Analyytikon kommentti
Orthex Q4'25 -ennakko: Vientivetoista kasvua ja kulukuria
Tiivistelmä
- Orthexin Q4-liikevaihdon odotetaan kasvaneen 1,8 % 24,3 MEUR:oon, pääasiassa Euroopan vientimarkkinoiden vetämänä, vaikka asiakkaiden luottoriskit ovat rajoittaneet kehitystä.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan nousseen 2,9 MEUR:oon, mikä johtuu liikevaihdon kasvusta ja laskeneista raaka-ainekustannuksista, vaikka kampanjat ovat rajoittaneet bruttokateparannusta.
- Orthexin hallituksen odotetaan ehdottavan 0,24 euron osinkoa osakkeelta, mikä vastaa noin 65 %:n osingonjakosuhdetta, ja yhtiön vahva tase mahdollistaa myös investoinnit ja yritysjärjestelyt.
- Yhtiön johdon kommentit keskittyvät vientimarkkinoiden kysyntänäkymiin ja Pohjoismaiden markkinan elpymiseen, ja strategiatyön yhteydessä taloudellisten tavoitteiden päivittäminen on mahdollista.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 23,9 | 24,3 | 24,7 | 24,3 | - | 25,2 | 89,2 | ||
| Bruttokate | 6,8 | 6,9 | 7,3 | - | - | - | 25,2 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 2,7 | 2,9 | - | - | - | - | 9,7 | ||
| Liikevoitto | 2,7 | 2,9 | 3,1 | 2,9 | - | 3,5 | 9,7 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,10 | 0,11 | 0,12 | 0,11 | - | 0,14 | 0,37 | ||
| Osinko/osake | 0,22 | 0,24 | 0,23 | 0,22 | - | 0,24 | 0,24 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,0 % | 1,8 % | 3,4 % | 1,7 % | - | 5,5 % | -0,6 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 11,4 % | 11,8 % | - | 10,8 % | |||||
Lähde: Inderes & Bloomberg, 3 analyytikkoa (konsensus)
Orthex julkaisee Q4-tuloksensa torstaina 5.3.2026 kello 9.00, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 11.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kääntyneen loppuvuonna lievään kasvuun vientimarkkinoiden vetämänä. Ennustamme myös tuloksen parantuneen vertailukaudesta, mitä tukevat erityisesti laskeneet raaka-ainekustannukset sekä valuuttakurssien suotuisa kehitys. Tyylilleen uskollisena emme odota Orthexin antavan ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Tulospäivälle suunniteltu tuloslive on valitettavasti peruttu.
Odotamme liikevaihdon palanneen maltilliselle kasvu-uralle
Ennustamme Orthexin Q4-liikevaihdon kasvaneen 1,8 % 24,3 MEUR:oon. Odotamme kasvun tulevan ensisijaisesti Euroopan vientimarkkinoilta, joilla yhtiö tavoittelee strategiansa mukaisesti vahvaa kaksinumeroista kasvua. Odotamme kuitenkin, että asiakkaiden kasvanut luottoriski ja sen seurauksena rajoitetut toimitukset ovat jarruttaneet yhtiön kehitystä vientimarkkinoilla alkuvuoden tapaan. Euroopan ulkopuolella yhtiöllä on yksi suurempi asiakas. Kyseisen asiakkaan heikon taloudellisen tilanteen ja Yhdysvaltain tuontitullien vuoksi odotamme ennestään vähäisen Euroopan ulkopuolisen myynnin supistuneen edelleen neljänneksen aikana. Pohjoismaissa markkinatilanne on säilynyt haastavana, mutta olemme havainneet katsauskauden aikana merkkejä kysynnän elpymisestä yhtiölle keskeisissä vähittäiskaupan kanavissa. Liikevaihdon kehitykselle tuo katsauskaudella lievää myötätuulta vahvistunut Ruotsin kruunu, sillä merkittävä osa Pohjoismaiden laskutetusta myynnistä tulee Ruotsista.
Laskenut raaka-aineen hinta tukee kannattavuutta
Odotamme Orthexin oikaistun liikevoiton nousseen Q4:llä 2,9 MEUR:oon vertailukauden 2,7 MEUR:sta. Kannattavuusparannuksen keskeisimmät ajurit ovat liikevaihdon kasvu ja laskenut raaka-aineen hinta. Odotamme kuitenkin yhtiön kampanjoinnin rajoittaneen laskeneen raaka-ainehinnan vaikutusta bruttokatteeseen. Tuntuva osa Orthexin operatiivisista kuluista on kruunumääräisiä, mikä vähentää vahvistuneen kruunun vaikutusta yhtiön tulokseen.
Raportin yhteydessä yhtiön hallitus antaa myös osinkoehdotuksensa vuodelta 2025. Ennustamme Orthexin jakavan osinkoa 0,24 euroa osakkeelta, mikä vastaisi noin 65 %:n osingonjakosuhdetta. Yhtiön tase on säilynyt vahvana, mikä mahdollistaa hyvän voitonjaon lisäksi myös taloudellisen liikkumavaran mahdollisiin yritysjärjestelyihin tai kapasiteetin laajennusinvestointeihin Euroopassa.
Johdon kommenteissa huomiomme kiinnittyy etenkin vientimarkkinoiden vetoon
Orthex ei tyypillisesti anna lyhyen aikavälin numeerista ohjeistusta, joten katseemme kiinnittyy yhtiön kommentteihin vientimarkkinoiden kysyntänäkymistä ja Pohjoismaiden markkinan elpymisestä. Viime vuonna yhtiö jäi taloudellisten tavoitteiden viitoittamasta 5 %:n liikevaihdon kasvusta ja 18 %:n EBITA-marginaalista. Kuluvana vuonna odotamme kasvutavoitteen mukaista liikevaihdon kehitystä, mutta suhteellinen kannattavuusennusteemme jää vielä kauas tavoitellusta EBITA-marginaalista. Yhtiön johto on maininnut käynnissä olevan strategiatyön, jonka yhteydessä pidämme taloudellisten tavoitteiden päivittämistä mahdollisena. Mielestämme olisi perusteltua päivittää kasvutavoitetta kunnianhimoisemmaksi kannattavuus- ja voitonjakotavoitteiden kustannuksella.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orthex on vuonna 1956 perustettu Pohjoismaissa toimiva kodin käyttötavarayhtiö. Yhtiö suunnittelee, valmistaa ja myy kodin käyttötavaroita. Orthex tarjoaa laajan valikoiman tuotteita neljässä tuoteryhmässä: Säilytys, Keittiö, Koti ja Piha sekä Kasvien hoito. Orthexin jakelukanavina toimivat pääsääntöisesti eurooppalaiset vähittäiskaupan ketjut. Valtaosa yhtiön liiketoiminnasta tapahtuu Pohjoismaissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.11.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 89,7 | 89,2 | 93,7 |
| kasvu-% | 4,4 % | −0,6 % | 5,0 % |
| EBIT (oik.) | 9,8 | 9,7 | 11,1 |
| EBIT-% (oik.) | 11,0 % | 10,8 % | 11,8 % |
| EPS (oik.) | 0,34 | 0,37 | 0,43 |
| Osinko | 0,22 | 0,24 | 0,28 |
| Osinko % | 4,4 % | 5,3 % | 6,2 % |
| P/E (oik.) | 14,5 | 12,2 | 10,5 |
| EV/EBITDA | 7,7 | 6,7 | 5,9 |
Foorumin keskustelut
