Ovaro irtaantui osuudestaan Apitare Oy:ssa hyvään hintaan

Ovaro ja Investors House myivät Apitare Oy:n kiinteistökokonaisuuden Jyväskylästä 60 miljoonalla eurolla, mikä on 5 MEUR yli sen arvioidun käyvän arvon. Hinta on mielestämme hyvä ja Ovaro kirjaa siitä noin 1,6 MEUR:n myyntivoiton. Apitare oli Ovarolle kokonaisuutena mielestämme erittäin onnistunut investointi. Myynti laskee osakkuusyhtiöiltä kirjattavaa tasaista kassavirtaa, mutta ennen kaikkea se vapauttaa pääomia Ovaron olemassa oleviin kehityshankkeisiin ja erityisesti Jyväskylän Kukkulan kehitykseen. Myynti parantaa myös yhtiön heikoksi painunutta likviditeettitilannetta.

Kauppahinta vastaa noin 6,2 %:n nettotuottotasoa

Kiinteistökokonaisuuden kauppahinta oli 60 MEUR, eli Ovaron osuus yhtiöstä on noin 20 MEUR. Ulkopuolisen arvioitsijan edeltävä näkemys kiinteistökokonaisuuden käyvästä arvosta oli 55 MEUR, ja myynti tapahtuikin yli tämän. Kauppahinta vastaa noin 6,2 %:n nettotuottotasoa. Huomionarvoista on, että kohde on vuokrattu hyvälle vuokralaiselle ns. triplanettovuokrasopimuksella (vuokralainen vastaa kohteen ylläpidosta ja korjauksista), mikä painaa hyväksyttyä nettotuottotasoa. Ostaja on kiinteistösijoitusyhtiö Nordisk Renting Oy, joka tarjoaa julkiselle sektorille sekä suurille yrityksille rahoitusratkaisuja, joissa kiinteistön hallinta säilyy asiakkaalla.  Oli myös positiivista, että kyseessä ei ollut lähipiirikauppa ja nyt aiemmin tehdyt lähipiirikaupat realisoituvat transaktiossa.

Apitare oli erittäin onnistunut investointi

Ovaro, Investors House, ja Royal House ostivat Apitare Oy:n tasaosuuksin Keski-Suomen sairaanhoitopiiriltä sale-and-leaseback-sopimuksella vuonna 2021. Maksettu kauppahinta oli 24,6 MEUR, mikä on nyt realisoituneeseen arvoon nähden hyvin matala. Kauppahinnan arvioinnissa tulee kuitenkin mielestämme huomioida, että se oli osa koko Jyväskylän Kukkula-hanketta. Hankitun kiinteistömassan kokonaisuudesta merkittävä osa oli tyhjillään olevia ja purettavia kiinteistöjä, ja aluekehityshankkeen riskiprofiili on myös korkea. Lisäksi kauppa vaati sote-uudistuksen yhteydessä perustettavalta Jyväskylän hyvinvointialueelta vahvistuksen (tapahtui 2023). Kuitenkin myös Kukkula-hankkeen 46 MEUR:n kokonaiskauppahintaan nähden nyt saatu kauppahinta on mielestämme erittäin hyvä. Yhtiöt ovatkin tehneet hankkeen kehityksessä hyvää työtä. Huomionarvoista on myös, että hanke ostettiin kuuman syklin huipulla ja nyt taas myynti tapahtui lähellä syklin pohjia.

Ovaro kommentoi tiedotteessaan myynnistä realisoituvan noin 1,6 MEUR:n myyntivoiton. Tämä laskee selkeästi yhtiön yllä ollutta tulosvaroitusriskiä. Omistusaikanaan Ovaro on kirjannut osakkuusyhtiöstä omistusosuutensa mukaisesti keskimäärin noin 2 MEUR tulosta vuodessa.

Ovaro saa pääomia Kukkula-hankkeen kehittämiseen

Ovarolle vapautuu kaupasta pääomia noin 12 MEUR käteisvaroja. Nämä varat yhtiö tulee suuntaamaan sen olemassa oleviin hankkeisiin ja erityisesti Jyväskylän Kukkulan kehitykseen. Mielestämme Ovaron likviditeetti olikin heikko suhteessa sen tarvitsemiin pääomiin jo melko lyhyelläkin aikavälillä ja myynti parantaa selvästi yhtiön rahoitusasemaa. Myynti laskee ennusteissamme vuositasolla osuutta osakkuusyhtiöiden tuloksesta noin 0,7–0,8 MEUR.  Kauppa on tarkoitus saattaa maaliin 27.6.2025, jolloin myös kauppahinta tulee maksuun. Huomioimme myynnin ennusteissamme viimeistään Q2-ennakkokommentissa.