Robokommentti Sotkamo Silverin Q4-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Sotkamo Silverin Q4-liikevaihto oli 135 MSEK ja käyttökate 51 MSEK, mikä vastasi odotuksia, ja hopean hintakehitys kompensoi heikkoja tuotantovolyymejä.
- Hopean tuotanto jäi Q4:llä 193 tuhanteen unssiin, mikä on alle ennusteiden, ja tuotanto-ongelmat jatkuivat sekä volyymin että pitoisuuden osalta.
- Vuoden 2026 ohjeistus ennustaa hopean tuotannon kasvua, mutta se jää ennusteiden alapuolelle, ja käyttökateohjeistus on varovainen.
- Rahoitusasema parani Q3:sta, mutta pysyy tiukkana, ja yhtiö odottaa nettovelka/käyttökate-suhteen laskevan alle 1,0x:ään vuoden 2026 loppuun mennessä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MSEK / SEK | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 109 | 135 | 134 | 392 | ||
| Käyttökate | 23,3 | 51 | 49,4 | 78 | ||
| Liikevoitto | 3,3 | 33 | 30,9 | 7 | ||
| Tulos ennen veroja | -3,1 | − | 27,9 | -25 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,01 | − | 0,09 | -0,08 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -0,7 % | 25 % | 23,6 % | 5,6 % | ||
| Käyttökate-% | 21,5 % | 38 % | 36,8 % | 20,0 % |
Sotkamo Silverin Q4-tulos oli linjassa odotuksiimme. Hopean vahva hintakehitys kompensoi edelleen heikkoja tuotantovolyymejä, ja kvartaali oli selvästi vuoden vahvin. Tuotanto-ongelmat kuitenkin jatkuivat loppuvuonna sekä louhintamäärien että hopeapitoisuuden osalta. Vuoden 2026 ohjeistus indikoi tuotannon kasvua, mutta sen keskikohta jää ennusteemme alapuolelle. Rahoitusasema parani Q3:sta mutta pysyy tiukkana.
Q4-luvut linjassa odotuksiimme hopean hintakehityksen tukemana
Sotkamo Silverin Q4-liikevaihto 135 MSEK ja käyttökate 51 MSEK vastasivat käytännössä odotuksiamme (134 MSEK ja 49,4 MSEK). Liikevoitto 33 MSEK oli niin ikään linjassa ennusteemme 30,9 MSEK:n kanssa. Hopean vahva hintakehitys kompensoi tehokkaasti heikkoja tuotantovolyymejä, ja käyttökatemarginaali nousi 38 %:iin vertailukauden 21 %:sta. Kvartaali oli selvästi vuoden vahvin ja osoitti, kuinka merkittävä vipuvaikutus hopean hinnalla on yhtiön tulokseen.
Tuotanto-ongelmat jatkuivat – sekä volyymi että pitoisuus pettivät
Hopean tuotanto jäi Q4:llä 193 tuhanteen unssiin, mikä on selvästi alle ennusteemme (240 koz) ja vertailukauden tason (271 koz). Koko vuoden tuotanto 804 koz asettui ohjeistuksen (0,8–0,9 Moz) alarajalle. Hopeapitoisuus laski 65 g/t:iin (Q4'24: 84 g/t) ja louhintamäärä rikastamoon 110 kt:iin (Q4'24: 123 kt). Sekä volyymi- että pitoisuusongelmat siis jatkuivat loppuvuonna, ja vuositasolla hopean tuotanto laski 31 % edellisvuodesta.
Vuoden 2026 ohjeistus indikoi kasvua, mutta varovaisesti
Yhtiö odottaa hopean tuotannon asettuvan vuonna 2026 välille 0,9–1,2 Moz, mikä keskikohdaltaan (1,05 Moz) jää selvästi ennusteemme 1,16 Moz:n alapuolelle. Käyttökateohjeistus (yli 25 MEUR) on varovainen ja jättää paljon tilaa metallihintojen vaihtelulle – nykyisillä hintatasoilla toteutuma voisi olla huomattavasti korkeampi. Uuden kaivosurakoitsijan aloitus vuoden 2026 alussa on keskeinen tekijä louhintatavoitteiden saavuttamiselle, ja yhtiö kommentoi yhteistyön alkaneen hyvin.
Rahoitusasema parani mutta pysyy tiukkana
Rahavarat nousivat 14 MSEK:iin Q3:n noin 1 MSEK:n tasolta, mikä on selvä parannus mutta edelleen matala taso. Nettovelka/käyttökate nousi 2,5x:ään (2024: 1,6x) heikomman vuositason kannattavuuden myötä. Positiivista on, että investoinnit laskivat 15 MSEK:iin (Q4'24: 24 MSEK) ja vaihtovelkakirjojen konversio pienensi lainapääomaa hieman. Yhtiön ohjeistus nettovelka/käyttökate-suhteen laskusta alle 1,0x:ään vuoden 2026 loppuun mennessä viittaa rahoitusaseman merkittävään vahvistumiseen, mutta tämä edellyttää usean kvartaalin hyvää kassavirtaa ja riippuu olennaisesti hopean hintatasosta.
Mineraalivarannot kasvoivat – kaivoksen elinikä piteni merkittävästi
Yhtiö päivitti mineraalivaranto- ja malmivara-arvionsa vuoden lopussa. Mineraalivarannot kasvoivat yli neljällä miljoonalla tonnilla ja tarkin varantoluokka (Measured) kasvoi merkittävästi. Nykyisten varantojen arvioidaan mahdollistavan toiminnan jatkumisen vähintään vuoteen 2035. Lisäksi yhtiö julkaisi keskipitkän aikavälin tavoitteekseen 1,4 Moz:n hopean vuosituotannon, mikä toteutuessaan nostaisi tuotannon selvästi nykyisiltä tasoilta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sotkamo Silver on pieni yhden kaivoksen operointiin ja kahden varhaisen vaiheen sivuprojektin hallinnointiin keskittyvä kaivosyhtiö (ns. junior mining company). Konserni koostuu Ruotsiin rekisteröidystä emoyhtiö Sotkamo Silver AB:stä ja sen täysin omistamasta suomalaisesta Sotkamo Silver Oy:stä. Yhtiöllä on myös mineraalioikeuksia jalo- ja perusmetalleja sisältäviin mineraaliesiintymiin Suomessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.01.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 412,2 | 392,1 | 847,8 |
| kasvu-% | 1,3 % | −4,9 % | 116,2 % |
| EBIT (oik.) | 32,5 | 7,2 | 438,3 |
| EBIT-% (oik.) | 7,9 % | 1,8 % | 51,7 % |
| EPS (oik.) | −0,06 | −0,08 | 1,33 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 3,5 |
| EV/EBITDA | 4,3 | 21,1 | 2,4 |
Foorumin keskustelut
