Raute Q4'25 -ennakko: Kuluvan vuoden tulospudotuksen jyrkkyys ratkaisee
Tiivistelmä
- Rauten Q4-tulos on arvioiden mukaan ollut vahva, mutta tilauskannan merkittävä lasku luo epävarmuutta alkaneen vuoden volyymitasoille.
- Ennustamme Rauten liikevaihdon laskeneen Q4:llä 17 % 47 MEUR:oon, ja tilauskannan olevan 43 % vertailukautta alempana.
- Odotamme Rauten oikaistun käyttökatteen kohonneen Q4:llä 8 % 5,5 MEUR:oon, mutta tilaus/laskutus-suhde on yhä alle 1x, mikä heijastaa kysynnän haasteita.
- Vuoden 2026 ohjeistus odottaa liikevaihdon laskevan 18 % ja oikaistun käyttökatteen 35 %, mikä edellyttää merkittäviä uusia tilauksia alkuvuonna.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 56,5 | 46,9 | 186 | ||||||
| Oikaistu käyttökate | 5,1 | 5,5 | 25,9 | ||||||
| Liikevoitto | 3,5 | 4,3 | 17,2 | ||||||
| Tulos ennen veroja | 3,8 | 4,5 | 17,7 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,49 | 0,57 | 2,10 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 24,9 % | -17,0 % | -9,0 % | ||||||
| Oik. Käyttökate-% | 9,0 % | 11,7 % | 13,9 % | ||||||
Lähde: Inderes
Raute julkaisee Q4-osavuosikatsauksensa torstaina klo 8:30, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 14.00. Rauten Q4-tulos on arviomme mukaan ollut vahva. Raportin keskiössä on vuoden 2026 ohjeistus, sillä tilauskannan merkittävä lasku läpi vuoden luo epävarmuutta alkaneen vuoden volyymitasoille. Odotamme Rauten ohjeistavan liiketoiminnan supistumista sekä tuloksen laskua, mutta mielestämme osakkeeseen on hinnoiteltu turhan reipas tuloksen kyykkäys (2026e: EV/EBIT 5x). Osinkoaan odotamme Rauten kasvattavan väkivahvan tulosvuoden 2025 jälkeen vajaat 20 % 0,65 euroon osakkeelta, mutta hieman aggressiivisempi korotus tai voitonjaon terästäminen omien osakkeiden osto-ohjelmalla ovat mielestämme mahdollisia lopputulemia.
Liikevaihto on laskenut vertailukaudesta
Ennustamme Rauten liikevaihdon laskeneen Q4:llä 17 % 47 MEUR. Rauten tilauskanta oli 43 % vertailukautta alempana, mikä tietenkin on painanut liikevaihtoa Odotamme liikevaihdon laskeneen kaikissa yksiköissä, mutta suurin lasku on ennusteessamme tullut laiteyksikkö Wood Processingista.
Odotamme kannattavuuden säilyneen vahvana
Odotamme Rauten oikaistun käyttökatteen kohonneen Q4:llä 8 % 5,5 MEUR:oon. Rauten tilauskanta on arviomme mukaan laadukas, joten ennustamme yhtiön kannattavuuden parantuneen Q4:llä tyydyttävästä vertailutasosta vajaat 3 %-yksikköä 12 %:iin (oik. EBITDA-%) etenkin Wood Processingissa. Servicesin ja Analyzersin kannattavuuksien odotamme laskeneen ja jääneen potentiaaliensa alapuolelle markkinaperäisen liikevaihdon laskun takia. Alariveillä ennusteissamme ei ole kertaeriä, kun taas rahoituskulujen arvioimme olleen yhtiölle tyypillisesti noin nollissa ja veroasteen normaalilla tasollaan. Näin ollen ennustamme operatiivisen tulosparannuksen kantaneen EPS:ään asti ja Rauten oikaistun EPS:n kohonneen Q4:llä maltillisesti 0,57 euroon.
Tilaus/laskutus-suhde on jäänyt luultavasti yhä väärälle puolelle
Rauten tilausvirta piristyi Q3:lla, vaikka globaaliin talouteen ja politiikkaan liittyvät epävarmuudet sekä rakennussektorin ajamien asiakkaiden heikko markkinatilanne jarruttavat yhä kysyntää. Emme usko tilanteen muuttuneen oleellisesti Q4:n aikana. Ennusteemme Rauten Q4:n uusille tilauksille on 37 MEUR, mikä vastaa alle 1x tilaus/laskutus-suhdetta jo kahdeksatta kvartaalia putkeen. Raute ei ole saanut Q4:llä tiedotuskynnyksen ylittäneitä suurempia kauppoja, joten tilauksiin liittyvä riskitaso on mielestämme negatiivinen. Kysyntäkommenttien arvioimme taipuvan yhä varovaisuuteen etenkin laitetilausten osalta. Ennustamme yhtiön tilauskannan olleen vuodenvaihteessa 45 % vertailukautta alempana noin 105 MEUR:ssa. Taso on vielä juuri ja juuri siedettävä, mutta kasvua olemassa oleva tilauskanta ei mahdollista ilman tilausvirtojen äkkijyrkkää piristymistä jo H1:n aikana.
Ohjeistus osoittaa alaspäin sekä liikevaihdon että tuloksen osalta
Raportin tärkein anti on vuoden 2026 ohjeistus. Raute on viime vuosina antanut ohjeistuksen liikevaihdolle ja vertailukelpoiselle käyttökatteelle haarukkoina, ja odotamme saman mallin jatkuvan. Ennusteemme vuodelle 2026 odottavat liikevaihdon laskevan 18 % 152 MEUR:oon ja oikaistun käyttökatteen 35 % 17 MEUR:oon. Suurempien pettymysten välttämiseksi ohjeistushaarukoiden keskikohtien pitäisi luultavasti asettua suurin noin ennusteidemme tasolle, vaikka osakkeen matala arvostus toki puskuroikin riskiä hieman. Ennusteidemme saavuttaminen edellyttää todennäköisesti vähintään yhden suuremman linja- tai tehdaskaupan kotiuttamista vuoden 2026 alkupuoliskolla, joten seuraamme markkinakommentteja erityisen tarkasti myös tästä vinkkelistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.10.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 204,6 | 186,2 | 152,5 |
| kasvu-% | 40,7 % | −9,0 % | −18,1 % |
| EBIT (oik.) | 14,4 | 19,6 | 12,6 |
| EBIT-% (oik.) | 7,1 % | 10,5 % | 8,3 % |
| EPS (oik.) | 2,10 | 2,41 | 1,56 |
| Osinko | 0,55 | 0,65 | 0,70 |
| Osinko % | 4,2 % | 4,5 % | 4,8 % |
| P/E (oik.) | 6,2 | 6,1 | 9,4 |
| EV/EBITDA | 1,6 | 2,6 | 4,0 |
Foorumin keskustelut
