Ponsse Q4’24 -ennakko: Näkymät suurimman mielenkiinnon kohteena

Ponsse julkistaa Q4-raporttinsa tiistaina 18.2. Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen nousseen vertailukaudesta liikevaihdon laskusta huolimatta. Suurimman mielenkiinnon kohteena on vuodelle 2025 annettava ohjeistus sekä tarkemmat markkinakommentit.

Ennustamme tilausten kasvaneen lievästi vertailukaudesta

Ponssen tilauskertymä on osoittanut Q1-Q3’24:llä stabiloitumisen merkkejä ja supistui ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana enää -3 % v/v. Odotamme yhtiön Q4-tilauskertymän laskevan kuitenkin 17 %:lla 157 MEUR:oon, minkä taustalla on etenkin vertailukauden vahvemmat luvut edelliskvartaalien kehitykseen peilaten. Muistutamme kuitenkin samalla tilauskertymän yhden kvartaalin kehityksen ennustamisen riskialttiudesta.

Odotamme liikevaihdon laskeneen, mutta marginaalien parantuneen

Ennustamme Ponssen Q4:n liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta noin 10 %:lla Q1-Q3’24:n tilauskertymän kehitystä sekä toisaalta tilauskannan reipasta laskua peilaten (Q3’24:n lopussa 199 MEUR, -29 % v/v). Samalla on kuitenkin hyvä huomata, että arviomme mukaan Ponssen liikevaihdosta arviomme mukaan noin 85 % kiertää tilauskannan kautta.

Ennustamamme liikevaihto on myös edelleen tasolla, joka pitää kapasiteetin käyttöasteen ja samalla myös marginaalit arviomme mukaan epätyydyttävinä. Odotamme kuitenkin marginaalien parantuneen vertailukaudesta, sillä emme odota Ponsse Latin American painaneen kehitystä vertailukauden tavoin (-3,4 MEUR) tehtyjen varausten myötä. Odotamme myös alarivien rasituksen tukeneen kehitystä, mutta valuuttakurssikirjausten ja veroasteen heilunnan myötä näihin liittyy epävarmuutta. Odotamme osinkoehdotuksen olevan 0,50 euroa osakkeelta. Olemme käyneet ennusteitamme tarkemmin läpi hiljattain julkaistussa laajassa raportissamme.

Ohjeistus ja näkymät kiinnostuksen kohteena

Ponsse totesi Q3’24-raporttinsa markkinanäkymäkommenteissa, että asiakkaiden hyvästä työtilanteesta huolimatta investointikysyntä on vähentynyt sekä uusissa laitteissa että vaihtokoneissa. Ponsse sopikin jo marraskuussa enintään 90 päivän lomautuksista vuodelle 2025. Tämän myötä kuluvan vuoden ohjeistukseen ja markkinatilanteen kehitykseen liittyy vielä melko suurta epävarmuutta. Lisäksi esimerkiksi Deere odottaa, että globaali metsäkonemarkkina supistuu edelleen kappalemäärissä 0–5 % 2025-tilikaudella (marraskuu 2024 – lokakuu 2025, näkymät toistettiin hiljattaisessa Q1-raportissa). Ennusteessa ovat mukana myös kokopuumenetelmän koneet, joita Ponsse ei valmista.

Viimeaikaisesta markkinatilanteesta kertoo myös osaltaan se, että Ponsse tiedotti hiljattain (6.2.2025) valmistaneensa 21. 000 metsäkoneensa. Kun tätä verrataan edellisten tasalukujen päivämääriin (nro 19.000 17.2.23 ja nro 20.000 11.12.23), olisi vuosituotantotahti vuonna 2024 pudonnut n. -30 % v/v. Toisaalta tätä ei voida kuitenkaan täysin suoraan verrata esimerkiksi yhtiön liikevaihtoon, sillä tähän vaikuttavat myös osaltaan oman jakeluketjun varastotilanteen kehitys, koneiden hinnat sekä huoltoliiketoiminnan, vaihtokonekaupan ja Epecin myynti konsernin ulkopuolelle. Jäämme kuitenkin seuraamaan mielenkiinnolla annettavia markkinakommentteja.

Puolestaan Ponssen tilauskertymään odotamme kasvavan vuonna 2025 5 %:lla ja liikevaihdon noin 4 %:lla vuoteen 2024 nähden. Vastaavasti odotamme Brasilian-tytäryhtiön tappiokirjausten päättymisen sekä toimintamallin uudistuksen tuomien säästöjen tukevan vuoden 2025 kehitystä (2025: EBIT-%: 8,3 %). Nykyennusteitamme mukaillen odotammekin yhtiön ohjeistavan liiketuloksen parantumista vuodesta 2024, vaikka ohjeistus oletettavasti säilyy melko väljänä.