Analyytikon kommentti
Robokommentti Sanoman Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Sanoman Q1-liikevaihto oli 221,1 MEUR, mikä vastasi ennusteita, mutta oikaistu liiketulos -16,1 MEUR ylitti odotukset selvästi.
- Learning-segmentin tulos parani liikevaihdon kasvun ja tehostamisohjelman ansiosta, kun taas Media Finlandissa kustannuskuri kompensoi mainosmyynnin laskua.
- Nettovelka/oik. käyttökate nousi 2,6x:ään hybridilainan takaisinmaksun myötä, mutta velkaantuneisuuden odotetaan laskevan vuoden jälkipuoliskolla.
- Yhtiö toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, ja Q1:n odotuksia parempi tulos yhdessä Vicens Vives -yritysoston kanssa luo lievää nousupainetta ennusteisiin.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 221 | 221,1 | 221 | 221 | 214 | - | 227 | 1307 | |
| Oikaistu liikevoitto | -19 | −16,1 | -19 | -19 | -17 | - | -21 | 215 | |
| Liikevoitto | -31 | −28,9 | -29 | -29 | -30 | - | -27 | 177 | |
| EPS (oik.) | -0,17 | -0,15 | -0,16 | -0,17 | - | -0,15 | 0,80 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 0,1 % | 0 % | 0,1 % | -0,1 % | -3,3 % | - | 2,6 % | 0,3 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | -8,5 % | -8,6 % | -8,4 % | -7,8 % | - | -9,3 % | 16,5 % | ||
Sanoman Q1-liikevaihto oli linjassa odotuksiimme, mutta oik. liiketulos ylitti ennusteemme selvästi. Tulosparannus tuli molemmista segmenteistä: Learningissä tehostamisohjelman hyödyt ja liikevaihdon kasvu näkyivät tuloksessa, kun taas Media Finlandissa kustannuskuri oli odotettua parempaa heikentyneestä mainosmarkkinasta huolimatta. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, ja Q1:n odotuksia parempi tulos yhdessä Vicens Vives -yritysoston kanssa luo lievää nousupainetta ennusteisiimme.
Oik. liiketulos ylitti odotukset selvästi
Sanoman Q1-liikevaihto oli 221,1 MEUR eli käytännössä tasan vertailukauden ja ennusteemme (221 MEUR) tasolla. Sen sijaan oik. liiketulos -16,1 MEUR ylitti selvästi sekä ennusteemme (-19 MEUR) että konsensuksen (-19 MEUR). Parannus vertailukauteen (-18,8 MEUR) oli 14 %, ja oik. liiketulosmarginaali koheni -8,5 %:sta -7,3 %:iin. Myös oik. EPS -0,13 euroa ylitti odotuksemme (-0,15 euroa). Q1 on kausiluonteisesti Sanomalle tappiollinen oppimisliiketoiminnan vuosisyklin vuoksi, joten absoluuttisiin lukuihin ei kannata kiinnittää liiaksi huomiota.
Tulosparannus tuli molemmista segmenteistä
Learningin tulos parani liikevaihdon kasvun ja Solar-tehostamisohjelman tuoman kustannustehokkuuden ansiosta. Liikevaihdon kasvua tukivat Hollannin edellisvuotta suurempi kevätsesongin tilaus, Espanjan vuosineljännesten välinen ajoittuminen sekä Puolan digitaalisten alustojen myynnin jatkuva kasvu. Media Finlandissa tilausmyynnin kasvu ja odotettua tehokkaampi kustannusten hallinta kompensoivat mainosmyynnin laskua, jota yhtiö selittää epävarmalla toimintaympäristöllä. Ennakkokommentissamme arvioimme Media Finlandin tuloksen jäävän vertailukaudesta, mutta kustannuskuri oli odotettua parempaa.
Velkaantuneisuus nousi hybridilainan takaisinmaksun myötä
Nettovelka/oik. käyttökate nousi 2,6x:ään (Q1'25: 2,4x), mikä ylittää yhtiön pitkän aikavälin tavoitetason (alle 2,5x). Nousu johtuu 150 MEUR:n hybridilainan takaisinmaksusta maaliskuussa sekä oppimisliiketoiminnalle tyypillisestä kausivaihtelusta. Vapaa rahavirta oli -38,9 MEUR eli käytännössä vertailukauden (-38,2 MEUR) tasolla. Velkaantuneisuuden odotetaan laskevan vuoden jälkipuoliskolla Learningin kausiluonteisesti vahvan rahavirran myötä.
Ohjeistus ennallaan – ennusteisiin lievää nousupainetta
Yhtiö toisti näkymänsä vuodelle 2026: liikevaihto 1,29–1,34 mrd. euroa ja oik. liikevoitto 205–225 MEUR. Ennusteemme (1 307 MEUR / 215 MEUR) ovat ohjeistushaarukan keskikohdalla. Q1:n odotuksia parempi tulos tukee vuositason ennusteita, joskin yhtiö korostaa epävarmaa toimintaympäristöä erityisesti mainonnan osalta ja muistuttaa Q3:n ratkaisevasta merkityksestä oppimisliiketoiminnalle. Lisäksi huhtikuun lopussa ilmoitettu Vicens Vives -yritysosto Espanjassa ei vielä näy Q1-luvuissa, mutta luo lievää nousupainetta ennusteisiimme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sanoma on innovatiivinen ja ketterä oppimisen ja median yhtiö, jolla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Learning ja Media Finland. Learningin oppimisen tuotteet ja palvelut tavoittavat 25 miljoonaa oppilasta perus- ja toisen asteen koulutuksessa 12 Euroopan maassa. Media Finlandilla on Suomen johtava monikanavainen mediatarjooma (digitaaliset ja painetut sanomalehdet, aikakauslehdet, TV ja suoratoistopalvelut sekä radio ja audiopalvelut), jonka kautta se tavoittaa 97% suomalaisista joka viikko, mikä mahdollistaa yritysasiakkaille vaikuttavat markkinointiratkaisut. Sanoman liiketoiminnoilla on positiivinen vaikutus miljoonien ihmisten elämään joka päivä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 302,5 | 1 306,7 | 1 348,3 |
| kasvu-% | −3,1 % | 0,3 % | 3,2 % |
| EBIT (oik.) | 154,9 | 187,0 | 198,2 |
| EBIT-% (oik.) | 11,9 % | 14,3 % | 14,7 % |
| EPS (oik.) | 0,57 | 0,81 | 0,86 |
| Osinko | 0,42 | 0,44 | 0,46 |
| Osinko % | 4,5 % | 4,8 % | 5,0 % |
| P/E (oik.) | 16,4 | 11,4 | 10,7 |
| EV/EBITDA | 6,5 | 5,8 | 5,5 |
Foorumin keskustelut
