Lähde: Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus julkistaa torstaina noin kello 8.30 Q2-tuloksensa. Odotamme liikevaihdon ja nettotuottojen laskeneen kiinteistökannan myynnin sekä fokuksen kiinteistökehitykseen kääntämisen seurauksena. Ennakoimme tuloksen nousevan hyvälle tasolle Apitare-kiinteistön myyntivoiton seurauksena. Yhtiön strategian keskiössä oleva muuntautuminen täysiveriseksi kiinteistökehittäjäksi on edennyt tänä vuonna, ja tulospäivänä meitä kiinnostaa erityisesti kehityshankkeiden eteneminen sekä mahdolliset kiinteistömyynnit.

Liikevaihto ja nettotuotot laskevat kiinteistömyyntien painamana

Ennustamme Ovaron liikevaihdon laskeneen Q2:lla 1,12 MEUR:oon (laskua 31 %) (Q2’24: 1,64 MEUR) heikkolaatuisen asuntokannan sekä Jyväskylän Forum-kauppakeskuksen myyntien painamana. Jäljellä olevan vanhan asuntoportfolion merkitys on yhtiön kokonaisuudessa nyt kutistunut lähes mitättömäksi. Jyväskylän Kukkulalla (vaihe 2) Ovaron solmimia vuokrasopimuksia on lähtenyt liikkeelle alkuvuonna, mikä tukee nettotuottoja suhteessa Q1:een, mutta arvioimme hankkeesta tulevien nettotuottojen olevan edelleen hieman negatiivisia. Ennakoimme nettotuottojen laskeneen 0,59 MEUR:oon (Q2’25: 0,81 MEUR). Kehityshankkeista Pappilan hotellihanke valmistui kesäkuun lopussa ja aloitti kesällä toimintansa.

Tulos nousee hyvälle tasolle myyntivoiton ansiosta

Kukkulan kiinteistökehityskohteiden hankinnan ja rakennuttamistoiminnan ylösajon myötä odotamme kiinteiden kulujen kasvaneen hieman vertailukaudesta Q1:n tavoin. Odotamme rahoituskulujen nousevan niin ikään hieman viime vuodesta. Ennakoimme osakkuusyhtiö Apitare Oy:n kirjaavan 1,8 MEUR:n tulososuuden, josta 1,6 MEUR muodostuu Apitare Oy:n myyntivoitosta. Näiden tekijöiden perusteella odotamme liiketuloksen nousseen vahvalle 1,6 MEUR:n (Q2’24: 1,1 MEUR) tasolle. Ennakoimme katsauskauden tuloksen nousseen 1,4 MEUR:oon (Q2’24: 0,7 MEUR) ja raportoidun EPS:n 0,17 euroon (0,08 €).

Strategian toteutus etenee, mutta vuosi 2025 on vielä isossa kuvassa kehitystoiminnan ylösajovuosi

Ovaro ohjeistaa vuoden 2025 tilikauden tuloksen paranevan vuodesta 2024 (0,6 MEUR). Edeltävässä raportissamme ennakoimme yhtiön antavan mahdollisesti negatiivisen tulosvaroituksen riippuen loppuvuoden kiinteistömyynneistä tai positiivisista arvonmuutoksista, mutta Apitaren myyntivoiton seurauksena arvioimme yhtiön pääsevän ohjeistukseensa melko kivuttomasti. Jatkossa yhtiön tuloskehitys on vahvasti sidoksissa kiinteistökehityshankkeiden etenemiseen, mikä tulee aiheuttamaan merkittävää kvartaalikohtaista heiluntaa ja usein vaatimaan lyhyen aikavälin odotusten kalibrointia.

Katsauskauden jälkeen Ovaro teki aiesopimuksen noin 4 000m2 hoiva-asuntohankkeesta Jyväskylän Kukkulalla entiseen pääsairaalakiinteistöön (suojeltu rakennus). Tämä on nähdäksemme hyvä merkki siitä, että suojelluille rakennuksille on lisää kysyntää ja että näiden tyhjillään olevien kiinteistöjen arvo on taseessa yhä hyvin matala. Hintaa ei julkistettu tiedotteessa, mutta arviomme mukaan hankkeen investointiarvo voisi olla noin 10 MEUR:n luokkaa.

Tulospäivänä huomiomme kohdistuu lisäksi ennen kaikkea kiinteistökehityshankkeiden etenemiseen. Erityisesti meitä kiinnostaa Jyväskylän Kukkulan lisäksi Hervannan hoivakotihankkeen ja Keravan asuntohankkeen edistyminen. Erityisessä tarkkailussamme on myös yhtiön rahoitustilanne, joka Apitare Oy:n myynnin myötä kuitenkin parani selvästi (kaupasta vapautui pääomia noin 12 MEUR).