Robokommentti Koskisen Q4-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Koskisen Q4-liikevaihto kasvoi 30 % 95,1 MEUR:oon, mutta kannattavuus jäi odotuksista korkeiden puukustannusten ja sahatavarahintojen laskun vuoksi.
- Sahateollisuuden käyttökate heikkeni 2,0 MEUR:oon korkeampien puuraaka-ainekustannusten ja heikentyneen metsäenergian kysynnän takia.
- Levyteollisuuden käyttökate parani 4,3 MEUR:oon koivuvanerin toimitusvolyymien kasvun ansiosta, vaikka lastulevyn kysyntä pysyi maltillisena.
- Osakekohtainen tulos jäi 0,04 euroon korkeampien poistojen ja rahoituskulujen vuoksi, ja osinko jäi ennusteista 0,14 euroon.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 72,9 | 95,1 | 95,0 | 93,6 | 355 | |
| Käyttökate (oik.) | 5,7 | 8,6 | 9,1 | 31,3 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,07 | 0,04 | 0,14 | 0,15 | 0,46 | |
| Osinko/osake | 0,12 | 0,14 | 0,20 | 0,19 | 0,20 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 6,1 % | 30 % | 30,3 % | 28,4 % | 25,7 % | |
| Käyttökate-% (oik.) | 7,8 % | 9,1 % | 9,7 % | 8,8 % |
Koskisen Q4-tulos oli kaksijakoinen: liikevaihto kasvoi ennusteiden mukaisesti 30 % Iisveden Metsän yritysostosta ja Sahateollisuuden volyymien kasvusta, mutta kannattavuus jäi selvästi odotuksista. Tulosta rasittivat erityisesti Sahateollisuuden korkeat puukustannukset ja kausiluonteisesti laskeneet sahatavarahinnat, vaikka Levyteollisuus paransi suoritustaan merkittävästi. Osakekohtainen tulos romahti odotuksista korkeampien poistojen ja rahoituskulujen vuoksi, ja vuoden 2026 ohjeistus jäi markkinaodotuksia varovaisemmaksi.
Liikevaihto kasvoi ennusteiden mukaan, mutta kannattavuus petti
Koskisen Q4-liikevaihto kasvoi 30 % 95,1 MEUR:oon ja vastasi ennustettamme 95,0 MEUR. Iisveden Metsän yritysosto toi odotettua epäorgaanista kasvua ja Sahateollisuuden volyymit kasvoivat Järvelän sahalinjan ylösajon myötä. Oikaistu käyttökate jäi kuitenkin selvästi odotuksistamme 6,2 MEUR:oon, kun odotimme 8,6 MEUR, ja käyttökatemarginaali laski 6,5 %:iin (7,8 %).
Sahateollisuuden marginaalit heikkenivät puukustannuksista
Sahateollisuuden käyttökate laski 2,0 MEUR:oon (3,3 MEUR) korkeammista puuraaka-ainekustannuksista ja kausiluonteisesti laskenneista sahatavarahinnoista. Yhtiö käytti Q4:llä todennäköisesti aiemmin kalliimmalla ostettuja puuvarantoja, mikä rasitti kannattavuutta markkinahintojen laskusta huolimatta. Myös metsäenergian heikentynyt kysyntä leudosta säästä painoi tulosta.
Levyteollisuus paransi suoritustaan merkittävästi
Levyteollisuuden käyttökate parani 4,3 MEUR:oon (2,5 MEUR) koivuvanerin lisääntyneiden toimitusvolyymien ansiosta. Operatiivinen suoritus normalisoitui Q3:n tuotantohaasteiden jälkeen, vaikka lastulevyn kysyntä pysyi maltillisena rakentamisen heikon syklin vuoksi. Investointiohjelman ensimmäinen vaihe saatiin päätökseen joulukuussa.
EPS romahti odotuksista korkeista kustannuksista
Osakekohtainen tulos jäi 0,04 euroon, kun ennustimme 0,14 euroa. Tulos heikkeni selvästi vertailukauden 0,07 eurosta huolimatta liikevaihdon voimakkaasta kasvusta. Heikentyminen johtui korkeammista poistoista investointien myötä sekä rahoituskulujen kasvusta yritysostojen ja käyttöpääoman rahoittamiseksi.
Osinko jäi odotuksia pienemmäksi
Yhtiö ehdottaa 0,14 euron osinkoa, mikä alittaa ennusteemme 0,20 euroa ja konsensuksen 0,19 euroa. Osinko kasvaa kuitenkin vertailukauden 0,12 eurosta, mikä vastaa noin 17 %:n korotusta. Maltillinen osingonmaksu heijastaa yhtiön tarvetta säilyttää rahoitusliikkumavaraa kasvuinvestointien rahoittamiseksi.
Vuoden 2026 ohjeistus jäi odotuksia varovaisemmaksi
Koskinen ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan ja käyttökatemarginaalin olevan 8-12 %. Ohjeistuksen keskikohta 10 % alittaa ennusteemme 10,6 % ja konsensuksen noin 11 %. Yhtiö näyttää suhtautuvan varovaisesti markkinanäkymiin rakentamisen jatkuvan heikkouden ja geopoliittisen epävarmuuden vuoksi, vaikka investointien tehokkuushyödyt alkavat vähitellen toteutua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Koskisen on suomalainen puunjalostusyhtiö, jolla on yli sadan vuoden toimintahistoria puutuotemarkkinoilla. Puutuotteet ovat hyvä vaihtoehto materiaaleille monissa käyttötarkoituksissa niiden positiivisen hiilinielun (eli ne sitovat hiilidioksidia enemmän kuin niiden tuotannon aikana vapautuu), kestävyyden ja uusiutuvuuden ansiosta. Koskisen hiilikädenjälki ylittää moninkertaisesti sen hiilijalanjäljen, sillä sen tuotteet sitovat hiiltä vuosikymmeniksi. Koskisen tuotantolaitokset sijaitsevat Järvelässä ja Hirvensalmella sekä Toporówissa Puolassa. Koskisen keskeisiä markkinasegmenttejä ovat havusahatavara, koivuvaneri ja lastulevy. Koskisella oli 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella myyntiä noin 70 maassa. Koskisella on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Sahateollisuus (60,4 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella) ja Levyteollisuus (39,6 prosentin osuus liikevaihdosta ennen sisäisen myynnin eliminointia 31.12.2021 päättyneellä tilikaudella). Sahateollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa sahatavaraa ja ‑jalosteita, ja Levyteollisuus‑liiketoimintasegmentti valmistaa vaneria, ohutvaneria, viilua, lastulevyä sekä kevyiden ja raskaiden hyötyajoneuvojen sisustusratkaisuja Kore‑brändin alla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.11.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 282,2 | 354,7 | 405,1 |
| kasvu-% | 4,0 % | 25,7 % | 14,2 % |
| EBIT (oik.) | 13,1 | 17,0 | 27,8 |
| EBIT-% (oik.) | 4,7 % | 4,8 % | 6,9 % |
| EPS (oik.) | 0,36 | 0,46 | 0,80 |
| Osinko | 0,12 | 0,20 | 0,25 |
| Osinko % | 1,7 % | 2,2 % | 2,8 % |
| P/E (oik.) | 19,1 | 19,7 | 11,2 |
| EV/EBITDA | 8,0 | 8,3 | 5,8 |
Foorumin keskustelut
