Analyytikon kommentti

Robokommentti Sanoman Q3-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	540	515,8	517	514	505	-	521	1315
Liikevoitto (oik.) ilman PPA	170		168	167	164	-	169	186
Liikevoitto	117	81,9	153	144	121	-	156	134
Tulos ennen veroja	108	−	147	142	114	-	148	109
EPS (oik.)	0,75		0,73	0,72	0,71	-	0,74	0,57

Liikevaihdon kasvu-%	-7,0 %	−5 %	-4,3 %	-4,8 %	-6,4 %	-	-3,6 %	-2,2 %
Liikevoitto-% (oik.) ilman PPA	31,5 %		32,5 %	32,5 %	32,5 %	-	32,4 %	14,1 %

Sanoman Q3-tulos oli operatiivisella tasolla hieman odotuksia parempi, vaikka liikevaihto laski molemmissa segmenteissä. Learningin kannattavuutta tuki oppimateriaalimyynnin osuuden kasvu ja digitaalisempi jakauma, kun taas Media Finlandissa tilausmyynnin kasvu ja kustannushallinta kompensoivat mainosmyynnin laskua. Raportoidun tuloksen romahdus johtui merkittävistä arvonalentumisista, kun yhtiö teki strategisia päätöksiä Hollannin jakelusopimusten lopettamisesta ja Tampereen painolaitoksen sulkemisesta. Yhtiö täsmensi vuoden ohjeistusta ylöspäin tammi-syyskuun hyvän kehityksen perusteella.

Liikevaihto laski odotetusti molemmissa segmenteissä

Sanoman Q3-liikevaihto laski 4,5 % 515,8 MEUR:oon, kun odotimme 517 MEUR. Learningin liikevaihdon laskuun vaikutti pääasiassa heikosti kannattavien jakelusopimusten suunniteltu lopettaminen Hollannissa, jota oppimateriaalimyynnin kasvu osittain tasoitti. Media Finlandissa tilausmyynnin kasvun jatkuminen ei riittänyt kompensoimaan mainosmyynnin laskua, joka johtui erityisesti tiettyjen kolmansien osapuolten TV-kanavien mainonnan jälleenmyynnin päättymisestä vuoden alussa.

Operatiivinen tulos ylitti odotukset hieman

Operatiivinen liiketulos ilman PPA-poistoja parani 172,4 MEUR:oon vertailukauden 170,0 MEUR:sta, ylittäen ennusteemme 168 MEUR. Learningissä liikevaihdon lasku, oppimateriaalimyynnin osuuden kasvu sekä paperi- ja painokustannusten lasku johtivat vakaaseen tulokseen. Media Finlandin tulos parani digitaalisen tilausmyynnin kasvun ja alhaisempien operatiivisten kustannusten ansiosta.

Merkittävät arvonalentumiset romahduttivat raportoidun tuloksen

Raportoidun liikevoiton romahdus 81,9 MEUR:oon (2024: 116,9) johtui poikkeuksellisen suurista arvonalentumisista. Learningissä päätös olla osallistumatta uusiin monivuotisiin jakelutarjouskilpailuihin Hollannissa johti 48 MEUR:n arvonalentumiseen, kun taas Media Finlandissa Tampereen painolaitoksen suunniteltuun sulkemiseen liittyvät arvonalentumiset ja uudelleenjärjestelykulut olivat 30 MEUR. Yhteensä vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät kasvoivat -82,6 MEUR:oon vertailukauden -43,9 MEUR:sta.

Ohjeistus täsmennettiin ylöspäin odotetusti

Yhtiö täsmensi vuoden 2025 ohjeistusta tammi-syyskuun hyvän kehityksen ansiosta. Liikevaihto-odotus kaveni 1,29-1,31 mrd. euroon aiemmasta 1,28-1,33 mrd. eurosta, kun taas operatiivisen liikevoiton haarukan alaraja nostettiin 180 MEUR:oon aiemmasta 170 MEUR:sta. Täsmennys oli linjassa odotustemme kanssa ja sijoittaa konsensusennusteet ohjeistushaarukan yläpäähän.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Sanoma on innovatiivinen ja ketterä oppimisen ja median yhtiö, jolla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Learning ja Media Finland. Learningin oppimisen tuotteet ja palvelut tavoittavat 25 miljoonaa oppilasta perus- ja toisen asteen koulutuksessa 12 Euroopan maassa. Media Finlandilla on Suomen johtava monikanavainen mediatarjooma (digitaaliset ja painetut sanomalehdet, aikakauslehdet, TV ja suoratoistopalvelut sekä radio ja audiopalvelut), jonka kautta se tavoittaa 97% suomalaisista joka viikko, mikä mahdollistaa yritysasiakkaille vaikuttavat markkinointiratkaisut. Sanoman liiketoiminnoilla on positiivinen vaikutus miljoonien ihmisten elämään joka päivä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut30.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	1 344,7	1 315,0	1 366,0
kasvu-%	−3,5 %	−2,2 %	3,9 %
EBIT (oik.)	143,3	150,9	180,6
EBIT-% (oik.)	10,7 %	11,5 %	13,2 %
EPS (oik.)	0,52	0,57	0,76
Osinko	0,39	0,42	0,43
Osinko %	5,1 %	4,4 %	4,6 %
P/E (oik.)	14,9	16,6	12,5
EV/EBITDA	6,0	6,3	6,1