Pihlajalinna lisää omistustaan kuntayhtiöissä
Pihlajalinna tiedotti tiistaina, että yhtiö on lisännyt omistustaan kuntayhtiöissä ja tehnyt sopimuksen Mänttä-Vilppulan sote-rakennusten hankinnasta. Pihlajalinna tuottaa monelle kunnalle sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluita yhteisyritysmallilla, joista pääsääntöisesti Pihlajalinna on alusta alkaen omistanut 51 % ja kuntien omistusosuus on ollut 49 %. Pihlajalinna on viime vuosina kasvattanut omistusosuuttaan monissa näissä yhteisyrityksissä ja kertonut tavoittelevansa omistusosuutensa kasvattamista edelleen myös muissa yhteisyrityksissä. Tiistaina tiedotetut osakekaupat olivat siten luonnollinen ja odotettu jatkumo tälle kehitykselle.
Pihlajalinna omistaa osakekauppojen jälkeen Alavuden, Ähtärin, Kuortaneen ja Soinin kuntien kanssa omistamastaan Kuusiolinna Terveys Oy:stä 89 % (aik. 51 %) ja kuntien omistusosuus on 11 %. Kuusiolinna Terveyden liikevaihto vuonna 2018 oli 93 MEUR (19 % Pihlajalinna liikevaihdosta) ja liikevoitto 5,4 MEUR (41 % Pihlajalinnan liikevoitosta), joten kyse on tärkeästä osasta konsernin toimintaa. Pihlajalinna maksaa osakkeista kunnille yhteensä 16,3 MEUR, mikä vaikuttaa mielestämme yhteisyrityksen tuloksentekokykyyn nähden edulliselta.
Mänttä-Vilppulan kaupungin kanssa omistamastaan Mäntänvuoren Terveys Oy:stä Pihlajalinna omistaa osakekauppojen jälkeen 91 % (aik. 81 %) ja Mänttä-Vilppulan kaupungin omistusosuus on 9 %. Pihlajalinna maksaa osakkeista Mänttä-Vilppulan kaupungille 2 MEUR. Mäntänvuoren Terveyden liikevaihto vuonna 2018 oli 50 MEUR (10 % Pihlajalinnan liikevaihdosta) ja liikevoitto 6,1 MEUR (47 % Pihlajalinnan liikevoitosta), joten kyse on myös tärkeästä osasta konsernin toimintaa. Lisäksi Pihlajalinna on tehnyt sopimuksen Mänttä-Vilppulan kaupungin kanssa kolmen sote-rakennuksen hankinnasta ja samalla Pihlajalinna vuokraa kaupan kohteena olevien rakennusten maapohjan pitkäaikaisella sopimuksella. Kauppahinta pohjautuu sote-rakennusten tasearvoihin. Rakennushankkeen kokonaisarvo on arviolta 4-7 MEUR.
Pihlajalinnan tiedottamilla osakekaupoilla ei ole vaikutusta lähivuosien liikevaihto- tai liikevoittoennusteisiimme. Osakekaupat tulevat kasvattamaan Pihlajalinnan valmiiksi korkealla olevaa velkaantumisastetta ja niillä on positiivinen vaikutus Pihlajalinnan emoyhtiön omistajille kuuluvaan osakekohtaiseen tulokseen. Positiivinen EPS-vaikutus johtuu siitä, että sote-ulkoistuksia varten perustettujen yhteisyritysten liiketoiminta on ollut viime vuosina hyvin kannattavaa ja ne ovat vastanneet merkittävästä osasta Pihlajalinna-konsernin tulosta. Suurten vähemmistöosuuksien takia iso osa Pihlajalinna-konsernin tuloksesta on aiemmin valunut määräysvallattomille omistajille eli kunnille. Tämä ongelma on kärjistynyt entisestään, kun Pihlajalinnan yksityisen puolen toiminnassa on ollut viime vuosina vaikeuksia. Esimerkiksi vuoden 2019 tammi-syyskuussa Pihlajalinna-konserni teki nettotulosta yhteensä 2,4 MEUR, mutta tästä määräysvallattomille omistajille kuului 2,7 MEUR ja Pihlajalinnan emoyhtiön omistajille jäi käteen 0,3 MEUR:n tappio.
Pidämme yhteisyrityksissä tehtyjä osakekauppoja pitkässä juoksussa hyvänä asiana Pihlajalinnan osakkeenomistajien kannalta. Tehdyillä kaupoilla ei kuitenkaan ole vaikutusta tämänhetkiseen 16,0 euron tavoitehintaamme tai vähennä-suosituksemme, kun yhtiöstä on käynnissä Mehiläisen tekemä julkinen ostotarjous. Odotamme Mehiläisen tekemän julkisen ostotarjouksen Pihlajalinnasta menevän läpi Q2-Q3:n aikana ja yhtiön poistuvan pörssistä tämän vuoden aikana. Tavoitehintamme on Mehiläisen tekemän julkisen ostotarjouksen tasolla (16,0 euroa per osake). Kommenttimme Mehiläisen marraskuussa julkistamasta ostotarjouksesta Pihlajalinnan kaikista osakkeista voit lukea tästä linkistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Pihlajalinna
Pihlajalinna on vuonna 2001 perustettu yksityinen sosiaali- ja terveydenhuoltopalveluiden tuottaja. Yhtiö tuottaa sosiaali- ja terveydenhuollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille ja julkisyhteisöille ja tarjoaa palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.11.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 487,8 | 517,9 | 542,6 |
kasvu-% | 15,06 % | 6,16 % | 4,77 % |
EBIT (oik.) | 14,4 | 22,7 | 26,6 |
EBIT-% (oik.) | 2,96 % | 4,38 % | 4,91 % |
EPS (oik.) | 0,21 | 0,57 | 0,71 |
Osinko | 0,10 | 0,15 | 0,20 |
Osinko % | 1,16 % | 1,84 % | 2,45 % |
P/E (oik.) | 42,02 | 14,31 | 11,54 |
EV/EBITDA | 8,02 | 6,55 | 5,40 |