Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Scanfilin Q3-raportti oli kasvun osalta ennusteitamme vahvempi ja tuloksen osalta odotustemme mukainen. Liikevaihto kasvoi 32 % 252 MEUR:oon ja ylitti 241 MEUR:n ennusteemme, kun orgaaninen kasvu kiihtyi 8,5 %:iin ja yritysostot sekä valuuttakurssit tukivat kasvua odotettua enemmän. Oikaistu EBITA oli 17,8 MEUR eli käytännössä ennusteemme (17,7 MEUR) mukainen, mutta korkeammasta liikevaihdosta johtuen oikaistu EBITA-marginaali jäi 7,1 %:iin (ennuste 7,4 %). Raportoitu liikevoitto 17,1 MEUR ja EPS 0,18 euroa ylittivät ennusteemme hieman, mihin vaikutti myös 0,3 MEUR:n positiivinen vertailukelpoisuuteen vaikuttava erä. Yhtiö piti koko vuoden ohjeistuksensa ennallaan odotustemme mukaisesti.

Kasvu oli laaja-alaista ja orgaaninen kasvu kiihtyi

Liikevaihdon kasvusta 21,1 %-yksikköä tuli yritysostoista (MB Elettronica ja ADCO Circuits), 8,5 %-yksikköä orgaanisesta kasvusta ja 2,3 %-yksikköä valuuttakursseista. Orgaaninen kasvu ylitti ennakoimamme noin 7-8 %:n haarukan ylälaidan. Alueista Amerikka kasvoi 74 % ja Keski-Eurooppa 57 % yritysostojen vetämänä, APAC kasvoi 26 % (orgaanisesti 16,6 %) ja Pohjois-Eurooppa vain 1,9 %. Asiakasryhmistä Aerospace & Defense yli kolminkertaistui 30,9 MEUR:oon, ja yhtiön mukaan myös muut asiakasryhmät kasvoivat. Uusia asiakasprojekteja voitettiin Q3:lla noin 48 MEUR:n ja tammi-syyskuussa noin 172 MEUR:n arvosta. Yhtiö kertoo neljänneksen päättyneen vahvasti lomakauden jälkeen, mikä tukee sen luottamusta loppuvuoteen. Komponenttien saatavuus vaati yhtiön mukaan kuitenkin kasvavaa huomiota.

Kannattavuus jäi odotuksistamme APACin ja Pohjois-Euroopan takia

Oikaistu EBITA-marginaali laski vertailukauden 7,4 %:sta 7,1 %:iin, kun odotimme marginaalin pysyneen ennallaan. Alueellisesti kuva oli kaksijakoinen: Amerikan marginaali parani 8,7 %:iin (8,1 %) ADCO:n tukemana ja Keski-Euroopan 7,8 %:iin (6,5 %) MB Elettronican ansiosta, mutta APACin marginaali putosi 6,1 %:iin (7,9 %) ja Pohjois-Euroopan 6,7 %:iin (8,6 %). APACin heikkenemistä yhtiö selittää uusien tuotteiden ylösajokustannuksilla ja SRX:n tehtaiden alhaisemmalla käyttöasteella, joiden se arvioi olevan tilapäisiä ja odottaa alueen marginaalin paranevan jo Q4:llä. Pohjois-Euroopan marginaalin laskulle tiedote ei anna erillistä selitystä. Alariveillä tulos kesti hyvin: raportoitu EPS 0,18 euroa ylitti 0,17 euron ennusteemme, vaikka yritysostot ovat nostaneet rahoituskuluja ja veroastetta.

Rahavirta vaisu käyttöpääoman kasvun vuoksi, ohjeistus ennallaan

Liiketoiminnan rahavirta oli Q3:lla vain 4,1 MEUR (7,4 MEUR) ja tammi-syyskuussa 10,0 MEUR (41,4 MEUR), mitä yhtiö selittää orgaanisen kasvun kasvattamalla käyttöpääomatarpeella. Odotimme rahavirran elpyneen kausiluonteisesti Q3:lla, joten tältä osin raportti oli odotuksiamme heikompi. Nettovelka/käyttökate oli 1,50 (0,14) eli yhtiön uuden 1-2 tavoitehaarukan sisällä, ja käyttämättömiä luottolimiittejä ja lainajärjestelyjä on yli 150 MEUR. Scanfil toisti vuoden 2026 ohjeistuksensa (liikevaihto 940-1 060 MEUR, oikaistu EBITA 64-78 MEUR). Tammi-syyskuun liikevaihto 740 MEUR ja oikaistu EBITA 52,0 MEUR tarkoittavat, että koko vuoden 1 003 MEUR:n ja 72,4 MEUR:n ennusteemme edellyttävät Q4:ltä noin 263 MEUR:n liikevaihtoa ja noin 20 MEUR:n oikaistua EBITA:a. Q3:n vahvan kasvun valossa liikevaihtoennusteisiimme kohdistunee lievää nousupainetta, kun taas marginaaliennusteiden osalta APACin normalisoitumisen aikataulu on keskeinen kysymys.