Analyytikon kommentti
Robokommentti Administerin Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Administerin Q1-liikevaihto laski 6,3 % ollen 17,8 MEUR, mikä jäi odotuksista; erityisesti Sillan ja EmCen liikevaihto alitti ennusteet.
- Käyttökate puolittui vertailukaudesta 1,2 MEUR:oon, ja EBITA-marginaali jäi 3,4 %:iin, mikä oli odotettua heikompi suoritus.
- Yhtiö antoi ohjeistuksen vuodelle 2026, joka sisältää Sarastian; ennusteet osuvat vaihteluvälien sisälle, mutta Q1:n heikko suoritus vaatii parannusta loppuvuonna.
- Sarastian integraatio etenee suunnitelman mukaisesti, mutta kauppa on vaikuttanut omavaraisuusasteeseen ja velkaantumisasteeseen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
Administerin Q1-tulos jäi selvästi odotuksistamme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Liikevaihdon lasku oli ennustettua syvempää erityisesti Sillassa ja EmCessä, ja käyttökate puolittui vertailukaudesta tehostamistoimien riittämättömyyden vuoksi. Yhtiö antoi Sarastian sisältävän ohjeistuksen vuodelle 2026, joka on linjassa ennusteidemme kanssa, mutta heikko Q1 kasvattaa loppuvuoden tulosparannuksen tarvetta merkittävästi. Orgaanisen liiketoiminnan ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.
Liikevaihto ja kannattavuus jäivät selvästi odotuksista
Administerin Q1-liikevaihto laski 6,3 % ja oli 17,8 MEUR, kun odotimme 18,6 MEUR:a. Liikevaihdon lasku oli laaja-alaista ja ennustettua syvempää lähes kaikissa liiketoiminnoissa. Erityisesti Sillan (-13,5 %, 5,7 MEUR vs. ennusteemme 6,4 MEUR) ja EmCen (-13,5 %, 1,8 MEUR vs. ennusteemme 2,0 MEUR) liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme. Sillan laskua selittävät asiakassopimusten päättymiset ja EmCen osalta uusien projektien aloitusten viivästyminen heikossa markkinatilanteessa. Positiivisena poikkeuksena Econian liikevaihdon lasku taittui (-3,7 %, 4,8 MEUR), mikä ylitti ennusteemme (4,5 MEUR) henkilöstövuokrausmarkkinan vähittäisen piristymisen myötä.
Kannattavuuden romahdus yllättää negatiivisesti
Käyttökate putosi 1,2 MEUR:oon (Q1'25: 2,0 MEUR), kun odotimme sen säilyvän vertailukauden tasolla 2,0 MEUR:ssa. EBITA jäi 0,6 MEUR:oon eli 3,4 %:n marginaaliin, kun ennustimme 1,6 MEUR:a ja 8,7 %:n marginaalia. Vaikka henkilöstömäärä laski 9,8 % vuodentakaisesta, tehostamistoimet eivät riittäneet kompensoimaan liikevaihdon laskua. Yhtiö toteaa korjaavien toimenpiteiden vaikuttavan täysimääräisesti vasta H2:lla, mikä tarkoittaa, että loppuvuodelta odotetaan merkittävää parannusta. Orgaanisen liiketoiminnan ennusteisiimme kohdistunee selviä laskupaineita.
Uusi ohjeistus sisältää Sarastian – vaihteluväli leveä
Yhtiö antoi Sarastian sisältävän ohjeistuksen vuodelle 2026: liikevaihto 105–115 MEUR ja käyttökate 6,5–9,0 MEUR. Ennusteemme (liikevaihto 113 MEUR, käyttökate 7,8 MEUR) osuvat vaihteluvälien sisälle, mutta Q1:n heikko suoritus huomioiden ennusteidemme saavuttaminen edellyttää selvää parannusta loppuvuonna. Sarastian integraatio etenee yhtiön mukaan suunnitelman mukaisesti ja luvut näkyvät konsernissa 1.4.2026 alkaen. Kauppa näkyy jo taseessa: omavaraisuusaste laski 36,7 %:iin (Q1'25: 45,8 %) ja velkaantumisaste nousi 104,8 %:iin rahoitusjärjestelyjen myötä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Administer on kasvanut pienestä yhtiöstä palkka- ja taloushallinnon sekä henkilöstön, ohjelmistojen ja konsultoinnin moniosaajaksi. Yhtiön tavoitteena on olla omalla alallaan Itämeren alueen paras.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 73,3 | 113,2 | 125,3 |
| kasvu-% | −1,9 % | 54,4 % | 10,7 % |
| EBIT (oik.) | 4,1 | 6,1 | 7,1 |
| EBIT-% (oik.) | 5,6 % | 5,4 % | 5,6 % |
| EPS (oik.) | 0,18 | 0,25 | 0,31 |
| Osinko | 0,05 | 0,05 | 0,05 |
| Osinko % | 2,1 % | 2,2 % | 2,2 % |
| P/E (oik.) | 13,2 | 9,0 | 7,3 |
| EV/EBITDA | 7,5 | 6,2 | 5,0 |
Foorumin keskustelut
