Rakentamisen lupakehitys ei heijasta käännettä, mutta kurssit ovat toista mieltä

Rakennusalan lupakehitys on jatkanut alasuuntaista virettään eikä laaja-alaisia merkkejä elpymisestä ole vielä havaittavissa. Uutisvirta ja ennusteet povaavat synkkien aikojen myös jatkuvan. Osakekurssit ovat kuitenkin pörssin rakentajilla jo toipuneet pohjistaan ennakoiden käännettä.

Lupakehityksessä ei pohjaa näy

Tarkasteltaessa rakentamisen lupakehitystä huomaamme, että merkittävää piristymistä ei ole alalla havaittavissa. Rakennusluvat ovat hyvä ennakoiva indikaattori rakentamisen aktiviteetista, sillä niiden hakeminen ja saaminen usein edeltää hankkeiden aloituksia. Viiveet hankkeiden aloituksissa tosin vaihtelevat.

Eniten tässä suhdanteessa kärsineessä asuinrakentamisessa lupakehitys on vielä alamaissa, ja lasku on jatkunut jyrkkää tahtia. Tilavuudella mitattuna rakennusluvat olivat 12 kuukauden summan perusteella vielä maaliskuun lopussa 45 % vertailukauden alapuolella. Laskun jyrkkyys ei ole vielä kaventunut vaan on jopa jyrkimmillään. Aloituksissa on nähty pienoinen pomppu, mutta näissä tilastot perustuvat tietojemme mukaan kausiluonteiseen ennusteeseen eikä aktuaaliseen aloitusmäärään. Usein luvut tarkentuvat jälkijättöisesti.

 

Jälki on rumaa etenkin kerrostalojen osalta, jotka ovat pörssin asuntorakentajille tärkeimmässä asemassa. Kappalemääräisesti kerrostalojen luvat olivat maaliskuun lopussa edelleen jopa 52 % vertailukauden alapuolella (12kk summa).

Toimitilarakentaminen on myös kärsinyt heikoista ajoista, mutta hiljalleen se näyttäisi alkavan tukea rakentamisen kehitystä. Rakennusluvat olivat maaliskuun lopussa tilavuudella mitattuna enää noin 6 % vertailukauden alapuolella ja kuviostakin tarkastellen pohjat olisivat ainakin väliaikaisesti takana. Asuntorakentamisen heikkouden vallitessa toimitilarakentamisen elpyminen on ollut odotuksissa vuoden toisella puoliskolla ja tällä hetkellä se näyttää varsin mahdolliselta.

Pitkään rakentamista suhdannekuopassa tukenut julkinen rakentaminen näyttäisi maltillistuvan. Isojen hankkeiden (sairaalat yms.) lupa- ja aloituspäätökset kuitenkin heilauttavat tätä osiota rakentamista merkittävästi.

Myös teollisuusrakentamisen vauhti on viime aikoina selvästi hiipunut, vaikka merkittäviä yli- tai alilyöntejä sen osalta ei suhdanteessa ole ollut. Vihreän siirtymän hankkeiden luvattu tulo markkinoille voisi piristää segmentin osalta näkymää selvästi ja tukea myös teollisuusalueiden muuta rakentamista (asunnot, infra). 

 

Rakentajien kurssit toipuneet

Rakennusluvista on vaikea nähdä selkeämpää laaja-alaista käännettä parempaan etenkään asuntorakentamisen osalta. Isompien puhtaasti rakennusyhtiöiden osakkeet ovat kuitenkin viime aikoina olleet vahvassa nousussa. YIT:n osake on vuoden alusta noussut yli 20 % ja SRV:n osake jopa yli 50 %. Kreatella kurssi on ollut 10 %:n nousussa ja Constilla vastavirtaan 14 %:n laskussa.

Selvästi juuri eniten nykyisessä syklissä kärsineiden yhtiöiden osakkeiden kurssit ovat nousseet eniten pohjiltaan. Asuntorakentamisen kallellaan olleet SRV ja YIT tosin laskivatkin voimakkaimmin ennen nousua, kun taasen korjausrakentaja Constin ja infrarakentaja Kreaten osakkeet ovat olleet vähemmän volatiileja.

On selvää, että rakennusyhtiöiden osakkeet pyrkivät ennakoimaan suhdanteen käännettä ja  pohjat osakekurssien osalta tehdään ennen varsinaisia tilastoja ja uutisotsikoita. Usein paras ostopaikka syklisten yhtiöiden osalta onkin, kun uutisvirta on synkintä. Lyhyellä aikavälillä asuntorakentajien arvostus on erittäin korkea, ja kurssinousujen ansiosta myös pidemmän aikavälin potentiaalia on jo hinnoiteltu asuntorakentajien osakkeisiin osittain. Taseiden kestäessä, korkonäkymän tasaantuessa ja asuntomarkkinan odotetusti piristyessä loppuvuoden aikana, nousulla on myös katetta, mutta vielä suhdanteen piristymisen aikataulu ja voimakkuus ovat epäselviä.