Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Kempowerin Q3-raportti vahvisti eilen illalla 3.11. negatiivisen tulosvaroituksen yhteydessä julkistetut alustavat luvut, joten raportin päälukuihin ei sisältynyt enää yllätyksiä. Luvut jäivät kuitenkin selvästi ennakkokommentissamme esitetyistä ennusteista: tilauskertymä laski 19 % 60,8 MEUR:oon (ennuste 68,7 MEUR), liikevaihto laski 10 % 66,2 MEUR:oon (ennuste 73,7 MEUR) ja oik. liiketulos painui -1,7 MEUR:oon, kun odotimme nollatulosta. Olennaisinta raportissa on markkinan selvä heikentyminen, laskettu ohjeistus sekä yli 15 MEUR:oon nostettu kiinteiden kustannusten säästöohjelma, jonka myötä yhtiö käynnistää muutosneuvottelut Suomessa.

Tilaukset ja liikevaihto jäivät odotuksista markkinan heikennyttyä huomattavasti

Tilauskertymä alitti ennusteemme noin 12 %:lla, vaikka ennusteemme oli jo konsensusta pessimistisempi. Yhtiö selittää laskua latausoperaattoreiden investointien hidastumisella: julkisten DC-pikalatauspisteiden uudet asennukset laskivat Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa 18 % kvartaalilla, kun operaattorit keskittyvät käyttöasteeseen ja kannattavuuteen verkoston laajentamisen sijaan ja alan konsolidaatio viivästyttää investointipäätöksiä. Liikevaihto laski 10 % ennusteemme olettaman nollakasvun sijaan. Pohjoismaissa liikevaihto laski 30 % ja Pohjois-Amerikassa 37 %, kun taas Pohjoismaiden ulkopuolisessa Euroopassa liikevaihto kasvoi 10 %. Positiivisena havaintona jälkimarkkinaliiketoiminta kasvoi 83 % ja sen osuus liikevaihdosta nousi 8 %:iin, ja APAC & MEA -alueen tilauskertymä kasvoi 48 %. Tilauskanta oli kvartaalin lopussa 128 MEUR eli 9 % vertailukautta korkeampi, joskin se supistui vuodenvaihteen 141 MEUR:sta.

Bruttomarginaali piti, liiketulos painui varausten myötä negatiiviseksi

Bruttomarginaali oli 45,9 %, mikä vastasi ennustettamme (45,8 %) mutta alitti konsensuksen 47,4 %:n odotuksen. Yhtiö kertoo säilyttäneensä marginaalin tuotekustannusohjelman tuomien säästöjen tukemana hintapaineesta ja joidenkin raaka-aineiden kustannusten noususta huolimatta; ohjelma on tuottanut tänä vuonna noin 8 MEUR:n säästöt ja yhtiö etenee kohti yli 10 MEUR:n tavoitteen ylittämistä. Oik. liiketulos jäi -1,7 MEUR:oon (-2,6 % liikevaihdosta), mitä yhtiö selittää liikevaihdon laskun lisäksi kasvaneilla luottotappio- ja vaihto-omaisuusvarauksilla. Raportoitu EPS oli -0,06 euroa (ennuste 0,00). Liiketoiminnan rahavirta oli -5,9 MEUR, mikä parani Q2:sta, mutta tammi-syyskuun rahavirta on -18,7 MEUR. Yhtiö selittää tätä kumppanimyynnin pidemmillä maksuajoilla sekä pienen asiakasjoukon viivästyneillä maksuilla. Nettorahavarat olivat kvartaalin lopussa 10,4 MEUR (43,0 MEUR vuoden 2025 lopussa) ja likviditeetti 91 MEUR, joten rahoitusasema ei ole kriittinen, mutta rahavirran parantaminen on yhtiön mukaan keskeinen prioriteetti.

Ohjeistus laskettu, kustannussäästötavoite kolminkertaistettiin

Kempower laski eilen vuoden 2026 ohjeistustaan: liikevaihdon odotetaan nyt kasvavan noin 5 % (aiemmin 10–25 %) ja operatiivisen liiketuloksen jäävän vuoden 2025 tason -12,4 MEUR alapuolelle (aiemmin merkittävä paraneminen). Ennusteemme odotti 19 %:n liikevaihdon kasvua 299 MEUR:oon ja 1,0 MEUR:n oik. liiketulosta, joten ennusteisiimme kohdistuu merkittäviä laskupaineita sekä tälle että ensi vuodelle, ja ennakossa esiin nostamamme riski konsensuksen 2027-kasvuodotusten laskusta on toteutumassa. Huomionarvoista on, että operatiivisen liiketuloksen ohjeistus sisältää Q4:lle mahdollisesti kirjattavat varaukset ja arvonalentumiset, jotka liittyvät kiinteiden kustannusten muutosohjelmaan ja joiden määrää yhtiö vasta arvioi. Yhtiö nosti säästötavoitteen 5 MEUR:sta yli 15 MEUR:n vuotuisiin säästöihin, joiden täysi vaikutus näkyy Q3 2027 alkaen. Erillisen tiedotteen mukaan toimenpiteet voivat vähentää enintään 120 työntekijää maailmanlaajuisesti, joista enintään 80 Suomessa, ja uuden organisaation on tarkoitus astua voimaan tammikuussa 2027. Yhtiö odottaa haastavien markkinaolosuhteiden jatkuvan lähitulevaisuudessa, mutta kertoo useiden pitkäaikaisten latausoperaattoriasiakkaiden olevan vähitellen kasvattamassa investointejaan. Ennakossa keskeiseksi kysymykseksi nostamamme tilauskäänteen ajoitus jää siten edelleen avoimeksi.