Analyytikon kommentti

Raute Q1'26 -pikakommentti: Linjat olivat viime kvartaalien kaltaisia

Tiivistelmä

Raute ylitti tulosennusteet Q1:llä, erityisesti Wood Processing -yksikön korkean kannattavuuden ansiosta, vaikka liikevaihto laski 36 % 33,5 MEUR:oon.
Uudet tilaukset jäivät odotuksia heikommiksi, mikä johtui globaalin rakentamisen heikosta tilanteesta ja geopoliittisesta epävarmuudesta.
Yhtiö toisti koko vuoden ohjeistuksensa, arvioiden liikevaihdon olevan 125–160 MEUR ja vertailukelpoisen käyttökatteen 10–19 MEUR.
Raute ilmoitti muutosneuvotteluista Suomessa, mikä liittyy tilauskertymän viivästymiseen ja alhaiseen volyymiin.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	51,9	33,5	33,5				0 %	131
Oikaistu käyttökate	7,4	4,2	3,2				31 %	13,7
Liikevoitto	5,9	2,8	2,2				30 %	9,5
Tulos ennen veroja	5,8	2,8	2,2				28 %	9,6
EPS (raportoitu)	0,69	0,37	0,26				42 %	1,17

Liikevaihdon kasvu-%	16,1 %	-35,4 %	-35,4 %				-0,1 %-yks.	-25,3 %
Oik. Käyttökate-%	14,3 %	12,5 %	9,5 %				3 %-yks.	10,4 %

Lähde: Inderes

Raute julkisti Q1-raporttinsa tänään aamulla. Yhtiö ylitti tulosennusteemme selvästi, mikä oli laiteyksikkö Wood Processingin epänormaalin korkean kannattavuuden ansiota. Uudet tilaukset jäivät puolestaan lievästi matalia odotuksiamme hieman heikommalle tasolle vaikeassa markkinatilanteessa, minkä tausta-ajuri on kyntävä globaali rakentaminen. Yhtiö toisti luonnollisesti hiljattain hienosäätämänsä koko vuoden ohjeistuksen. Alustavasti emme arvioi kaksijakoisen raportin aiheuttavan välitöntä tarvetta merkittäville muutoksille Rauten lähiaikojen ennusteissamme.

Rauten tuloskehitys pysyi hieman epätyypillisillä urilla

Rauten liikevaihto laski erittäin korkealta vertailutasolta Q1:llä 36 % 33,5 MEUR:oon, mikä vastasi täsmälleen ennustettamme. Liikevaihto laski kaikissa liiketoimintayksiköissä, mikä heijasteli erityisesti viime vuoden alhaista tilauskertymää sekä sen myötä merkittävästi vertailukautta alempaa vuoden 2026 aloittanutta tilauskantaa ja muutenkin alentuneita asiakkaiden aktiviteettitasoja. Rauten asiakkaiden vaisun investointi- ja osin myös tuotantoaktiviteetin (ts. palvelukysynnän) juurisyy on globaalin rakentamisen edelleen heikko veto.

Rauten vertailukelpoinen käyttökate laski ennätyskorkeasta vertailukaudesta noin 40 % 4,2 MEUR:oon, mikä ylitti liikevaihdon odotetusta tasosta huolimatta ennusteemme varsin selvästi. Tämä oli mielestämme edellisten kvartaalien tapaan hieman epätyypillinen lopputulema, joka oli seurausta etenkin Wood Processing -yksikön projekteista, joihin liittyneiden kustannusvarausten purkaminen nosti yksikön kannattavuuden poikkeuksellisen vahvalle tasolle myös Q1:llä. Vastaavasti Services- ja Analyzers-liiketoimintayksiköissä kannattavuus oli odotuksiamme heikompi, minkä taustalla oli etenkin alhainen volyymi. Näin ollen tulos oli mielestämme rakenteellisesti hieman pehmeä, joskin huomautamme, että Wood Processingin varausten purusta johtuva tulos on todellinen seuraus hyvin viime vuosina sujuneista projekteista. Alemmilla riveillä yhtiö kirjasi Q1:lle pienet kertakulut, tyypilliset nollatason rahoituskulut sekä tavanomaisen veroasteen. Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos asettui siten operatiivisen tuloksen ansiosta 0,37 euroon ylittäen ennusteemme selvästi.

Tilauskertymä jäi matalia odotuksiammekin vaisummaksi

Rauten uusien tilausten määrä jäi katsauskaudella vaisuun 17 MEUR:oon, mikä alitti ennusteemme lievästi. Iranin sodan makroheijasteet (inflaation ja markkinakorkojen nousu) ovat mielestämme vähintäänkin väliaikainen jarru rakentamisen elpymiselle. Myös Rauten mukaan maailmantalouteen sekä geopolitiikkaan liittyvä epävarmuus johti asiakkaiden investointipäätösten lykkääntymiseen yhä edelleen ja viivästytti tilauskertymän elpymistä. Näin ollen yhtiön tilauskanta supistui korkealta vertailutasolta 45 % 81 MEUR:oon. Taso on vielä siedettävä, mutta täyttä höyryä se ei mahdollista ja yhtiö tiedottikin aamulla yllätyksettömästi myös muutosneuvotteluista (lomautukset) Suomessa.

Äskettäin hienosäädetty ohjeistus pysyi luonnollisesti ennallaan

Raute toisti odotetusti huhtikuun lopulla päivitetyn koko vuoden ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiö arvioi vuoden 2026 liikevaihdon olevan 125–160 MEUR ja vertailukelpoisen käyttökatteen asettuvan 10–19 MEUR:n tasolle. Ennustimme ennen raporttia kuluvalle vuodelle 131 MEUR:n liikevaihtoa ja 13,7 MEUR:n oikaistua käyttökatetta. Yhtiö perusteli ennallaan pysynyttä tulosnäkymää vahvana jatkuneella operatiivisella toiminnalla sekä kustannussäästöillä, jotka puskuroivat tilauskertymän viivästymisen aiheuttamaa painetta. Tuloksellisesti vahva Q1 luo mielestämme pohjaa ohjeistuksen saavuttamiselle ainakin käyttökatteen osalta, vaikka yhtiöllä riittääkin tekemistä lähiaikoina todennäköisesti matalaksi jäävän liikevaihtotason luoman paineen hallitsemisessa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut03.05.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	175,5	131,1	142,1
kasvu-%	−14,2 %	−25,3 %	8,3 %
EBIT (oik.)	19,8	9,5	12,9
EBIT-% (oik.)	11,3 %	7,2 %	9,1 %
EPS (oik.)	2,46	1,17	1,68
Osinko	0,65	0,65	0,75
Osinko %	4,3 %	4,6 %	5,2 %
P/E (oik.)	6,1	12,2	8,5
EV/EBITDA	2,3	4,6	3,2