Rebl Group raportoi Q3-tuloksensa perjantaina 25. lokakuuta arviomme mukaan iltapäivällä. Kvartaalin suunta on hiljattaisen tulosvaroituksen tiimoilta tiedossa, ja odotammekin orgaanisen liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta. Q3-liikevoitto painuu ennusteissamme negatiiviseksi kunkin segmentin tulosedellytysten ollessa vielä vaisut haastavan markkinatilanteen takia. Odotamme yhtiön toistavan hiljattain tarkistetun, vertailukauden tasoista liikevaihtoa ja paranevaa liikevoittoa viitoittavan ohjeistuksensa. Raportilla mielenkiintomme kohdistuu loppuvuoden näkymiin, sillä käsityksemme mukaan kokonaisvaltaisten markkinointiratkaisujen myyntiponnistelut ovat edelleen käynnissä.

Orgaaninen kehitys jatkunee vaisuna

Ennustamme Rebl Groupin jatkuvien liiketoimintojen Q3-liikevaihdon kasvaneen 3 % 25,7 MEUR:oon. Kasvua arviomme mukaan tukee alkuvuonna ostetut painoliiketoiminnat, ja ennustammekin orgaanisen kehityksen olleen negatiivista. Odotamme Painoliiketoiminnan liikevaihdon kasvavan epäorgaanisten panostusten turvin 4 %, Näkyvyysliiketoiminnan liikevaihdon jäävän vertailukauden tasolle ja pitkästä aikaa pelkästään orgaanisesta liikevaihdosta koostuvan Digitaalisen liiketoiminnan myynnin laskevan 3 %. Markkinaympäristö on käsityksemme mukaan jatkunut kullakin yhtiön osa-alueella haastavana, jonka seurauksena Rebl tarkensi liikevaihto-ohjeistustaan alaspäin syyskuussa.

Markkinaympäristö rokottaa tulostasoa

Odotamme Reblin jatkuvien liiketoimintojen tuloskehityksen jatkuneen vääränsuuntaisena. Ennustamme konsernin liikevoiton olleen Q3:lla 0,3 MEUR negatiivinen. Ennakoimme Digitaalisen liiketoiminnan laskutusasteiden jatkuneen vaisuina, mikä laskee segmentin kannattavuuden vertailukauden tason alapuolelle. Lisäksi uskomme Näkyvyysliiketoiminnan haastavan markkinatilanteen näkyneen segmentin tuloskehityksessä. Toisaalta odotamme Painoliiketoiminnan tuloksen paranevan oleellisesti vertailukaudesta myyntikatteen tervehtymisen ja yritysostojen tukemana. Vertailukautta pienempien rahoituskustannusten myötä ennustamme yhtiön osakekohtaisen tuloksen nousseen -0,07 euroon (Q4’23: -0,12 euroa). Vertailukausi sisälsi Ilkka-omistuksen negatiivisen osakekurssikehityksen myötä kirjattavia ei-kassavirtavaikutteisia käyvänarvonalennuksia, kun taas Q3’24:n ajan Ilkan osakekurssikehitys on ollut tasaista.

Hiljattain tarkistettu ohjeistus tullaan toistamaan

Rebl Group odottaa jatkuvien liiketoimintojen liikevaihdon jäävän vertailukauden tasolle (2023: 116,2 MEUR) ja oikaistun liikevoiton paranevan vertailukaudesta (2023: -0,9 MEUR). Uskomme yhtiön toistavan reilu kuukausi sitten tarkistetun ohjeistuksensa. Odotamme yhtiön saavuttavan liikevaihto-ohjeistuksensa, mutta kannattavuusennusteemme on vielä vertailukauden tasolla -0,9 MEUR:ssa. Siten pidämme toisen tulosvaroituksen riskiä mahdollisena. Olennaiset ajurit loppuvuoden tuloskehitykselle näkemyksemme mukaan on Painoliiketoiminnan myyntikatteen kautta paraneva kannattavuus sekä Näkyvyysliiketoiminnan kysynnän pieni piristyminen Q4:lla. Jäämme mielenkiinnolla odottamaan yhtiön kommentteja strategisten hankkeiden, kuten kokonaisvaltaisten markkinointiratkaisujen kehityksestä, sillä tulovirtojen muokkaus on yhtiön sijoittajatarinan kannalta olennaisin tekijä.