Analyytikon kommentti
Ovaro Kiinteistösijoitus Q1'26 -pikakommentti: Odotetun heikko kvartaali, strategiamuutos etenee taustalla
Tiivistelmä
- Ovaro Kiinteistösijoitus raportoi odotetusti heikon Q1-tuloksen, joka jäi hieman ennusteista, mutta liikevaihto ylitti ennusteen 1,07 MEUR:lla.
- Nettotuotot olivat -0,13 MEUR, mikä johtui osittain kausiluonteisista kiinteistöveroista ja talvikuukausien hoitokuluista.
- Katsauskauden tulos oli -1,12 MEUR, alittaen ennusteen, ja suurempien kertaerien puute vaikutti negatiivisesti osakekohtaiseen tulokseen.
- Yhtiö toisti ohjeistuksensa tuloksen paranemisesta kuluvana vuonna, mutta kehityshankkeiden eteneminen on keskeistä tuloskehitykselle.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Erotus (%) | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 1,09 | 1,07 | 0,98 | 9 % | 9,4 | ||
| Nettovuokratuotot | -0,18 | -0,13 | -0,06 | -97 % | 1,1 | ||
| Arvonmuutokset ja myyntitappiot | 0,27 | 0,11 | -0,07 | 246 % | 4,9 | ||
| Liikevoitto | -0,47 | -1,00 | -0,85 | -18 % | 3,1 | ||
| Katsauskauden tulos | -0,80 | -1,12 | -1,00 | -12 % | 1,6 | ||
| Raportoitu EPS | -0,10 | -0,14 | -0,12 | -12 % | 0,19 | ||
| Liikevaihdon kasvu, % | -12 % | -1 % | -10 % | 8,5 %-yks. | 120 % | ||
| Nettovuokratuotot/bruttovuokratuotot, % | -16,4 % | -12,0 % | -6,6 % | -5,3 %-yks. | 12,0 % |
Lähde: Inderes
Ovaro Kiinteistösijoitus julkisti odotetun vaisun Q1-raportin, joka jäi tulosriveillä hieman ennusteistamme. Osta–kehitä–myy-strategian ylösajon myötä laskeneet nettotuotot sekä ensimmäiselle neljännekselle kausiluonteisesti kertyvät kiinteistöverot ja kylmä talvi pitivät operatiivisen tuloksen selvästi pakkasella. Yhtiö toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa tuloksen paranemisesta, joka nojaa kuitenkin vahvasti hankkeiden edistymiseen. Kokonaisuutena raportti ei tarjonnut isoja yllätyksiä, emmekä näe välitöntä muutospainetta lähiajan ennusteissamme. Tulospäivän huomiomme keskipisteessä ovat hankkeiden edistymismahdollisuudet korkotason noustua (erityisesti Kuopion Teollisuuskatu).
Nettotuotot jäivät hieman ennusteestamme
Ovaron Q1-liikevaihto laski kiinteistömyyntien seurauksena 1 % vertailukaudesta 1,07 MEUR:oon, mutta ylitti niukasti 0,98 MEUR:n ennusteemme. Q1:llä yhtiön liikevaihto muodostui vielä täysin vuokratuotoista. Nettotuotot asettuivat -0,13 MEUR:oon, jääden hieman -0,06 MEUR:n odotuksestamme. Yhtiö kirjaa Q1:lle tyypilliseen tapaan koko vuoden kiinteistöverot kerralla, minkä takia kvartaali on kausiluontoisesti heikko. Lievä poikkeama nettotuottoennusteestamme johtuu arviomme mukaan oletustamme raskaammista hoitokuluista talvikuukausien jäljiltä.
Merkittävien kertaerien puutteen myötä tulos jäi odotetusti tappiolle
Katsauskauden tulos painui -1,12 MEUR:oon (Q1'25: -0,80 MEUR), mikä alitti -1,00 MEUR:n ennusteemme hienoisesti. Vertailukaudella Ovaron tulosta tukivat Jyväskylän Kukkulan suojeltujen rakennusten myyntivoitot sekä sittemmin myydyn osakkuusyhtiö Apitaren tulososuus. Nyt yhtiö kirjasi käyvän arvon muutoksista ja luovutuksista yhteensä 0,11 MEUR:n positiivisen nettoerän. Yhtiö myi helmikuussa Pappilan hotellikiinteistön pienellä myyntivoitolla, mutta kirjasi silti kokonaisuutena tuloslaskelmaan 0,14 MEUR:n luovutustappion. Vastapainona yhtiö kuitenkin kirjasi 0,24 MEUR positiivisen käyvän arvon muutoksen erän. Raportista ei ensipuraisulla selvinnyt mistä nämä syntyivät, mutta selvittelemme tätä tulospäivän aikana. Suurempien kertaerien puute ja laskeneet nettotuotot vetivät raportoidun osakekohtaisen tuloksen -0,14 euroon (ennuste -0,12 euroa). Koska kiinteistökehitys- ja rakennuttamisliiketoiminta on isossa kuvassa edelleen ylösajovaiheessa, ei uusi strategia kyennyt vielä paikkaamaan operatiivista tulosvajetta. Yhtiön tavoitteena on vakiinnuttaa osta-kehitä-myy-strategia strategiakaudella 2024-27, minkä saralla yhtiö kommentoi edenneensä hyvin.
Ohjeistus ennallaan ja hankeputken varassa
Ovaro toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiön ”tilikauden 2026 tulos paranee vuodesta 2025”. Odotimme ennen tulosjulkistusta koko vuoden 2026 tuloksen nousevan 1,7 MEUR:oon (2025: 1,5 MEUR), joten yhtiön näkymät olivat täysin odotustemme mukaiset. Ovaron loppuvuoden tuloskehitys nojaa vahvasti kiinteistökehityshankkeisiin, joiden osalta yhtiö kertoi pitkän aikavälin hankeputken etenevän suunnitellusti. Korkojen nousu ja haastava asuntomarkkina luovat kuitenkin painetta taseen kierrättämiselle ja uusien hankkeiden aikatauluille, mihin haemme lisäväriä tulosinfosta. Tämän vuoden osalta erityisesti Kuopion Teollisuuskadun hanke tulee olemaan keskeinen, mistä odotamme lisäinfoa kesän aikana. Aamun raportti ei alustavan arviomme mukaan aiheuta merkittäviä muutospaineita lähiajan ennusteisiimme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Ovaro on vuonna 2010 perustettu Suomessa toimiva vuokra-asuntoihin ja toimitiloihin sijoittava kiinteistösijoitusyhtiö. Yhtiön on syventänyt rooliaan kiinteistöliiketoiminnassa ottamalla itselleen kiinteistöjen vuokrauksen ja ylläpidon ohjauksen, kiinteistöjen kehityksen sekä hankekehityksen ja rakennuttamisen.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4,3 | 9,3 | 37,6 |
| kasvu-% | −18,5 % | 118,0 % | 302,7 % |
| EBIT (oik.) | 5,7 | 4,1 | 5,9 |
| EBIT-% (oik.) | 133,8 % | 43,7 % | 15,6 % |
| EPS (oik.) | 0,28 | 0,31 | 0,53 |
| Osinko | 0,12 | 0,14 | 0,15 |
| Osinko % | 3,7 % | 5,1 % | 5,5 % |
| P/E (oik.) | 11,6 | 9,0 | 5,2 |
| EV/EBITDA | 7,1 | 10,8 | 6,3 |
Foorumin keskustelut
