Robokommentti Terveystalon Q3-tuloksesta
Tiivistelmä
- Terveystalon Q3-raportissa merkittävin tieto oli ohjeistuksen lasku, sillä yhtiö odottaa nyt vuoden 2026 oikaistun liikevoiton olevan 110–120 MEUR, kun aiempi ohjeistus oli 120–140 MEUR.
- Liikevaihto laski 6,2 % 263 MEUR:oon, mikä oli hieman odotettua enemmän, mutta silti ennustepoikkeaman toleranssin sisällä.
- Oikaistu liikevoitto jäi selvästi ennusteista ollen 17,8 MEUR, mikä johtui erityisesti työterveyden volyymien laskusta ja heikommasta myynnin jakaumasta.
- Yhtiö odottaa neljännen neljänneksen kysyntäympäristön säilyvän haastavana, mikä painaa ennusteita kuluvan ja todennäköisesti myös ensi vuoden osalta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Erotus | Q3'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 281 | 263 | 269 | -2 % | 269 | - | 1213 | |||
| Liikevoitto (oikaistu) | 25,4 | 17,8 | 23,3 | -24 % | 24,0 | - | 129 | |||
| Liikevoitto | 25,4 | 13,7 | 17,3 | -21 % | - | - | 109 | |||
| EPS (raportoitu) | 0,13 | 0,04 | 0,07 | -43 % | 0,09 | - | 0,54 | |||
| Liikevaihdon kasvu-% | -5,2 % | -6,2 % | -4,3 % | -1,9 %-yks. | -4,2 % | - | -5,1 % | |||
| Liikevoitto-% (oik.) | 9,1 % | 6,8 % | 8,7 % | -1,9 %-yks. | 8,9 % | - | 10,6 % | |||
Terveystalon Q3-raportin olennaisin anti oli ohjeistuksen lasku: yhtiö odottaa nyt vuoden 2026 oikaistun liikevoiton olevan 110–120 MEUR (aiemmin 120–140 MEUR), kun ennusteemme oli 129 MEUR emmekä ennakossa odottaneet ohjeistusmuutosta. Itse neljänneksen liikevaihto oli linjassa odotuksiimme, mutta oikaistu liikevoitto jäi selvästi ennusteestamme, sillä kysyntä heikkeni yhtiön mukaan kaikissa asiakassegmenteissä eikä kustannusrakenteen sopeutus riittänyt kompensoimaan volyymien laskua.
Liikevaihto laski hieman odotettua enemmän kaikissa segmenteissä
Liikevaihto laski 6,2 % 263 MEUR:oon (ennuste 269 MEUR), mikä on vielä ennustepoikkeaman toleranssin sisällä. Terveydenhuollon palveluiden liikevaihto laski 5,8 % 214 MEUR:oon (ennuste 217 MEUR) työterveyden volyymien laskun ja heikomman myynnin jakauman painamana. Kuluttajaliiketoiminta jäi hieman vertailukaudesta, vaikka vakuutusasiakkaat, yli 65-vuotiaiden valinnanvapauskokeilu ja suunterveys kasvoivat. Portfolioliiketoimintojen liikevaihto laski 9,0 % 40,9 MEUR:oon (ennuste 43 MEUR) päättyneiden ulkoistussopimusten, henkilöstöpalveluiden hintapaineen ja lastensuojelun myynnin vuoksi; Hohde Group toi kuukauden konsolidoinnilla 5,5 MEUR liikevaihtoa. Ruotsin liikevaihto laski 2,0 % 13,2 MEUR:oon (ennuste 13,6 MEUR), joten odottamamme laskuputken päättyminen ei vielä toteutunut.
Kannattavuus jäi selvästi odotuksista
Oikaistu liikevoitto oli 17,8 MEUR ja 6,8 % liikevaihdosta, mikä alitti selvästi 23,3 MEUR:n ja 8,7 %:n ennusteemme. Yhtiön mukaan oikaistu liikevoitto laski kaikissa liiketoiminnoissa; suurimpina syinä olivat työterveyden volyymien lasku ja heikompi myynnin jakauma sekä ulkoistusten päättyminen Portfolioliiketoiminnoissa. Tiivistelmästä segmenttikohtaiset tulosluvut puuttuvat, joten emme vielä tiedä, miten alitus jakautuu segmenttien kesken. Myönteisenä poikkeamana vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat vain 4,0 MEUR, kun odotimme noin 6 MEUR:n Hohde-kauppaan liittyviä kertakuluja, mikä kavensi raportoidun liikevoiton (13,7 MEUR vs. ennuste 17,3 MEUR) eroa ennusteeseen. Raportoitu EPS oli 0,04 euroa (ennuste 0,07 euroa) ja oikaistu EPS 0,08 euroa. Liiketoiminnan rahavirta heikkeni 27,3 MEUR:oon (54,5 MEUR), ja nettovelka nousi Hohde-kaupan myötä 647 MEUR:oon, mikä vastaa 2,9x oikaistua käyttökatetta eli lähes yhtiön 3,0x:n tavoitekattoa jo ennen vireillä olevaa Silmäasema-järjestelyä.
Ohjeistuksen lasku painaa ennusteita
Uusi 110–120 MEUR:n ohjeistus tarkoittaa Q4:lle noin 32–42 MEUR:n oikaistua liikevoittoa, kun ennusteemme Q4:lle oli noin 46 MEUR (Q4'25: 45 MEUR). Yhtiö arvioi neljännen neljänneksen kysyntäympäristön säilyvän haastavana, ja ulkoistusliikevaihdon odotetaan laskevan nyt noin 25 MEUR (aiemmin noin 20 MEUR). Ohjeistus sisältää Hohde Groupin muttei Silmäasemaa. Kuluvan vuoden ja todennäköisesti myös ensi vuoden ennusteisiimme kohdistunee selviä laskupaineita. Yhtiö odottaa työterveyshuollettavien määrän palaavan vähitellen kasvuun vasta Q1'27:n aikana. Strategian osalta yhtiö kertoo etenevänsä ARC-strategian toimeenpanossa ja siirsi pääomamarkkinapäivän keväälle 2027 Silmäasema-kaupan toteutumista odottaen; tarkempi päivitys strategiasta ja suunterveydestä kuullaan tänään webcastissa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille