Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Tokmannin Q2-tulos alitti odotuksemme selvästi. Liikevaihto jäi ennusteestamme ja vertailukelpoinen liikevoitto alitti odotuksemme merkittävästi Dollarstoren heikon kehityksen vetämänä. Dollarstore kääntyi tappiolliseksi ja segmenttiin kirjattiin yhteensä 36 MEUR:n alaskirjaukset. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta sen saavuttaminen nojaa vahvasti H2:n suoritukseen.

Liikevaihto jäi odotuksistamme

Konsernin Q2-liikevaihto kasvoi 3,3 % ja jäi noin 11 MEUR odotuksistamme. Kasvu tuli pääosin uusista myymäläavauksista, sillä vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi vain 0,3 %. Tokmanni-segmentin liikevaihto kasvoi 2,3 % ja Dollarstoren 7,7 %, mutta molemmat jäivät ennakko-odotuksistamme. Positiivista oli käyttötavaramyynnin kasvu kotimaan myymälöissä, mikä tuki markkinaosuuden kasvua.

Dollarstore painoi kannattavuuden odotuksia heikommaksi

Konsernin vertailukelpoinen liikevoitto oli 21 MEUR ja alitti selvästi 27 MEUR:n ennusteemme sekä 24 MEUR:n konsensuksen. Tokmanni-segmentti paransi vertailukelpoisen liikevoittonsa 22,3 MEUR:oon (20,8) hyvän kulukontrollin ansiosta, mutta Dollarstore kääntyi tappiolliseksi (-0,4 MEUR vs. vertailukauden +1,6 MEUR). Ennakkokommentissamme tunnistama riski Dollarstoren tuloskäänteen viivästymisestä toteutui, ja segmentin kulujen kasvu ylitti edelleen liikevaihdon kasvun. Myös konsernin vertailukelpoinen myyntikatemarginaali heikkeni 34,6 %:iin (35,6 %), mikä kertoo hintakilpailupaineen ja tuotemiksin muutosten vaikutuksista.

Dollarstoren merkittävät alaskirjaukset

Yhtiö kirjasi Q2:lla Dollarstore-segmenttiin 24,3 MEUR:n liikearvon arvonalentumisen ja 12,0 MEUR:n vaihto-omaisuuden alaskirjauksen. Erät on käsitelty vertailukelpoisuuteen vaikuttavina erinä eivätkä ole kassavaikutteisia, mutta ne painoivat raportoitua liikevoittoa (-14,9 MEUR) ja osakekohtaista tulosta (-0,44 EUR) selvästi negatiiviseksi. Alaskirjaukset alleviivaavat Dollarstoren haasteiden syvyyttä ja herättävät kysymyksiä segmentin jäljellä olevasta tasearvostuksesta.

Ohjeistus toistettiin, mutta H2:lta vaaditaan paljon

Yhtiö toisti ohjeistuksensa: liikevaihto 1 780–1 860 MEUR ja vertailukelpoinen liikevoitto 85–105 MEUR. H1:n vertailukelpoinen liikevoitto oli vain 7,3 MEUR, joten ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää vähintään noin 78 MEUR:n vertailukelpoista liikevoittoa H2:lla. Tämä on linjassa kausiluonteisen painotuksen kanssa, mutta Dollarstoren heikko kehitys ja alaskirjaukset korostavat riskiä ohjeistuksen yläpään saavuttamisesta. Tulosennusteisiimme kohdistunee laskupaineita erityisesti Dollarstoren osalta.