytilan voittamista, mikä rajoitti kasvua Euroopassa jo Q2:lla. Arvioimme tämän dynamiikan jatkuneen jossain määrin myös kolmannella vuosineljänneksellä, sillä hinnankorotukset tyypillisesti lykkäävät uusia kampanjoita ja jakelusopimuksia.
Raaka-aineiden hintapiikki näkyy nyt täysimääräisesti
Ennustamme Q3:n oikaistun liikevoiton laskeneen 2,7 MEUR:oon (Q3'25: 3,3 MEUR), mikä vastaa 11,6 %:n liikevoittomarginaalia (Q3'25: 14,3 %). Muoviraaka-aineiden kustannusnousu näkyy ensimmäistä kertaa täysimääräisesti Orthexin luvuissa Q3:lla, mikä painaa yhtiön suhteellista kannattavuutta. Edelliseen inflaatioshokkiin nähden yhtiö on kuitenkin aikaisemmassa vaiheessa toteuttanut hinnankorotuksia, minkä odotamme lievittävän kustannusnousun vaikutusta kannattavuuteen. Lisäksi yhtiön tietoinen päätös vähentää heikkokatteisempaa kampanjamyyntiä tukee arviomme mukaan bruttokatetta, vaikka se rajoittaakin ylärivin kasvua. Odotamme tuloksen säilyvän selvästi voitollisena haastavasta ympäristöstä huolimatta.
Katseet hinnoitteluvoimassa ja kilpailukyvyssä
Orthex ei tyypillisesti anna lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta, joten raportissa huomiomme kiinnittyy johdon kommentteihin loppuvuoden näkymistä ja kustannusinflaation hallinnasta. Haemme raportista vahvistusta sille, kuinka hyvin proaktiiviset hinnankorotukset purevat raaka-aineiden hintapaineeseen ja onko yhtiö onnistunut puolustamaan marginaalejaan odotustemme mukaisesti.
Seuraamme mielenkiinnolla myös johdon kommentteja kilpailukentän dynamiikasta ja vientimarkkinoiden kehityksestä. Rajusti nousseet merirahdin hinnat voivat vahvistaa Orthexin kilpailukykyä Aasiasta tuleviin tuotteisiin verrattuna, mikä voisi avata uusia mahdollisuuksia yhtiön paikalliselle tuotannolle. Toisaalta hinnankorotukset hidastavat yhtiölle strategisesti tärkeiden uusien avainasiakkaiden hankintaa Keski-Euroopassa. Yhtiön vahva tase ja tehokas tuotanto antavat kuitenkin hyvät edellytykset navigoida nykyisessä haastavassa markkinaympäristössä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille