Raute tiedotti maanantaina saaneensa noin 31 MEUR:n arvoiset tilaukset vanerituotannon laajennushankkeeseen Virossa. Pidämme uutista erittäin positiivisena osakkeen kannalta, sillä Rauten tilauskanta oli painunut pitkittynen heikon investointikysynnän myötä huolestuttavan matalalle tasolle. Vaikka tilaus ei välttämättä aiheuta välittömiä nousupaineita kuluvan tai lähivuosien ennusteisiimme, se parantaa etenkin ensi vuoden näkymää ja laskee ensi vuoden ennusteriskejä.

Toimitukset ajoittuvat pitkälti vuosille 2027 ja 2028

Rauten solmimat sopimukset virolaisen Kohila Vineer OÜ:n (osa Latvijas Finieris -konsernia) kanssa koskevat teknologiaa vanerituotannon laajentamiseksi. Toimitus on laaja kokonaisratkaisu, joka yhdistää Rauten R5- ja R7-sarjojen teknologiaa ja sisältää muun muassa viilun kuivaus- ja lajittelulinjat sekä vanerin ladonta- ja puristuslinjat. Raute vastaa asennusvalvonnasta, käyttöönotosta ja ylösajon tuesta, kun taas asiakas hoitaa varsinaisen asennuksen. Projektin toimitukset ajoittuvat H2'27:lle ja Q1'28:lle, kun taas tuotantolinjojen käyttöönotto tapahtuu vaiheittain syksystä 2027 alkaen. Tiedotteen mukaan sopimusten kokonaisarvo sisältää myös useita jo Q3:n aikana saatuja tilauksia.

Erittäin kaivattu piristysruiske tilauskantaan laskee ennusteriskejä

Rauten tilauskanta painui pitkittyneen heikon investointikysynnän takia melko matalalle tasolle 66 MEUR:oon Q2:n lopussa. Heikon investointikysynnän juurisyy on globaalin rakentamisen alhaiseksi jämähtänyt volyymi. Sitä ovat kuristaneet hieman alueesta riippuen geopoliittisen epävarmuuden, alhaisen luottamuksen ja korkean korkotason kaltaiset makrotekijät. Sen sijaan olemme pysyneet luottavaisina Rauten teknologisen kilpailuedun säilymiseen, eikä yhtiö ole käsityksemme mukaan viime vuosina hävinnyt suurempia tarjouskilpailuja. Nyt saatu 31 MEUR:n tilaus oli Rautelle ensimmäinen tiedotuskynnyksen ylittänyt suuri kauppa sitten alkuvuoden 2024. Tilaus antaakin yhtiölle mielestämme elintärkeää selkänojaa ja peruskuormaa etenkin ensi vuodelle. Lisäksi kaupan ennakkomaksut antavat Rautelle todennäköisesti Q3:lla kassavirtaruiskeen, mikä on myös positiivista kassavirrallisesti heikon alkuvuoden jälkeen.

Arvioimme yhtiön tilauskannan kääntyvän ainakin Q3:lla kasvuun kaupan ansiosta. Samalla etenkin ensi vuoden liikevaihtoennusteisiimme liittyvät riskit hälvenevät huomattavasti. Rautessa on myös tyypillisesti melko voimakas tulosvipu, joten riittävän liikevaihtotason saavuttaminen on erittäin tärkeää myös ensi vuoden tulosnäkymän osalta. Ensi vuoden ennusteidemme saavuttaminen on kuitenkin edellyttänyt yhtiöltä vähintään yhden suuremman kaupan kotiuttamista H2'26:n ja Q1'27:n aikana. Siten tämä tilaus ei vielä luo suoria nostotarpeita ennusteisiimme, mutta melko alas arvostetun osakkeen (2026e: EV/EBIT 8x) kannalta yhtiön lyhyen aikavälin korkean riskiprofiilin lasku on mielestämme erittäin myönteistä.