Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Raute’s Q3 figures were encouraging, and even if FY’26 EBITDA would decline more than we estimate the earnings multiples are still low enough to leave margin for upside.
Toistamme Rauten lisää-suosituksemme ja 17,00 euron tavoitehintamme. Rauten Q3-raportti hälvensi etenkin olosuhteisiin nähden hyvän tilausvirran ansiosta huomiseen liittyviä huolia hieman, mutta emme tehneet raportin jälkeen oleellisia ennustemuutoksia. Rauten arvostus on mielestämme edullinen kaikilla keskeisillä arvostusmittareilla tarkasteltuna, vaikka tulos laskeneekin ensi vuonna. Näin ollen näemme arvostuksen nousuvarasta ja osingosta muodostuvan osakkeen tuotto-odotuksen tuottovaatimusta korkeampana.
Raute ylitti tulosennusteet Q3:lla selvällä marginaalilla, mikä oli etenkin laiteyksikkö Wood Processingissa saavutetun vahvan kannattavuuden ansiota. Lisäksi yhtiö kommentoi kysynnän piristyneen alkuvuoden syväjäästä, ja arvioi edelleen kysynnän parantuvan ensi vuonna.
Raute recently issued another positive profit warning, according to which FY’25 revenue will be slightly lower than previously anticipated while comparable EBITDA will remain high in absolute and especially relative terms. Q3 results were clearly better...
Raute julkisti Q3-raporttinsa tänään aamulla. Yhtiö ylitti tulosennusteemme melko selvällä marginaalilla, mikä oli etenkin laiteyksikkö Wood Processingissa saavutetun vahvan kannattavuuden ansiota. Myös tilaukset ylittivät varsin selvästi ennusteemme, ja kysyntäkommenteissa oli positiivisempaa sävyä, mutta jo jonkin aikaa laskenut tilauskanta aiheuttaa yhtiölle säästöpaineita ensi vuodelle. Tuoreen koko vuoden ohjeistuksensa Raute luonnollisesti toisti. Ensipuraisulla raportin kokonaiskuva on mielestämme positiivinen, vaikka suureen ennusteremonttiin aihetta se tuskin antaakaan.
Toistamme eilen tulosvaroituksen antaneen Rauten tavoitehintamme 17,00 euroa ja lisää-suosituksemme. Rauten liikevaihto-ohjeistus laski, mutta kyse oli projektitoimitusten ajoitusten siirtymisestä, ja yhtiö myös vahvisti tilausvirtansa elpyneen H1:n matalista tasoista Q3:lla. Emme tehneet ennusteisiimme muutoksia. Osakkeen arvostus on mielestämme yhä varsin maltillinen (2026e: EV/EBIT 6x), vaikka todennäköisesti reippaassa laskussa pysynyt tilauskanta pitääkin edelleen yllä huolta huomisesta (ts. ensi vuodesta). Osakkeen matalan arvostuksen nousuvarasta ja osingosta muodostuva tuotto-odotus on näkemyksemme mukaan silti yhä tuottovaatimusta korkeampi.
Raute reports Q3 results on Oct 30. Earnings are likely to peak at least temporarily this year, but multiples also don’t imply big expectations for new orders. A turning point in the order backlog decline trend could yet drive upside soon.