Analyytikon kommentti

Robokommentti Orthexin Q1-tuloksesta

Tiivistelmä

Orthexin Q1-tulos ylitti odotukset kannattavuuden osalta, kun oikaistu EBITA oli 2,1 MEUR ennustetun 1,8 MEUR sijaan, ja liikevaihto oli 21,6 MEUR, mikä vastasi odotuksia.
Euroopan vientimarkkinat kasvoivat vahvasti, mutta Pohjoismaiden myynti jäi odotuksista, erityisesti Keittiö- ja Koti ja puutarha -tuoteryhmissä.
Raaka-ainekustannusten nousu ei vielä vaikuttanut Q1-tuloksiin, mutta yhtiö odottaa vaikutusten alkavan Q2:sta ja on aloittanut hinnankorotukset.
Kannattavuus parani merkittävästi, mutta raaka-ainekustannusten nousu voi rajoittaa koko vuoden ennusteiden nostovaraa.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus			2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	21,0	21,6	21,5	21,8	21,5	-	22,0	90,0
Bruttokate	5,8	6,2	6,1	-	-	-	-	25,1
Liikevoitto (oik.)	1,7		1,8	2,2	1,8	-	2,5	9,1
Liikevoitto	1,7	2,1	1,8	2,2	1,8	-	2,5	9,1
EPS (raportoitu)	0,07	0,08	0,07	0,09	0,07	-	0,10	0,35

Liikevaihdon kasvu-%	-4,7 %	3 %	2,6 %	3,9 %	2,5 %	-	4,9 %	3,1 %
Liikevoitto-% (oik.)	8,2 %		8,6 %	10,1 %	8,4 %	-	11,4 %	10,1 %

Orthexin Q1-tulos ylitti odotuksemme kannattavuuden osalta, kun oik. EBITA oli 2,1 MEUR ennusteemme 1,8 MEUR vastaan. Liikevaihto 21,6 MEUR oli linjassa odotuksiimme, mutta orgaaninen kasvu jäi olemattomaksi valuuttakurssivaikutuksen kaunistaessa raportoitua kehitystä. Euroopan vientimarkkinoiden vahva veto kompensoi Pohjoismaiden odotettua heikompaa kuluttajakysyntää. Raaka-ainekustannusten nousu ei vielä näkynyt Q1-luvuissa, mutta yhtiö varoittaa vaikutusten alkavan Q2:sta ja kertoo aloittaneensa hinnankorotukset.

Liikevaihto linjassa odotuksiimme – orgaaninen kasvu kuitenkin olematonta

Q1-liikevaihto 21,6 MEUR (+2,7 % vrt. Q1'25) vastasi käytännössä odotuksiamme (21,5 MEUR). Raportoitua kasvua kaunistaa kuitenkin valuuttakurssivaikutus: valuuttakurssineutraalisti liikevaihto laski 0,4 %. Pehmeä vertailukausi huomioiden orgaaninen kehitys jäi vaatimattomaksi suhteessa yhtiön yli 5 %:n pitkän aikavälin kasvutavoitteeseen.

Euroopan vientimarkkinat vetivät, Pohjoismaat pettivät

Muun Euroopan laskutettu myynti kasvoi vahvasti 16,2 % (5,0 vs. 4,3 MEUR), ja yhtiö raportoi jakelun laajentuneen suurten vähittäiskauppiaiden kanssa Ranskassa, Sveitsissä ja Saksassa. Tämä on rohkaiseva signaali kasvustrategian etenemisestä. Pohjoismaiden laskutettu myynti sen sijaan laski 1,1 % (17,1 vs. 17,3 MEUR), mikä jäi odotuksistamme – olimme ennakoineet lievää kasvua. Kuluttajakysyntä Suomessa ja Ruotsissa pysyi vaimeana erityisesti Keittiö- (-6,8 %) ja Koti ja puutarha -tuoteryhmissä, kun taas Säilytys-tuoteryhmä kasvoi 8,5 % Euroopan viennin vetämänä.

Kannattavuus ylitti odotuksemme selvästi

Oik. EBITA nousi 2,1 MEUR:oon (Q1'25: 1,7 MEUR), mikä ylitti ennusteemme 1,8 MEUR noin 17 %:lla. Marginaali parani 9,6 %:iin (8,2 %). Bruttokate koheni 6,2 MEUR:oon (odotuksemme 6,1 MEUR), ja bruttokatemarginaali nousi 28,8 %:iin (27,7 %). Loppuvuoden 2025 edullisempi raaka-ainekustannus tuki vielä Q1:n kannattavuutta, ja odottamamme myynti- ja markkinointipanostusten kasvu ei näyttänyt painaneen tulosta ennakoimassamme määrin.

Raaka-ainekustannuspaine luo epävarmuutta loppuvuodelle

Hormuzinsalmen kriisin nostama raaka-ainekustannus ei vielä heijastunut Q1-lukuihin, mikä oli odotustemme mukaista. Yhtiö vahvistaa kustannusvaikutusten alkavan näkyä Q2:sta eteenpäin ja kertoo aloittaneensa hinnankorotukset välittömästi. Kompensaatiovaikutus tulee kuitenkin yhtiön mukaan vähitellen, mikä luo loppuvuoden kannattavuuteen paineita. Vuoden 2022 inflaatioshokissa yhtiö tavoitteli pienempiä mutta kestävämpiä hinnankorotuksia, ja seuraamme tarkasti, noudattaako yhtiö samaa strategiaa nyt. Q1:n kannattavuusylitys on positiivinen signaali, mutta raaka-ainekustannusten nousu rajoittanee koko vuoden ennusteiden nostovaraa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Orthex on vuonna 1956 perustettu Pohjoismaissa toimiva kodin käyttötavarayhtiö. Yhtiö suunnittelee, valmistaa ja myy kodin käyttötavaroita. Orthex tarjoaa laajan valikoiman tuotteita neljässä tuoteryhmässä: Säilytys, Keittiö, Koti ja Piha sekä Kasvien hoito. Orthexin jakelukanavina toimivat pääsääntöisesti eurooppalaiset vähittäiskaupan ketjut. Valtaosa yhtiön liiketoiminnasta tapahtuu Pohjoismaissa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut29.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	87,2	90,0	94,7
kasvu-%	−2,8 %	3,1 %	5,3 %
EBIT (oik.)	9,8	9,1	10,8
EBIT-% (oik.)	11,2 %	10,1 %	11,4 %
EPS (oik.)	0,38	0,35	0,42
Osinko	0,23	0,24	0,26
Osinko %	5,0 %	5,6 %	6,0 %
P/E (oik.)	12,2	12,3	10,3
EV/EBITDA	6,8	6,4	5,7