Robokommentti Scanfilin Q1-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Scanfilin Q1-tulos jäi ennusteistamme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Liikevaihto oli 229 MEUR, jääden ennusteestamme noin 5 % yritysostojen odotettua pienemmän kontribuution vuoksi. Orgaaninen kasvu sen sijaan ylitti odotuksemme. Oik. EBITA-marginaali parani vertailukaudesta, mutta jäi ennusteestamme uusien asiakasprojektien ylösajojen rasittaessa tehokkuutta. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta odotettua korkeampi veroaste ja liikevaihdon jääminen luovat lievää laskupainetta koko vuoden ennusteeseemme.

Liikevaihto jäi ennusteestamme yritysostojen odotettua pienemmän kontribuution vuoksi

Scanfilin Q1-liikevaihto oli 229,1 MEUR, jääden ennusteestamme (242 MEUR) noin 5 %. Ero selittyy pääosin yritysostojen odotettua pienemmällä kontribuutiolla: ADCO:n ja MB:n yhteenlaskettu lisäys liikevaihtoon oli 27,1 MEUR, kun olimme arvioineet suurempaa vaikutusta. Valuuttakurssit rasittivat liikevaihtoa -3,2 MEUR. Positiivinen yllätys oli sen sijaan orgaaninen kasvu, joka oli 6,5 % arviomaamme noin 5 % vastaan. Alueellisesti Amerikka (+51 %) ja Keski-Eurooppa (+33 %) kasvoivat voimakkaimmin yritysostojen tukemana, kun taas APAC:n orgaaninen kasvu 10,9 % oli erityisen vahva.

Kannattavuus parani vertailukaudesta, mutta jäi ennusteistamme

Oik. EBITA oli 15,6 MEUR (ennusteemme 16,9 MEUR), jääden odotuksistamme noin 8 %. EBITA-marginaali 6,8 % parani vertailukauden 6,5 %:sta, mutta jäi ennusteestamme (7,0 %). Yhtiö nosti esiin lukuisat uusien asiakasprojektien ylösajot, jotka rasittivat erityisesti Amerikan marginaalia (6,2 % vs. vertailukauden 7,3 %). MB:n kontribuutio marginaaliin oli yhtiön mukaan alusta alkaen positiivinen. Alariveillä efektiivinen veroaste nousi 25,2 %:iin vertailukauden 22,1 %:sta Italian korkeamman verokannan ja yritysostoihin liittyvien vähennyskelvottomien rahoituskulujen vuoksi, mikä painoi EPS:n 0,15 euroon (ennusteemme 0,17 EUR).

Rahavirta heikko ja velkaantuminen noussut yritysostojen myötä

Liiketoiminnan rahavirta oli -2,2 MEUR (vertailukausi +11,0 MEUR), mikä oli odotustemme mukaisesti heikko orgaanisen kasvun sitoessa käyttöpääomaa alkuvuodesta. Nettovelka/käyttökate nousi 1,57x:ään vertailukauden 0,22x:stä MB-kaupan rahoituksen myötä, ja omavaraisuusaste laski 42,9 %:iin (54,9 %). Tase on kuitenkin hallinnassa: kovenantit täyttyvät yhtiön mukaan selkeästi, ja käyttämättömiä luottolimiittejä on yhteensä noin 178 MEUR.

Ohjeistus toistettiin – ennusteeseemme kohdistunee lievää laskupainetta

Scanfil toisti odotetusti vuoden 2026 ohjeistuksensa: liikevaihto 940–1 060 MEUR ja oik. EBITA 64–78 MEUR. Liikevaihdon jääminen ennusteestamme Q1:llä ja odotettua korkeampi veroaste luovat lievää laskupainetta koko vuoden tulosennusteeseemme (liikevaihto 993 MEUR, oik. EBITA 74 MEUR). Toisaalta vahva orgaaninen kasvu ja yhtiön kommentit loppuvuoden vahvistuvasta vauhdista tarjoavat vastapainoa. Aerospace & Defense -segmentti raportoitiin ensimmäistä kertaa erikseen: liikevaihto 21,0 MEUR (+131 %), osuus liikevaihdosta noin 9 %, linjassa odotuksiimme.