Ponsse Q4’25 -ennakko: Katseet kuluvan vuoden kasvunäkymissä

Lähde: Inderes & Bloomberg (3 analyytikkoa, 11.2.2026 konsensus)

Ponsse julkaisee Q4-raporttinsa tiistaina 17.2. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen laskeneen vertailukaudesta painunutta tilauskantaa mukaillen. Suurimman mielenkiinnon kohteena raportilla ovat kuluvalle vuodelle annettava ohjeistus sekä johdon kommentit markkinanäkymistä.

Odotamme tuloksen olleen laskussa liikevaihdon vetämänä

Ponssen tilauskanta oli Q4:lle lähdettäessä vertailukautta alempana (Q3’25: 163 MEUR vs. Q3’24: 199 MEUR), ja arvioimme tilauskannan rakenteen olleen lyhyt (ts. nopeasti liikevaihdoksi kiertävä). Yhtiön toimintaympäristöön vaikutti negatiivisesti Q3:lla metsäteollisuuden kysynnän heikentyminen ja puunkorjuumäärien pieneneminen, mikä näkyi erityisesti Suomessa. Arvioimme tilanteen heijastuneen myös Q4:n kehitykseen. Myös rakentamisen laaja-alaisempi piristyminen antoi vielä odottaa itseään, eikä se siten tarjonnut arviomme mukaan olennaista tukea urakoitsijoiden työtilanteeseen. Kokonaiskuvaa peilaten ennustammekin yhtiön liikevaihdon laskeneen Q4:llä 13 %:lla 194 MEUR:oon (konsensus 189 MEUR).

Arvioimme liikevaihdon laskun heijastuvan myös yhtiön kannattavuuteen ja odotamme yhtiön liikevoiton asettuneen 12,5 MEUR:oon vastaten 6,4 %:n liikevoittomarginaalia. Ennusteemme on hieman suppean konsensuksen yläpuolella. Emme odota menneelle kvartaalille negatiivisia tulosvaikutuksia Brasilian Full Service -sopimuksesta (yhtiöllä taseessa jäljellä 8,4 MEUR:n varaukset tähän liittyen). Vuoden 2026 lopussa päättyvään sopimukseen liittyen yhtiö kertoi Q3-raportilla seuraavansa tilanteen kehitystä tehostetusti ja tarkastelevansa Q4:n aikana jäljellä olevan varauksen riittävyyttä sopimuskauden loppuun saakka. Tätä peilaten varauksen lisäystä ei mielestämme voi pitää poissuljettuna, vaikkakin huoltosopimuksen kehitys vastasikin yhtiön odotuksia Q3:lla (ts. yhtiö ei kasvattanut varausta). Rahoituskulujen kulurasituksen odotamme puolestaan jääneen vertailukautta alemmas, kun taas verojen olleen normaaleilla tasoilla. Valuuttakurssikirjausten ja veroasteen heilunnan myötä näihin liittyy kuitenkin epävarmuutta. Odotamme osinkoehdotuksen olevan 0,75 euroa osakkeelta, mikä on niin ikään konsensuksen yläpuolella.

Ennustamme saatujen tilausten myös jääneen vertailukauden alapuolelle

Ponssen tilauskertymä jäi Q3:lla erittäin vaisuksi (vrt. Q3’25: 143 MEUR, -9 % v/v) edellä käytyä tilannekuvaa mukaillen. Arvioimme Q3:n jääneen kausiluontoisuuttakin mukaillen absoluuttiseksi pohjaksi. Nähdäksemme tilanne osoitti toisaalta tiettyjä stabiloitumisen merkkejä vuoden lopulla, vaikka arvioimmekin päätöksenteossa olleen edelleen hitautta. Kokonaiskuvaa heijastellen ennusteemme Q4-tilauskertymäksi on 200 MEUR (-6 % v/v). Muistutamme kuitenkin samalla tilauskertymän yhden kvartaalin kehityksen ennustamisen riskialttiudesta.

Ohjeistus ja näkymät kiinnostuksen kohteena

Raportin suurimman kiinnostuksen kohteena on yhtiön antama ohjeistus vuodelle 2026. Ponsse sopi jo lokakuussa enintään 90 päivän lomautuksista vuodelle 2026 vallinnutta markkinatilannetta ja tilauskannan supistumista mukaillen. Tämän myötä kuluvan vuoden ohjeistukseen ja markkinatilanteen kehitykseen liittyy vielä melko suurta epävarmuutta. Nähdäksemme tilanne ei ole kuitenkaan enää heikentynyt ja esimerkiksi vuodenlopun myrskytuhot etenkin Ruotsissa tukevat urakoitsijoiden lyhyen aikavälin näkymiä. Puolestaan Deere arvioi aiemmin, että globaali metsäkonemarkkina säilyisi vakaalla tasolla sen 2026-tilikaudella (marraskuu 2025 – lokakuu 2026). Huomioitavaa on, että ennusteessa ovat mukana myös kokopuumenetelmän koneet, joita Ponsse ei valmista.

Kokonaiskuvaa peilaten ennustamme Ponssen liikevaihdon kasvavan kuluvana vuonna 764 MEUR:oon (+5,5 % v/v) asteittain piristyvän markkinatilanteen myötä. Odotustemme taustalla on, että yhtiön tilausvirta kääntyy kasvuun Q2:sta eteenpäin ja selkeään kasvuun H2:lla matalien vertailulukujenkin myötä. Toistaiseksi näemme ennusteriskien kuitenkin painottuvan ennemmin alas- kuin ylöspäin erityisesti Suomen heikon markkinatilanteen jatkuessa. Puolestaan yhtiön liikevoiton ennustamme nousevan 58,3 MEUR:oon (2026e EBIT-%: 7,6 %) liikevaihdon kasvun, toimintamallin uudistusten suurempien hyötyjen, Brasilian kuluvarausten päättymisen sekä tiukentuvan kulukurin kautta. Arvioimme Ponssen antavan tyypilliseen tapaan melko väljän ohjeistuksen, jonka uskomme indikoivan liiketuloksen kasvua vuoteen 2025 verrattuna. Kokonaiskuvaa heijastellen jäämme seuraamaan etenkin yhtiön tarkempia kommentteja markkinatilanteen viimeaikaisesta kehityksestä eri maantieteellisillä alueilla. Lisäksi seuraamme luonnollisesti kommentteja Brasilian huoltosopimuksen kehityksestä.