Ovaro Q2’24 -pikakommentti: Asuntojen käyvän arvon laskut edelleen riesana

Ovaron aamulla julkistama Q2-tulos jäi odotuksistamme asuntojen käypien arvojen laskettua odotuksiamme enemmän. Operatiivisesti kehitys jäi hieman odotuksistamme, mutta oli kuitenkin varsin hyvää. Alkuvuoden jälkeen ohjeistus lataa melko paljon odotuksia loppuvuoteen, mutta tarkemmat johtopäätökset vaativat vielä lisää pureskelua.

Liikevaihto kääntyi kasvuun investointien ansiosta, mutta hoitokulutaso oli odotuksiamme korkeampi

Ovaron liikevaihto kasvoi Q2:lla 16 % 1,64 MEUR:oon (Q2’23: 1,41 MEUR) uusien kiinteistöhankintojen ja vuokrakorotusten ajamana ja jäi hieman odotuksistamme. Liikevaihdon kehitystä jarruttaa asuntomyynnit maakunnista. Liikevaihtoa rasittaa myös Nisulankadun entisen toimistokiinteistön muutostyöt, joiden takia kiinteistö tyhjennettiin. Nettotuotot olivat 0,81 MEUR ja lähes viime vuoden tasolla. Nettokulut jäivät odotuksistamme hoitokulutason ylitettyä ennusteemme.

Tulos jäi selvästi odotuksista asuntojen käyvän arvon laskun takia

Kiinteissä kuluissa ei ollut yllätyksiä ja ne olivat kokonaisuutena noin edellisvuoden tasolla. Nettorahoituskulut kasvoivat odotetusti selvästi vertailukaudesta. Kukkula-hankkeen osakkuusyhtiöistä ennakoimme yhtiö kirjasi 0,3 MEUR:n tulososuuden, joka jäi 0,6 MEUR odotuksestamme. Tästä operatiivinen osuus oli noin 0,17 MEUR. Näitä tekijöitä mukaillen operatiivinen tulos (EPRA) jäi hieman vertailukaudesta sekä odotuksistamme ja oli 0,36 MEUR.

Ovaro teetti Q2’24-katsaukseen päivitetyt arviokirjat kiinteistöjensä käyvistä arvoista. Tulos luovutuksista ja käyvän arvon muutoksista oli yhteensä +0,4 MEUR, joka jäi selvästi 0,9 MEUR odotuksestamme. Jyväskylän Forumin kauppakeskuksen myynnistä yhtiö kirjasi noin 1 MEUR myyntivoiton laskennallisten verojen ja transaktiokulujen jälkeen. Näin ollen asuntojen käyvät laskivat selvästi ennakoimaamme enemmän. Ovaro myi katsauskaudella 34 asuntoa. Velattomat kauppahinnat asunnoista olivat yhteensä 1,8 MEUR ja ne tapahtuivat 0,2 MEUR alle tasearvojen. Edellisten tekijöiden summana Ovaron raportoitu EPS:n asettui Q2:lla hyvälle 0,08 euron tasolle (Q2’23: 0,41 euroa) ja jäi varsin selvästi 0,18 euron ennusteestamme. Vertailukaudella tulos oli erittäin vahvalla tasolla Kukkula-hankkeen positiivisten arvon muutosten ajamana.

Ohjeistus toistettiin, odotuksia ladataan loppuvuoteen

Ovaro toisti ohjeistuksensa siitä, että vuoden 2024 tulos paranee vuodesta 2023. Ennustimme ennen tulospäivää nettotuloksen kasvavan vuonna 2024 vertailukaudesta 2,6 MEUR:sta 3,3 MEUR:oon. Tulosennustettamme tukee erityisesti Forumin myyntivoitto sekä Hervannan rakennusoikeuden myynnistä kirjattava 1,0 MEUR myyntivoitto (toteutuu arviolta Q3’24). Nyt kuitenkin Q2-tulospettymyksen jälkeen ohjeistukseen kohdistuu alustavan arviomme mukaan jonkin verran painetta. Raportti vaatii kuitenkin tarkempaa pureskelua ennen suurempia johtopäätöksiä. Yhtiöllä on useampia kehityshankkeita käynnissä, joihin näkyvyys on kuitenkin melko heikko. Kvartaalin merkittävin uutinen oli Kukkula-hankkeen kiinteistö- ja aluekehityskohteiden kokonaan omistukseen ostaminen, josta odotamme kuulevamme myös lisää tulosinfossa.