Etenkin olemassa olevan tilauskannan kautta pääosin realisoitunut positiivinen tulosvaroitus ei ollut yllätys, sillä Raute väläytti H1:llä ensimmäisiä merkkejä kyvystään kääntää vahva tilauskanta myös tulokseksi. Lisäksi yhtiö pääsi myös H2:een vahvalla tilauskannalla eikä häiriöriskejä ole ainakaan toistaiseksi realisoitunut. Nykyiset ennusteemme ovat marginaalisesti Rauten uuden tulosohjeistushaarukan alapuolella, mutta ennusteisiimme kohdistuu nousupaineita ainakin Q3:lle tulosvaroituksen myötä. Lisäksi vahvistuvat näytöt tilauskannan kierrättämisestä tulokseksi painavat mielestämme edelleen osakkeen riskitasoa.   

Tulosohjeistuksen keskikohta nousi 27 %

Raute antoi tänään aamulla positiivisen tulosvaroituksen kuluvan vuoden liikevaihdostaan ja oikaistusta käyttökatteestaan. Yhtiö arvioi nyt liikevaihtonsa olevan 190-210 MEUR (aik. 185-210 MEUR) ja oikaistun käyttökatteensa 17-21 MEUR (aik. 13-17 MEUR). Liikevaihto-ohjeistuksen osalta muutos on kosmeettinen, mutta tulosohjeistushaarukan keskikohta nousi 27 %. Raute perusteli ohjeistusmuutosta vahvalla tilauskannalla. Lisäksi sekä laiteliiketoiminta että palvelut ovat edistyneet yhtiön mukaan ennakoitua paremmin, mikä on tukenut liikevaihdon ja tuloksen kertymiä Q3:lla. Markkinaympäristön Raute kommentoi pysyneen haasteellisena.  

Tilauskanta kiertää tulokseksi arvioituakin vahvemmin

Rauten positiivinen tulosvaroitus ei ollut yllätys ja väläytimme Q2-raportissamme mahdollisuutta toiseen positiiviseen tulosvaroitukseen tänä vuonna, jos Rauten edelleen erittäin vahvan tilauskannan (Q2:n lopussa 223 MEUR, + 11% v/v) toimittaminen jatkuu häiriöittä (ml. lakkoriskit) myös H2:lla. Kuluvan vuoden oikaistun käyttökatteen ennusteemme oli ennen tulosvaroitusta marginaalisesti uuden ohjeistuksen alalaidan alapuolella ja siihen kohdistuu ohjeistuksen selvän noston myötä nousupaineita ainakin Q3:lle. Myös ensi vuoden osalta vahvistuvalta näyttävä kyky kierrättää tilauskantaa tulokseksi on mielestämme lupaavaa.  

Uusien tilausten osalta Q2 tuskin on ollut erityisen hyvä Rautelle, mutta tämä on pitkälti odotustemme mukaista. Tämä heijastelee arviomme mukaan rakentamisen globaalisti vaisuhkoa vetoa sekä asiakkaiden alhaista investointi-intoa. Palveluliiketoiminnan tilausten arvioimme kuitenkin kehittyneen edelleen myönteisesti. Tilauskanta antaa kuitenkin Rautelle poikkeuksellisen hyvän näkyvyyden pitkälle ensi vuoteen. Mielestämme osakkeen kannalta uusia tilauksia merkittävämpi ajuri onkin nyt se, että yhtiö saa konvertoitua vahvan tilauskannan myös tulokseksi myös viime vuosina kompuroineessa laiteliiketoiminta Wood Processingissa. Näin ollen selvästi oikeassa suunnassa pysyvät Rauten tulos- ja kannattavuuskehitykset mielestämme laskevat edelleen myös osakkeen riskitasoa.