Rapala VMC Q1'26 -ennakko: Pohjois-Amerikka ja kulukuri siivittänevät tuloskasvua

Lähde: Inderes

Rapala VMC julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksensa keskiviikkona 13.5. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen alkuvuonna karkeasti pari prosenttia ja liiketuloksen vajaat 10 %. Rapala julkaisee ensimmäistä kertaa lyhennetyn Q1-liiketoimintakatsauksen, minkä vuoksi suoria vertailulukuja ei ole saatavilla. Arvioimme liikevaihdon jakautuneen historiallisten trendien mukaisesti melko tasaisesti Q1:n ja Q2:n välillä, joten yksittäiselle kvartaalille ei tule antaa liian suurta painoarvoa.

Pohjois-Amerikka vetää liikevaihdon kasvua

Ennustamme Rapalan Q1-liikevaihdon asettuneen 63,5 MEUR:oon. Odotamme liikevaihdon kasvaneen muutaman prosentin Pohjois-Amerikan ajamana. Johdon aiempien kommenttien mukaan ennakkotilaukset ovat edenneet alueella odotusten mukaisesti ja kuluttajakysyntä on säilynyt hyvällä tasolla tullien aiheuttamista markkinahäiriöistä huolimatta. Valuuttakurssit aiheuttavat kuitenkin kasvulle vastatuulta, sillä Yhdysvaltain dollarin heikentyminen painaa euromääräistä kehitystä. Euroopan osalta lähtökohdat ovat haastavammat ja yhtiö on kommentoinut näkymiään siellä varovasti. Odotamme muun maailman kehityksen jatkuneen kaksijakoisena.

Kulukuri ja hinnankorotukset tukevat kannattavuutta

Ennustamme Q1-liiketuloksen asettuvan 5,0 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi vajaan 10 %:n kasvua suhteessa vertailukauden karkeasti arvioituihin lukuihin. Kannattavuuskehitystä tukevat arviomme mukaan yhtiön toteuttamat hinnankorotukset sekä tiukka kulukuri. Tulosta rasittaa kuitenkin valuuttakurssien epäsuotuisa kehitys, sillä Rapalan omat kustannukset ovat vahvasti euromääräisiä samalla kun merkittävä osa myynnistä on dollaripohjaista.

Katseet tullien palautusprosessissa ja taseasemassa

Rapala ohjeistaa vuodelle 2026 paranevaa vertailukelpoista liiketulosta (2025: 8,4 MEUR). Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa ja seuraamme erityisellä mielenkiinnolla yhtiön kommentteja näkymistä ja kuluttajakäytöksestä. Kuluvan vuoden aikana inflaatiopaineet ovat kasvaneet Lähi-idän konfliktin myötä ja kuluttajaluottamus on heikentynyt. Tämä voi heijastua kysyntään etenkin kalliimmissa tuoteryhmissä, kuten vavoissa ja keloissa.

Seuraamme myös mahdollisia kommentteja siitä, miten Yhdysvaltain IEEPA-tullien palautusprosessi edistyy. CBS Newsin tietojen mukaan ensimmäisten laittomaksi julistettujen tullien palautus on tarkoitus toteuttaa jo toukokuun aikana. Yhdysvallat on Rapalan suurin yksittäinen markkina-alue, joten kuluneen vuoden aikana maksettujen tullien palautuksella olisi tuntuva kertaluonteinen vaikutus yhtiön lukuihin. Nykyiset 10 %:n Section 122 -tullit ja Kiinan Section 301 -tullit säilyvät kuitenkin käsityksemme mukaan edelleen voimassa.