Analyytikon kommentti

Robokommentti Elisan Q3-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	536	561	549	562	549	-	579	2251
Käyttökate	206	214	213	214	208	-	223	809
Käyttökate (oik.)	206		213	215	211	-	224	815
Liikevoitto	136	139	142	142	133	-	148	521
Tulos ennen veroja	126	128	132	132	123	-	136	481
EPS (oik.)	0,62		0,67	0,66	0,62	-	0,68	2,48
EPS (raportoitu)	0,62	0,64	0,67	0,66	0,61	-	0,68	2,43

Liikevaihdon kasvu-%	-1,6 %	5 %	2,4 %	4,8 %	2,4 %	-	8,0 %	2,7 %
Käyttökate (oik.)	38,4 %		38,8 %	38,3 %	38,5 %	-	38,6 %	35,9 %

Elisan Q3-tulos ylitti odotukset liikevaihdon kasvussa, mutta paljasti samalla mobiilimarkkinan kilpailun kiristymisen. Yhtiö raportoi vahvempaa kasvua kuin odotettiin, mutta joutui samalla kärsimään merkittävästi kohonneesta asiakkaiden vaihtuvuudesta. Tulosjulkistuksen yhteydessä Elisa käynnisti muutosohjelman strategiansa toteuttamiseksi ja kilpailukykynsä parantamiseksi. Ohjeistusta yhtiö ei tarkentanut ylöspäin totuttuun tapaansa, mikä heijastanee lisääntynyttä varovaisuutta markkinatilanteessa.

Liikevaihto ylitti odotukset vahvan kasvun myötä

Elisan Q3-liikevaihto kasvoi 5 % 561 MEUR:oon, kun odotimme 549 MEUR ja konsensus 562 MEUR. Kasvu oli selvästi vahvempaa kuin ennakoimme, ja ylitti myös vertailukauden negatiivisen -1,6 %:n kehityksen selvästi. Kasvua vauhdittivat erityisesti mobiilipalvelut ja kansainväliset ohjelmistopalvelut.

Kannattavuus pysyi vakaana odotetusti

Käyttökate nousi 4 % 214 MEUR:oon konsensusodotuksen mukaisesti, kun odotimme 213 MEUR. Liikevoitto jäi kuitenkin 139 MEUR:oon, kun odotimme 142 MEUR. Käyttökatemarginaali pysyi vakaana noin 38 %:ssa, mikä osoittaa yhtiön kykyä hallita kustannuksia kasvun aikana.

Mobiilipalvelut kasvoivat, mutta kilpailu kiristyi merkittävästi

Mobiilin palveluliikevaihto kasvoi 3,3 % 263 MEUR:oon, mitä tukivat 5G-lisämyynti ja uudet tietoturvaominaisuudet. Postpaid ARPU nousi hieman 24,3 euroon (Q2: 24,1 €), mutta vaihtuvuus hyppäsi huolestuttavasti 22,3 %:iin (Q2: 17,1 %). Yhtiö menetti 20 400 postpaid-liittymää neljänneksen aikana, mikä kertoo kilpailun kiristymisestä erityisesti alempien nopeusluokkien 4G-liittymissä.

Muutosohjelma käynnistyy strategian toteuttamiseksi

Elisa käynnisti muutosohjelman toimintojen yksinkertaistamiseksi ja tuottavuuden lisäämiseksi maaliskuussa esitellyn strategian mukaisesti. Ohjelma tähtää kasvustrategian vauhdittamiseen, toiminnan ketteryden lisäämiseen ja kilpailukyvyn parantamiseen nykyisessä haastavassa markkinaympäristössä. Muutosohjelma on merkki siitä, että yhtiö tunnistaa tarpeen tehostaa toimintaansa kiristyvässä kilpailussa.

Ohjeistus pysyi ennallaan tarkennuksen sijaan

Elisa toisti ohjeistuksensa liikevaihdon ja käyttökatteen olevan vuonna 2025 vertailukauden tasolla tai hieman parempia. Tämä oli yllätys, sillä odotimme yhtiön tarkentavan ohjeistustaan tuttuun tapaansa ylöspäin Q3:lla. Ohjeistuksen pitäminen ennallaan saattaa heijastaa lisääntynyttä varovaisuutta kilpailun kiristyessä ja muutosohjelman käynnistyessä.

Kansainväliset ohjelmistopalvelut jatkoivat vahvaa kasvua

Kansainväliset ohjelmistopalvelut kasvoivat vahvasti yritysostojen tukemana, vaikka tariffeihin liittyvät epävarmuudet aiheuttivat viivästyksiä asiakasprojekteissa. Kiinteän verkon palvelut kääntyivät kasvuun yritysverkkopalvelujen lisääntyneen kysynnän ja valokuitulaajakaistaliittymien jatkuvan vahvan kasvun ansiosta. Nämä segmentit tarjoavat tukea yhtiön kasvustrategialle mobiilimarkkinan kilpailun kiristyessä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut16.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	2 191,5	2 250,8	2 306,0
kasvu-%	0,5 %	2,7 %	2,5 %
EBIT (oik.)	502,3	526,9	544,9
EBIT-% (oik.)	22,9 %	23,4 %	23,6 %
EPS (oik.)	2,34	2,47	2,56
Osinko	2,35	2,40	2,45
Osinko %	5,6 %	6,4 %	6,6 %
P/E (oik.)	17,9	15,2	14,6
EV/EBITDA	10,7	9,2	8,9