Analyytikon kommentti

Robokommentti Panostajan Q1-tuloksesta

Tiivistelmä

Panostajan Q1-liikevaihto oli 30,5 MEUR, mikä jäi alle odotetun 31,8 MEUR:n, ja liikevoitto oli -0,9 MEUR, kun odotimme -0,2 MEUR:a.
Grano oli neljänneksen suurin pettymys, sillä sen liikevaihto laski 24,1 MEUR:oon ja liikevoitto painui -0,4 MEUR:oon, mikä oli odotettua heikompi suoritus.
CoreHW:n liikevaihto vastasi odotuksia, mutta liikevoitto jäi 0,1 MEUR:oon odotetun 0,3 MEUR:n sijaan, eikä raportti tarjonnut uutta tietoa tuoteliiketoiminnan kaupallistamisesta.
Koko vuoden ennusteisiin kohdistuu laskupaineita heikon Q1-tuloksen ja Granon säästöjen viivästymisen vuoksi, vaikka yhtiö toisti näkymänsä tyydyttävästä kysyntätilanteesta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	-	30,5	31,8				123
Käyttökate	-	−	2,9				14,0
Liikevoitto	-	−0,9	-0,2				1,7
EPS (raportoitu)	-	−0,02	-0,01				-0,01

Liikevaihdon kasvu-%	-	−8 %					-18,1 %
Liikevoitto-% (oik.)			-0,5 %				1,4 %

Panostajan Q1-tulos jäi odotuksistamme sekä liikevaihdon että liikevoiton osalta. Pettymys painottui erityisesti Granoon, jonka liikevaihto ja kannattavuus heikkenivät markkinaepävarmuuden ja Grano Dieselin irtautumisen myötä odotettua enemmän. CoreHW:n liikevaihto vastasi odotuksiamme, mutta liikevoitto jäi poistorasitteen vuoksi vajaaksi, eikä raportti tuonut kaivattua lisänäkyvyyttä tuoteliiketoiminnan kaupallistamisen etenemiseen. Koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.

Tulos jäi odotuksistamme liikevaihdon ja liikevoiton osalta

Panostajan Q1-liikevaihto oli 30,5 MEUR, kun odotimme 31,8 MEUR. Liikevoitto painui -0,9 MEUR:oon eli selvästi odotettua -0,2 MEUR:a heikommaksi. Pettymys painottui erityisesti Granoon ja konsernikuluihin, kun taas Oscar Software suoriutui odotustemme mukaisesti. EPS oli -0,02 euroa odotetun -0,01 euron sijaan.

Grano oli neljänneksen selkein pettymys

Granon liikevaihto laski 24,1 MEUR:oon (vertailukausi 27,2 MEUR), jääden odotuksistamme (25,6 MEUR). Grano Dieselin irtautuminen selittää osan laskusta, mutta myös muu liiketoiminta kehittyi odotettua heikommin yleisen markkinaepävarmuuden painaessa investointipäätöksiä. Liikevoitto painui -0,4 MEUR:oon vertailukauden 0,3 MEUR:sta ja jäi selvästi odotuksistamme (-0,2 MEUR). Helmikuussa päätettyjen muutosneuvotteluiden noin 2,5 MEUR:n vuosittaiset kustannussäästöt eivät odotetusti vielä näkyneet Q1:n kulurakenteessa, ja ne toteutuvat täysimääräisesti vasta tilikaudella 2027.

CoreHW:n tuoteliiketoiminnan kaupallistamisesta niukasti uutta tietoa

CoreHW:n liikevaihto 2,9 MEUR oli linjassa odotuksiimme (2,8 MEUR), mutta liikevoitto jäi 0,1 MEUR:oon odotetun 0,3 MEUR:n sijaan sisätilapaikannustuotteiden poistojen rasittaessa tulosta. Pidimme ennakkokommentissamme CoreHW:n tuoteliiketoiminnan kaupallistamisen etenemistä raportin kiinnostavimpana antina, mutta raportti ei sisältänyt merkittäviä uusia yksityiskohtia Japanin tai Yhdysvaltain markkinoiden etenemisestä. CoreHW on näkemyksemme mukaan Panostajan portfolion potentiaalisin arvoajuri, ja tuoteliiketoiminnan skaalautumisen näkyvyys jää edelleen heikoksi.

Koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita

Yhtiö toisti näkymänsä, joiden mukaan kaikkien sijoituskohteiden kysyntätilanne säilyy tyydyttävänä. Konsernikulut (-0,8 MEUR) ylittivät ennusteemme (-0,6 MEUR), mikä osaltaan painoi kokonaistulosta. Heikon Q1:n ja Granon säästöjen viivästyneen tulosvaikutuksen vuoksi koko vuoden liikevoittoennusteeseemme (1,7 MEUR) kohdistunee laskupaineita. Suomen talouden hidas elpyminen ja geopoliittinen epävarmuus pitävät erityisesti Granon markkinaympäristön haastavana lähineljänneksillä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Panostaja on vuonna 1984 perustettu sijoitusyhtiö, joka omistaa ja kehittää suomalaisia pk-yrityksiä. Yhtiö keskittyy erityisesti palvelu- ja ohjelmistoalan yrityksiin. Panostaja pyrkii löytämään laadukkaita, kasvukykyisiä sijoituskohteita ja kehittämään niitä eteenpäin. Panostajalla on sijoituksia mm. seuraavissa yhtiössä Oscar Software, Grano, CoreHW, Hygga ja Gugguu.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut12.03.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	150,0	122,9	127,0
kasvu-%	11,9 %	−18,1 %	3,3 %
EBIT (oik.)	0,2	1,7	2,7
EBIT-% (oik.)	0,1 %	1,4 %	2,2 %
EPS (oik.)	−0,06	−0,01	0,01
Osinko	0,00	0,01	0,02
Osinko %		3,3 %	6,7 %
P/E (oik.)	neg.	neg.	25,1
EV/EBITDA	4,5	4,0	4,7