Purmo Q2’24 -ennakko: Päähuomio ostotarjouksessa

Purmo raportoi Q2-tuloksensa ensi viikon keskiviikkona. Yhtiöstä tehty ostotarjous kuitenkin on osakkeen suhteen päähuomion kohteena. Ostotarjous loppuu näillä näkymin maanantaina eli sen tuloksia voidaan kuulla vielä ennen tulosta. Lukujen suhteen odotamme Purmolta pientä tulosparannusta vertailukaudesta, mutta heikentymistä Q1-tasolta.  

Liikevaihtokehityksen pitäisi tasaantua 

Purmon liikevaihto laski selvästi 2022 ja 2023 alun aikana ja kvartaalitason liikevaihto on Q2’23 alkaen ollut 175-190 MEUR liikevaihtokehityksen jatkuessa laskevana. Kysyntätilanne on edelleen heikko, mutta uskomme liikevaihtokehityksen olevan suhteellisen tasaista loppuvuoden aikana. Q2:lle odotamme 2 % laskua vertailukaudesta ja myös pientä laskua Q1:n tasolta.  

Tehostamisohjelma tukee edelleen marginaalia 

Liikevaihdon lasku ja sen aiheuttamana negatiivinen vipuvaikutus vaikuttaa negatiivisesti tuloskehitykseen. Yhtiön tehostamisohjelma on kuitenkin edennyt hyvin ja tukee Purmon tulosta. Tehostamisohjelman vaikutukset olivat Q1'24 loppuun mennessä 34 MEUR, ja Purmo arvioi edelleen sen olevan 50 MEUR 2024 loppuun mennessä. Ennustamme oik. käyttökatteen olevan 23,5 MEUR eli reilut 2 MEUR vertailukautta parempi ja marginaalin osalta yli 1,5 %-yksikön nousu. Q1’24 oik. käyttökate oli 26,6 MEUR. Arvioimme tehostamisohjelmien kertaerien edelleen painavan raportoitua tulosta, jonka vuoksi käyttökelpoista konsensusennustetta ei myöskään ole saatavilla.  

Ohjeistuksessa nousuvaraa 

Purmo on ohjeistanut 2024 oik. käyttökatteen olevan samalla tai korkeammalla tasolla vuoteen 2023 verrattuna (92 MEUR). Sama taso tarkoittaa +/- 5 % ja parempi siis yli 5 % parannusta. Ennustehaarukka on siten varsin laaja. Meidän ennuste on 100 MEUR eli 8 % parannus, jossa näemme ennusteemme ylittäneen Q1:n myötä pientä nousuvaraa. Mielestämme Purmo voisi päivittää ohjeistuksen muotoon ”korkeammalla tasolla”, mutta todennäköisesti mahdollinen ohjeistuksen nosto tehdään vasta myöhemmin.  

Ostotarjouksesta luvassa uutisia vielä ennen tulosta 

Purmosta on käynnissä pääomasijoittaja Apollon ja nykyisen pääomistajan Rettigin luoman konsortion tekemän ostotarjous, jossa Purmon osakkeista tarjotaan 11,15 euroa osakkeelta. Ostotarjousaika loppuu 15.7. Tarjoukseen liittyviä viranomaislupia odotetaan yhä ja mikäli niitä ei saada lähipäivinä, tarjousaika jatkettaneen. Vielä ennen tulosta tullaan siis kuulemaan joko ostotarjouksen tulos tai sen jatkamisesta. Mikäli kilpailevaa tarjousta ei tule, tarjouksen läpimeno on mielestämme käytännössä varma. Tuorein kommenttimme ostotarjouksesta löytyy täältä.