Robokommentti Martelan Q3-tuloksesta
Tiivistelmä
- Martelan Q3 jäi selvästi Inderesin odotuksista. Liikevaihto laski 42,8 % 11,8 MEUR:oon ja vertailukelpoinen liiketulos painui 1,0 MEUR tappiolle, kun ennuste oli 0,4 MEUR voittoa.
- Yhtiö selitti pudotusta heikolla kysynnällä, siirtyneillä projekteilla ja pienemmillä hankkeilla. Tilauskanta oli 4 % vertailukautta suurempi, ja yhtiö odottaa Q4:n toimitusten kasvavan selvästi.
- Yhtiö piti vuoden 2026 ohjeistuksensa ennallaan, 66–73 MEUR:n liikevaihtona ja 1–3 MEUR:n vertailukelpoisena liiketappiona. Inderesin mukaan ohjeistuksen alalaidankin saavuttaminen näyttää Q3-alituksen jälkeen vaativalta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Voit antaa siitä palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Erotus | Q3'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 20,7 | 11,8 | 17,6 | -33 % | 70,3 | |
| Liikevoitto (oik.) | 0,3 | -1,0 | 0,4 | -350 % | -2,3 | |
| Liikevoitto | 0,3 | -0,8 | 0,4 | -300 % | -1,2 | |
| Tulos ennen veroja | -0,3 | -1,2 | -0,1 | -1 100 % | -3,7 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -0,1 % | -42,8 % | -14,9 % | -27,9 %-yks. | -25,0 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 1,3 % | 2,5 % | -3,3 % |
Martelan Q3-raportti oli selvä pettymys suhteessa odotuksiimme. Liikevaihto laski 42,8 % 11,8 MEUR:oon, kun ennustimme 17,6 MEUR:n liikevaihtoa, ja kausiluonteisesti vahvan neljänneksen odotettiin pitävän tuloksen plussalla. Sen sijaan vertailukelpoinen liiketulos jäi 1,0 MEUR tappiolle (ennuste +0,4 MEUR). Yhtiö pitää koko vuoden ohjeistuksensa ennallaan, mutta heikon alkuvuoden jälkeen sen saavuttaminen nojaa täysin vuoden viimeiseen neljännekseen.
Liikevaihto romahti kaikilla markkina-alueilla
Liikevaihto jäi noin kolmanneksen ennusteestamme. Muuttopalveluliiketoiminnan divestoinnin vaikutuksella oikaistunakin liikevaihto laski 33 % vertailukaudesta. Yhtiö selittää pudotusta odotettua huomattavasti heikommalla kysynnällä erityisesti Suomessa ja Ruotsissa, asiakkaiden epävarmuudella, projektien siirtymisillä ja pienentyneellä keskimääräisellä projektikoolla. Erityisesti suurten toimistohankkeiden markkina oli selvästi vertailukautta alemmalla tasolla. Osa katsauskaudelle suunnitelluista toimituksista siirtyi yhtiön mukaan Q4:lle, eli kyse on osin ajoituksesta, mutta tammi-syyskuun uusien tilausten noin 29 %:n lasku kertoo myös rakenteellisesti heikosta kysynnästä. Myönteinen poikkeus olivat Pohjoismaiden ulkopuoliset vientimarkkinat, joilla tilaukset kasvoivat.
Tulos painui tappiolle volyymien romahtaessa
Vertailukelpoinen liiketulos oli -1,0 MEUR ja raportoitu liiketulos -0,8 MEUR, eli raportoitua tulosta tuki noin 0,2 MEUR:n vertailukelpoisuuteen vaikuttava erä, jota tiedote ei erittele. Tulos ennen veroja oli -1,2 MEUR (ennuste -0,1 MEUR) ja osakekohtainen tulos -0,30 euroa (Q3'25: -0,09 euroa). Yhtiön mukaan tappion pääsyy oli reilusti pudonneet toimitustasot: operatiivista ja hallinnollista toimintaa saatiin tehostettua, mutta säästöt eivät riittäneet kompensoimaan liikevaihdon laskua. Tase oli katsauskauden lopussa heikko, sillä omavaraisuusaste oli -26,3 % ja oma pääoma negatiivinen. Tämä selittyy sillä, että lokakuun alussa toteutettu noin 7,2 MEUR:n bruttovarat kerännyt osakeanti ei vielä näy Q3:n luvuissa.
Tilauskanta antaa tukea Q4:lle
Raportin selkein positiivinen havainto on, että katsauskauden lopun tilauskanta oli noin 4 % vertailukautta korkeammalla tasolla, ja yhtiö odottaa Q4:n toimitusten olevan selvästi aiempia neljänneksiä korkeammalla tasolla. Yhtiö ei kuitenkaan odota merkittävää kysynnän vahvistumista vuonna 2026, ja kireä kilpailutilanne painaa katteita tietyissä asiakassegmenteissä. Vuodelle 2027 yhtiö odottaa hienoista toimistokiinteistömarkkinan vahvistumista, joskin merkittävin epävarmuuksin. Tehostamistoimien täyden vaikutuksen yhtiö arvioi näkyvän vasta vuonna 2027.
Ohjeistus ennallaan, mutta vaatii poikkeuksellisen vahvaa Q4:ää
Martela toistaa ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto on noin 66–73 MEUR ja vertailukelpoinen liiketulos 1–3 MEUR tappiollinen. Tammi-syyskuun 43,8 MEUR:n liikevaihdon ja -4,5 MEUR:n vertailukelpoisen liiketuloksen jälkeen ohjeistus edellyttää Q4:ltä 22–29 MEUR:n liikevaihtoa ja 1,5–3,5 MEUR:n vertailukelpoista liikevoittoa, kun vuoden 2025 Q4:n liikevaihto oli noin 23 MEUR. Koko vuoden ennusteemme (liikevaihto 70,3 MEUR, oik. liiketulos -2,3 MEUR) oli jo ennen raporttia ohjeistushaarukan sisällä, mutta Q3:n selvän alituksen jälkeen ennusteisiimme kohdistunee tuntuvia laskupaineita, ja ohjeistuksen alalaidankin saavuttaminen näyttää vaativalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille