Analyytikon kommentti

Robokommentti Tokmannin Q1-tuloksesta

Tiivistelmä

Tokmannin Q1-liikevaihto oli 363,6 MEUR, mikä vastasi odotuksiamme ja ylitti konsensuksen, mutta kannattavuus jäi selvästi ennusteista Dollarstoren syvempien tappioiden vuoksi.
Dollarstore-segmentin liiketulos heikkeni -10,5 MEUR:oon, kun odotimme -8 MEUR:n tasoa, ja asiakasmäärät laskivat merkittävästi.
Suomen liiketoiminta kehittyi vahvasti, liikevaihto kasvoi 6,5 % ja asiakasmäärät nousivat 5,2 %, vaikka myyntikatemarginaali laski tarjouskampanjoiden vuoksi.
Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta Dollarstoren heikkous ja kasvaneet rahoituskulut luovat laskupaineita koko vuoden tulosennusteelle.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus			2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	342	363,6	362	360		-		1816
Liikevoitto (oik.)	-11,6		-9,1	-9,2		-		93,7
Tulos ennen veroja	-21,1	−23,7	-19,9	-18,6		-		48,0
EPS (oik.)	-0,30		-0,26	-0,25		-		0,71
EPS (raportoitu)	-0,32	−0,32	-0,27	-0,25		-		0,66

Liikevaihdon kasvu-%	0,8 %	6 %	5,9 %	5,1 %		-		5,1 %
Liikevoitto-% (oik.)	-3,4 %		-2,5 %	-2,6 %		-		5,2 %

Tokmannin Q1-liikevaihto vastasi odotuksiamme, mutta kannattavuus jäi selvästi ennusteistamme Dollarstoren odotettua syvempien tappioiden vuoksi. Suomen liiketoiminta kehittyi vahvasti asiakasmäärien kasvun ja kulutehokkuuden tukemana, mutta Dollarstoren konseptimuutoksen haasteet osoittautuivat ennakoitua syvemmiksi asiakasmäärien laskiessa merkittävästi. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta Dollarstoren heikkous ja kasvaneet rahoituskulut luovat laskupaineita koko vuoden tulosennusteellemme.

Liikevaihto linjassa, mutta kannattavuus pettyi

Konsernin Q1-liikevaihto 363,6 MEUR vastasi odotuksiamme (362 MEUR) ja ylitti konsensuksen (360 MEUR) liikevaihdon kasvun ollessa 6,4 %. Vertailukelpoinen liikevoitto sen sijaan jäi selvästi odotuksistamme: toteutunut -13,7 MEUR vs. ennusteemme -9,1 MEUR ja konsensus -9,2 MEUR. Tulos heikkeni myös vertailukaudesta (-11,2 MEUR), vaikka odotimme parannusta. Raportoitu EPS -0,32 euroa jäi ennusteestamme (-0,27 euroa). Q1 on kausiluonteisesti heikoin neljännes, mutta tulosheikkous oli silti yllättävää.

Dollarstoren tappiot syvenivät odotettua enemmän

Dollarstore-segmentin oik. liiketulos painui -10,5 MEUR:oon (Q1'25: -7,8 MEUR), kun odotimme tuloksen pysyvän noin -8 MEUR:n tasolla. Vertailukelpoisten myymälöiden liikevaihto laski 3,7 % paikallisissa valuutoissa ja vertailukelpoiset asiakasmäärät putosivat peräti 7,4 %. Samaan aikaan liiketoiminnan kulut kasvoivat 32,7 MEUR:oon (28,9 MEUR) uusien myymäläavausten ja kiinteistökulujen myötä. Yhtiö kuvaa alkuvuotta "vaikeaksi" ja selittää haasteiden olevan pääosin yhtiökohtaisia, liittyen asiakasvirtaan ja konseptin houkuttelevuuteen. Pilottimyymälöiden laajemman valikoiman käyttöönotto etenee vaiheittain vuosina 2026-2027, joten konseptimuutoksen vaikutukset realisoituvat hitaasti.

Tokmanni-segmentti kehittyi vahvasti

Suomen liiketoiminta oli neljänneksen selvä valopilkku: liikevaihto kasvoi 6,5 % ja vertailukelpoiset asiakasmäärät nousivat 5,2 %. Oik. liiketulos parani -2,2 MEUR:oon (-2,5 MEUR) kulutehokkuuden ansiosta – liiketoiminnan kulut suhteessa liikevaihtoon laskivat 26,0 %:iin (26,8 %). Myyntikatemarginaali laski kuitenkin 32,5 %:iin (33,8 %) suosittujen tarjouskampanjoiden painamana. Pääsiäisen ajoittuminen maaliskuulle tuki osaltaan myyntiä.

Ohjeistus ennallaan, mutta ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita

Yhtiö toisti ohjeistuksensa (liikevaihto 1 780-1 860 MEUR, oik. liikevoitto 85-105 MEUR). Dollarstoren odotettua heikompi kehitys ja kasvaneet nettorahoituskulut (-10,8 MEUR vs. Q1'25: -8,7 MEUR) luovat kuitenkin painetta koko vuoden tulosennusteellemme (oik. liikevoitto 93,7 MEUR). Positiivista oli liiketoiminnan rahavirran merkittävä parannus -13,7 MEUR:oon (-75,2 MEUR) kurinalaisen käyttöpääoman hallinnan ja varastotasojen laskun ansiosta.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Tokmanni Group on vuonna 1989 perustettu halpatavaroihin keskittyvä vähittäiskauppayhtiö. Tokmanni on Pohjoismaiden suurin halpakauppa myymälöiden määrällä ja liikevaihdolla mitattuna. Konserni toimii monikonseptimallilla, joista suurimmat ovat Tokmanni ja Dollarstore. Yhtiöltä löytyy lähes 400 myymälää ympäri Suomen, Ruotsin ja Tanskan.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut05.05.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	1 728,5	1 816,4	1 903,7
kasvu-%	3,2 %	5,1 %	4,8 %
EBIT (oik.)	84,1	93,7	104,0
EBIT-% (oik.)	4,9 %	5,2 %	5,5 %
EPS (oik.)	0,63	0,71	0,85
Osinko	0,34	0,40	0,50
Osinko %	4,4 %	6,1 %	7,7 %
P/E (oik.)	12,3	9,2	7,6
EV/EBITDA	6,2	5,5	5,2