Pallas Air julkistaa H1-raporttinsa torstaina. Raportti on ensimmäinen, jossa Lifa Airin ja Genanon fuusion vaikutukset näkyvät täysmääräisesti konsernin luvuissa. Odotamme fuusion tuoneen merkittävää kasvua vertailukaudesta, mutta tuloksen jääneen vielä tappiolliseksi fuusiosta ulosmitattavien synergioiden vaatiessa aikaa. Huomiomme kiinnittyy johdon kommentteihin tuloskäänteen edistämiseksi ja uuteen strategiaan liittyen. Olemme tulosennakon yhteydessä laskeneet katsauskauden ennusteitamme haastavan liiketoimintaympäristön seurauksena.

Genano-fuusio ajaa kasvua

Odotamme Pallas Airin liikevaihdon lähes kolminkertaistuneen heikon vertailukauden tasolta 4,2 MEUR:oon. Kasvua ajaa Lifa Airin fuusio Genanon kanssa ja vertailukauden pro forma -tasolta odotamme liikevaihdon kasvun olleen 2 %. Vanhalle Lifa Airille alkuvuosi oli tyypillisesti kausiluonteisesti loppuvuotta heikompi, mutta viime vuosien rajusti vaihdellut kysyntäympäristö on heiluttanut liiketoiminnan perinteistä kausiluonteisuutta. Katsauskauden aikana Pallas Air tiedotti mm. VOC-puhdistuslaitoksen toimituksesta Rauten projektiin Oseaniaan, mutta kyseisen kaupallisen onnistumisen vaikutus painottuu kuluvan vuoden jälkipuoliskolle.

Kannattavuuskäänne on työn alla

Ennusteissamme Pallas Airin oikaistu H1-liiketulos asettuu -0,2 MEUR:oon, mikä edellyttää selvää parannusta heikon vertailukauden -2,4 MEUR:n tasolta. Tehostamistoimenpiteiden ajamana Pallas Airin suhteellinen kannattavuus parani edellisvuoden jälkipuoliskolla selvästi alkuvuodesta ja odotamme kyseisen trendin jatkuneen katsauskauden aikana. Työtä on arviomme mukaan vielä tehtävänä tuloskäänteen edistämiseksi, mikä ilmenee mm. elokuun lopussa tiedotetuista muutosneuvotteluista. Parantaaksemme operatiivisen kannattavuuden vertailukelpoisuutta, olemme oikaisseet H1:n vertailukelpoisesta liiketuloksesta vanhan Lifa Airin liikearvon poistot Lifa Air International -yrityskauppaan liittyen (noin 0,8 MEUR). Tämän lisäksi raportoitu liiketulos kokee painetta katsauskauden aikana järjestetyn merkintäoikeusannin vaikutuksista, jonka avulla yhtiö keräsi 2,2 MEUR:n rahavarat.

Edellytykset parempaan ovat kasassa

Pallas Airilla ei ole kuluvalle vuodelle ohjeistusta, mutta ennusteissamme yhtiön liikevaihto kasvaa 131 % 8,1 MEUR:oon epäorgaanisen kasvun ajamana ja oikaistu liiketappio supistuu 0,3 MEUR:oon konsernin fuusiosta ulosmittaamien kuluhyötyjen tukemana. Genano-fuusion ja johtoryhmän muutosten myötä näemme Pallas Airilla aiempaa paremmat edellytykset onnistuneen tuloskäänteen toteuttamiseksi, mutta se vaatii liiketoimintojen onnistunutta integraatiota ja kulusynergioiden onnistunutta ulosmittaamista.