Ovaro Q3’24 -ennakko: Odotuksissa heikko tulos asuntomyyntien painamana   

Ovaro Kiinteistösijoitus julkistaa Q3-tuloksensa torstaina noin kello 8.30. Odotamme operatiivisen tuloksen laskeneen kiinteistömyyntien myötä ja raportoidun tuloksen jäävän heikolle tasolle erityisesti strategian mukaisten asuntomyyntien tappioiden painamana. Ovaron strategian keskiössä on muuntautuminen täysiveriseksi kiinteistökehittäjäksi ja tämän muutoksen hedelmät kerätään vasta lähivuosina. Yhtiön loppuvuoden tulosnäkymä on sumuinen tulosvaroituksen jälkeen ja tulospäivänä meitä kiinnostaakin erityisesti asuntosalkun tilanne, Kukkula-hankkeen kehityshankkeiden vaikutus lukuihin sekä kehityshankkeiden eteneminen. 

Liikevaihto laskee strategian mukaisten asuntomyyntien painamana

Ennustamme Ovaron liikevaihdon laskeneen Q3:lla 7 % 1,29 MEUR:oon (Q3’23: 1,39 MEUR) asuntomyyntien painamana. Odotamme asuntomyyntien jatkuneen katsauskaudella. Neliömetriperusteisesti odotamme asuntojen pinta-alan pudonneen noin 1/4:aan vertailukaudesta. Liikevaihtoa laskee myös Nisulankadun entisen toimistokiinteistön muutostyöt, joiden takia kiinteistö tyhjennettiin. Liikevaihtoa nostaa kesällä kokonaan Ovaron omistukseen siirtyneen Kukkula-hankkeen 2-vaiheen vuokratuotot. Kukkula-hankkeesta tulevien nettotuottojen arvioimme olevan kuitenkin hieman negatiiviset, koska suuri osa rakennuksista on vielä tyhjänä. Nettotuottojen odotammekin laskeneen 0,72 MEUR:oon (Q3’23: 0,89 MEUR).

Odotamme asuntojen myyntitappioiden painaneen tuloksen tappiolle

Odotamme kiinteiden kulujen kasvaneen vertailukaudesta Kukkulan kiinteistökehityskohteiden hankinnan myötä. Rahoituskulujen odotamme olevan noin vertailukauden tasolla. Osakkuusyhtiö Apitare Oy:stä ennakoimme yhtiön kirjanneen 0,17 MEUR:n tulososuuden, joka perustuu täysin vuokratuottoihin. Näitä tekijöitä mukaillen odotamme operatiivisen tuloksen (EPRA) laskeneen selvästi vertailukaudesta noin 0,22 MEUR:oon (Q3’23: 0,41 MEUR).

Ennustamme Ovaron kirjaavan kvartaalille yhteensä 1,0 MEUR:n myyntitappiot myydyistä asunnoista. Näemme kuitenkin positiivisena, että Ovaro kykenee irtaantumaan pörssiarvostusta korkeammin hinnoin heikosti tuottavista asunnoista ja allokoimaan pääomat paremmin tuottaviin kohteisiin. Edellisten tekijöiden summana ennustamme Ovaron raportoidun EPS:n jääneen Q3:lla negatiiviseksi -0,08 euroon (Q3’23: -0,03 euroa). 

Loppuvuoden tulosnäkymä sumuinen tulosvaroituksen jälkeen

Ovaro antoi syyskuun lopulla tulosvaroituksen ja ohjeistaa tilikauden tuloksen heikkenevän merkittävästi viime vuodesta (aik. paranee). Syynä oli Hervannan tonttikaupan toteutumisen siirtyminen (tulosvaikutus ~1,0 MEUR) sekä yhtiön asuntomyyntien ennakoitua heikompi tulos. Olimme jo odottaneet tulosvaroitusta ja ennustimme tuloksen olevan vertailukauden tasolla, mutta ohjeistusmuutos oli odotuksiamme merkittävämpi. Ennustamme ennen tulospäivää nettotuloksen laskevan vuonna 2024 vertailukauden 2,6 MEUR:sta 1,3 MEUR:oon, mutta näkyvyys H2:n tuloskehitykseen on tällä hetkellä hyvin sumuinen. Ovaron strategian keskiössä on muuntauminen täysiveriseksi kiinteistökehittäjäksi ja tämän muutoksen hedelmät kerätään vasta lähivuosina. Tulospäivänä meitä kiinnostaa erityisesti asuntosalkun tilanne, Kukkula-hankkeen kehityshankkeiden vaikutus lukuihin sekä kehityshankkeiden eteneminen.