Analyytikon kommentti

Robokommentti Incapin Q4-tuloksesta

Tiivistelmä

Incapin Q4-liikevaihto oli 55,3 MEUR, mikä oli linjassa ennusteiden kanssa, mutta valuuttakurssioikaistuna laskua oli vain 0,1 %, mikä viittaa vakaaseen orgaaniseen kysyntään.
Oikaistu liikevoitto Q4:llä oli 8,0 MEUR, ylittäen ennusteet noin 21 %:lla, mikä johtui osittain tuotemixin myönteisestä vaikutuksesta.
Q4:lle kirjattiin 0,9 MEUR kertaluonteisia eriä, jotka liittyivät Lacon-kaupan valmisteluun, mutta raportoitua liikevoittoa (6,9 MEUR) ylitti silti ennusteet.
Vuoden 2026 ohjeistus ennakoi selkeää kasvua Lacon-kaupan tukemana, ja osinkoa ei makseta, vaan pääomaa käytetään kasvustrategian toteuttamiseen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	59,3	55,3	55,7				215
Liikevoitto (oik.)	8,8		6,6				24,7
Liikevoitto	8,5	6,9	6,5				24,9
Tulos ennen veroja	10,4	−	6,6				21,9
EPS (raportoitu)	0,26	−	0,17				0,47
Osinko/osake	0,00	0	0,00				0,00

Liikevaihdon kasvu-%	39,7 %	−7 %	-6,0 %				-6,5 %
Liikevoitto-% (oik.)	14,8 %		11,9 %				11,5 %

Incapin Q4-liikevaihto oli linjassa odotuksiimme, mutta oikaistu kannattavuus ylitti ennusteemme selvästi vahvan tuotemixin tukemana. Valuuttakurssit peittivät orgaanisen kysynnän vakauden, sillä vertailukelpoisin kurssein liikevaihto oli käytännössä vertailukauden tasolla. Vuoden 2026 ohjeistus oli odotetun kaltainen ja indikoi selvää kasvua Lacon-kaupan tukemana.

Liikevaihto linjassa odotuksiimme – valuutat peittävät orgaanisen vakauden

Q4-liikevaihto 55,3 MEUR oli käytännössä linjassa ennusteemme (55,7 MEUR) kanssa ja laski vertailukaudesta 6,7 %. Valuuttakurssioikaistuna laskua oli kuitenkin vain 0,1 %, mikä kertoo orgaanisen kysynnän olleen käytännössä vakaata. Liikevaihto nousi Q3:sta 6,8 %, mikä tukee yhtiön aiempaa kommenttia kysynnän pohjakosketuksen osumisesta Q3:lle. Koko vuoden liikevaihto 214,6 MEUR osui käytännössä tasan ennusteemme (215 MEUR) kanssa.

Oikaistu kannattavuus ylitti odotukset selvästi

Q4:n oik. liikevoitto 8,0 MEUR (marginaali 14,4 %) ylitti ennusteemme 6,6 MEUR noin 21 %:lla. Marginaali pysyi lähes vertailukauden tasolla (14,9 %) huomattavasti pienemmällä liikevaihdolla, mikä on erinomainen suoritus EMS-toimialalla. Tuotemixin myönteinen vaikutus selittänee osan ylityksestä, sillä kvartaalitasolla mix voi heiluttaa suhteellista kannattavuutta merkittävästi. Koko vuoden oik. liikevoitto 26,1 MEUR ylitti ennusteemme (24,7 MEUR) noin 6 %, ja ylitys painottui nimenomaan Q4:lle.

Kertaluonteiset erät ja alarivit

Q4:lle kirjattiin 0,9 MEUR kertaluonteisia eriä, jotka liittynevät Lacon-kaupan valmisteluun. Nämä painoivat raportoitua liikevoittoa (6,9 MEUR), joka silti ylitti ennusteemme (6,5 MEUR). Koko vuoden EPS 0,47 EUR osui tasan ennusteemme kanssa, vaikka koko vuoden nettotulos (14,0 MEUR) laski vertailukaudesta 38,5 % – eroa selittävät vertailukauden poikkeuksellisen suotuisat valuuttakurssivaikutukset rahoituserissä.

Ohjeistus odotetun kaltainen – Lacon nostaa 2026 lukuja

Yhtiö odottaa vuoden 2026 liikevaihdon ja vertailukelpoisen EBITA:n olevan "selvästi korkeammat" kuin 2025. Sanamuoto on odotetun kaltainen ja sisältää helmikuussa toteutuneen Lacon-kaupan epäorgaanisen vaikutuksen. Ohjeistus sisältää tavanomaisen varauksen odottamattomista muutoksista liiketoimintaympäristössä, mikä on huomionarvoista etenkin USA:n kauppapolitiikan epävarmuuden jatkuessa. Osinkoa ei makseta, vaan pääomaa allokoidaan kasvustrategian toteuttamiseen – kuten odotimme.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Incap on vuonna 1982 perustettu kansainvälisesti toimiva sopimusvalmistaja. Incapin asiakkaat ovat oman alansa johtavia korkean teknologian laitetoimittajia, joille Incap tuottaa kilpailukykyä strategisena kumppanina. Yhtiö on keskittynyt pääosin korkean teknologian teollisuuselektroniikan osa- ja kokonaissovelluksien valmistamiseen. Tyypillisiä teollisuuselektroniikan loppusovelluksia ovat mm. muuntajat, invertterit, mittaus- ja luentainstrumentit sekä erilaiset automaatiosovellukset.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut07.01.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	230,1	215,0	297,9
kasvu-%	3,8 %	−6,5 %	38,5 %
EBIT (oik.)	30,1	24,7	34,5
EBIT-% (oik.)	13,1 %	11,5 %	11,6 %
EPS (oik.)	0,79	0,47	0,83
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	12,9	20,6	11,5
EV/EBITDA	7,5	7,4	6,5