Rebl Group Q1’25 -ennakko: Toimintaympäristön haasteet jatkuneet, strategisten hankkeiden etenemisaste mielenkiintona

Rebl Group raportoi Q1-tuloksensa perjantaina 25.4. arviomme mukaan puoliltapäivin. Ennakoimme toimintaympäristön jatkuneen haastavana ja liikevaihdon sekä liikevoiton jatkaneen laskussa. Tasaista liikevaihtoa ja paranevaa tulosta odottavaan ohjeistukseen tullaan tuskin koskemaan raportin yhteydessä. Teimme ennakkokommentin yhteydessä lieviä muutoksia operatiivisiin ennusteisiimme ja lisäsimme Ilkka-omistuksen positiivisesta arvonkehityksestä seuranneen ei-kassavirtavaikutteisen vaikutuksen ennusteisiimme. Odotamme tulospäivältä vahvistusta toimintaympäristön oikeansuuntaiselle kehitykselle sekä kommentteja kauppasodan vaikutuksista toimialalle, myyntiputkesta ja Tokmannille kehitettävän MiM-ratkaisun ensiaskelista.

Liikevaihdon laskua läpi konsernin

Odotamme Rebl Groupin Q1-liikevaihdon laskeneen 5 % haastavan toimintaympäristön takia. Uskomme Painoliiketoiminnan jatkaneen laskussa rakenteellisen kysynnän supistumisen ja lopetetun liitteistystuotannon painamana. Maaliskuun alussa toteutuneen yritysoston tuoma epäorgaaninen kasvu tukee Painoliiketoiminnan Q1:n lukuja vain noin kuukauden osalta. Odotamme Näkyvyysratkaisuiden kasvaneen orgaanisesti mm. heikkojen vertailulukujen ja uusien asiakkuuksien tukemana, mutta myyty Viron liiketoiminta painaa liiketoiminnan myynnin kehityksen miinukselle. Ennustamaamme Digitaalisen liiketoiminnan liikevaihdon laskua painaa IT-palvelumarkkinan heikko kehitys, mutta toisaalta Tokmanni-asiakkuuden syventymisen myötä jotain projektilaskutusta saattaa ajoittua jo Q1:lle. Ennakoimme Tokmannille toteutettavan jatkuvaluonteisen MiM-liikevaihdon alkavan näkyä selvemmin vasta Q2:lla.

Haastava toimintaympäristö rasittaa tuloskehitystä alkuvuonna

Ennustamme yhtiön liiketappion laskevan noin -2 MEUR:oon kausiluonteisesti vaisulla Q1:llä. Vertailukautta heikompaa tulostasoa mielestämme leimaa laskevan volyymin ja haastavan toimintaympäristön vaikutus. Liiketoiminnoittain ennakoimme Painoliiketoiminnan tekevän noin vertailukauden mukaisen tuloksen parantuneen myynninjakauman ja kustannussäästöjen tukemana, mutta toisaalta volyymilaskun rasittamana. Näkyvyysliiketoiminnan tuloksen ennakoimme heikkenevän vaisun volyymikehityksen ja kustannuspaineiden yhdistelmän takia. Ennakoimme Digitaalisen liiketoiminnan tuloksen parantuvan, mutta säilyvän tappiollisena, muutosneuvotteluiden tuoman kustannushyödyn turvin. Ennustamme oik. EPS:n jääneen tappiolle -0,08 euroon, mutta saaneen tukea positiivisilta rahoituskustannuksilta (Ilkka-omistuksen käyvän arvon positiivinen muutos) ja veroilta.

Ohjeistus tullaan todennäköisesti toistamaan

Yhtiö odottaa tilikauden 2025 liikevaihdon pysyvän vertailukauden tasolla ja liikevoiton paranevan vertailukaudesta. Ennusteemme ovat linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, sillä odotamme 2 %:n liikevaihdon laskua, joka nähdäksemme täyttää tasaisen liikevaihdon kriteerit. Oikaistun liiketappion odotamme puolestaan paranevan 1 MEUR:n tappiolta noin 0,6 MEUR:n tappioon. Tulosparannus painottuu H2:lle, jolloin sekä ohjeistus että meidän ennusteemme odottavat toimintaympäristön hiljattaista parantumista sekä Tokmannin MiM-ratkaisuista alkavan syntyä uutta jatkuvaa tulovirtaa. Odotammekin tulospäivältä vahvistusta toimintaympäristön oikeasuuntaiselle kehitykselle, MiM-ratkaisuiden etenemisaskelista sekä myynnin näkymistä ja kauppasodan mahdollisista vaikutuksista toimialalle.

Laajamittaisesta kauppasodasta saattaa koitua Rebl Groupille epäsuoria vaikutuksia (globaali taantuma, kustannusinflaatio), sillä yhtiön liiketoiminta on edelleen osin riippuvainen kotimaisen mainonnan markkinan kehityksestä, joka puolestaan on riippuvainen talouden sykleille. Tässä skenaariossa odotettu toimintaympäristön parantuminen H2:lla saattaa viivästyä, vaikuttaen negatiivisesti yhtiön kehitykseen.

Teimme lieviä operatiivisia ennustemuutoksia

Lisäsimme Painoliiketoiminnan ennusteisiimme pienikokoisen yritysoston vaikutuksen, joka nosti konsernitason ennusteitamme marginaalisesti. Lisäksi lisäsimme Ilkka-omistuksen arvonnousun seurauksena syntyneen positiivisen ei-kassavirtavaikutteisen lisän rahoituskustannusennusteisiimme. Edellä mainittujen muutosten seurauksena vuoden 2025 EPS ennusteemme parantui -0,07 (aik. -0,18) euroon.