Rapala H1 perjantaina - odotamme päivitystä strategian etenemisestä

Rapala julkistaa H2-raporttinsa perjantaina 12:00. Ennustamme tuloksen olevan vaisulla tasolla johtuen meneillään olevasta muutosprosessista ja matalasta volyymistä. Itse tulos jää raportissa kuitenkin sivurooliin ja huomio keskittyy yhtiön edistymiseen strategiassa. Kaikki konkretia strategian toteuttamiseen liittyen on erittäin tervetullutta, sillä ilman uskottavia askelmerkkejä yhtiön suunnan kääntämiseksi ei osakkeessa ole nousuvaraa.

Ennustamme Rapalan H1-liikevaihdon olevan edellisvuoden tasolla 144,1 MEUR:ssa (H1’16: 143,1 MEUR). Q1:llä nähdyt haasteet Pohjois-Amerikassa tulevat jatkumaan myös Q2:lla ja kylmä sää on heikentänyt myyntiä Pohjoismaissa. Venäjän ja Euroopan kasvu riittää kompensoimaan tätä ja yhdessä suotuisien valuuttakurssien kanssa pitäisi H1-liikevaihdon olla lievästi plussalla. Liikevaihdon kääntyminen edes lievään kasvuun olisi yhtiölle ensiarvoisen tärkeää, sillä se helpottaisi strategian toteuttamista ja käänteen aikaansaamista.

H1-tulos tulee laskemaan hieman edellisvuodesta ja ennustamme oikaistun liikevoiton olevan 14,2 MEUR (H1’16: 15,6 MEUR). Tulosta heikentää heikentyvä myyntimix, haasteet volyymin kanssa sekä meneillään oleva muutosprosessi. Yhtiön H1:llä toteuttamat kustannussäästöt eivät vielä ehdi vaikuttaa H1-tulokseen. Korkeat rahoituskulut ja kohollaan oleva veroaste painavat osakekohtaista tulosta selvästi ja ennustamme sen olevan 0,18 euroa (H1’16: 0,23 euroa).

Tuloksen painoarvo raportissa on kokonaisuutena suhteellisen pieni ja päähuomio keskittyy yhtiön strategian etenemiseen, sillä nykyinen tulostaso on kaukana yhtiön potentiaalin mukaisesta tasosta. Odotamme yhtiöltä tilannepäivitystä strategian etenemisestä ja yhtiön pitäisi tässä vaiheessa pystyä kertomaan enemmän konkreettisista toimista strategian toteuttamisesta. Näkemyksemme mukaan strategian keskeisiä asioita tulisi olla yhtiön kompleksisen rakenteen virtaviivaistaminen, toiminnan tehostaminen, tuotevirtojen parantunut hallinta sekä tuotesortimentin aiempaa parempi hallinta.

Rapala laski Q1-myyntiraportin yhteydessä ohjeistustaan ja odottaa liikevaihdon ylittävän 2016 tason ja vertailukelpoisen liikevoiton jäävän alle 2016 tason. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. Vaisun Q1-myynnin jälkeen liikevaihto-ohjeistus jättää kuitenkin vain vähän tilaa pettymyksille (2017e: +1,3 %) ja ohjeistuksessa pysymiseen liittyy pieni riski.