Analyytikon kommentti
Robokommentti Tulikiven Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Tulikiven Q1-liikevaihto kasvoi 3,8 % ja ylitti odotukset, mutta kannattavuus heikkeni kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä.
- Tilausvirran lasku 13 % luo painetta loppuvuoden ennusteille, vaikka kohonneet energiahinnat voivat tukea puulämmityksen kysyntää.
- Strategiset hankkeet etenevät suunnitelmien mukaisesti, mukaan lukien Keski-Euroopan jälleenmyyntipisteiden lisääminen ja Pohjois-Amerikan markkinoille tähtäävät testit.
- Ohjeistus pysyy ennallaan, mutta taseessa on havaittavissa heikkenemistä, mikä vaatii merkittävää käännettä loppuvuonna.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | 2026e | ||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 6,0 | 6,3 | 6,0 | 30,1 | ||
| Käyttökate | -0,1 | − | -0,2 | 3,8 | ||
| Liikevoitto (oik.) | -0,7 | -0,8 | 1,1 | |||
| Liikevoitto | -0,7 | −0,8 | -0,8 | 1,1 | ||
| Tulos ennen veroja | -0,9 | −1 | -0,9 | 0,5 | ||
| EPS (oik.) | -0,02 | -0,01 | 0,01 | |||
| EPS (raportoitu) | −0,02 | -0,01 | ||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -28,9 % | 4 % | -0,1 % | 2,2 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | -10,9 % | -12,5 % | 3,7 % |
Tulikiven Q1-liikevaihto ylitti odotuksemme kasvun kääntyessä plusmerkkiseksi, mutta kannattavuus heikkeni odotetusti kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä. Myynnin rakenne painoi katteita kotimarkkinapainotteisen myynnin vuoksi. Huomio kiinnittyy erityisesti tilausvirran selvään laskuun, mikä luo painetta loppuvuoden ennusteille ohjeistuksen saavuttamiseksi. Strategiset hankkeet etenivät suunnitelmien mukaisesti.
Liikevaihto ylitti odotukset kasvun kääntyessä plusmerkkiseksi
Tulikiven Q1-liikevaihto oli 6,3 MEUR (Q1'25: 6,0 MEUR), eli kasvua kertyi 3,8 % vertailukaudesta. Tämä ylitti odotuksemme 6,0 MEUR noin 5 %:lla. Kasvu on merkittävä käänne, sillä vertailukaudella liikevaihto laski vielä lähes 29 %. Yhtiön mukaan kotimarkkina kantoi kasvua, kun taas vientimarkkinoilla matala kuluttajaluottamus ja yleinen epävarmuus painoivat edelleen kysyntää.
Kannattavuus heikkeni odotetusti – myynnin rakenne ja volyymi painavat
Vertailukelpoinen liiketulos oli -0,8 MEUR (Q1'25: -0,7 MEUR), mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Q1 on Tulikivelle kausiluonteisesti heikoin neljännes, joten tappiollinen tulos ei sinänsä yllätä. Yhtiö selittää heikkoa kannattavuutta alhaisella volyymilla ja myynnin jakaumalla, mikä viittaa kotimarkkinapainotteisen myynnin heikompaan katerakenteeseen. EPS -0,02 EUR jäi kuitenkin odotuksistamme (-0,01 EUR), ja tulos ennen veroja -1,0 MEUR oli niin ikään hieman ennustettua heikompi.
Tilausvirran lasku luo painetta loppuvuodelle
Q1-tilausvirta laski 13 % tasolle 6,8 MEUR (Q1'25: 7,8 MEUR) ja tilauskanta katsauskauden lopussa oli 3,5 MEUR vs. vertailukauden 4,3 MEUR. Tilausvirran heikkeneminen on huolestuttava signaali, sillä ohjeistuksen mukainen liikevaihdon kasvu ja tuloksen paraneminen edellyttävät selvää piristymistä loppuvuonna. Positiivisena vastavoimana yhtiö mainitsee kohonneiden energiahintojen lisänneen kuluttajien kiinnostusta puulämmitykseen, mikä voi tukea tilausvirtaa tulevilla neljänneksillä.
Strategiset hankkeet etenevät suunnitelmien mukaisesti
Keski-Euroopan jälleenmyyntipisteiden määrä nousi noin 460:een, kun tavoitteena on 500 myyntipistettä vuoden 2026 loppuun mennessä. Saunaliiketoiminnassa Pohjois-Amerikan markkinoille tähtäävät UL-turvallisuustestit ovat käynnissä ja myyntiä tavoitellaan vuoden 2026 aikana. Suomussalmen talkkihankkeen ympäristö- ja vesitalouslupahakemus kuulutettiin huhtikuussa, mikä on konkreettinen edistysaskel hankkeen investointivaiheeseen saattamisessa. Lisäksi yhtiö lopetti Venäjän liiketoimintansa katsauskaudella.
Ohjeistus ennallaan – taseessa heikkenemistä
Tulikivi toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihdon arvioidaan kasvavan ja vertailukelpoisen liiketuloksen paranevan vuodesta 2025. Tilausvirran laskutrendi huomioiden ohjeistuksen toteutuminen vaatii merkittävää käännettä loppuvuonna. Omavaraisuusaste laski 45,1 %:iin (Q1'25: 49,4 %) ja nettovelkaantumisaste nousi 76,7 %:iin (66,8 %), mikä heijastaa kausiluonteisesti heikkoa kassavirtaa mutta myös taseen asteittaista heikkenemistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tulikivi on maailman suurin varaavien tulisijojen valmistaja. Yhtiön liiketoiminta on rakennettu suurten vuolukivi- ja mineraalivarantojen ympärille, jotka mahdollistavat raaka-ainehankinnan oman louhinnan avulla. Tulisijojen lisäksi Tulikivi on laajentanut tuotevalikoimaansa Sauna- ja Sisustustuoteryhmiin, jotka ovat luonnollisia jatkeita vuolukiven hyödyntämiseen raaka-aineena. Tuotteiden kohderyhmä on modernit ja perinteiset kuluttajat. Yhtiöllä on yhteensä 4 tuotantolaitosta, jotka sijaitsevat Juuassa, Heinävedellä, Suomussalmella ja Espoossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 29,4 | 30,1 | 31,7 |
| kasvu-% | −11,7 % | 2,2 % | 5,3 % |
| EBIT (oik.) | −0,2 | 1,1 | 2,2 |
| EBIT-% (oik.) | −0,5 % | 3,7 % | 6,9 % |
| EPS (oik.) | −0,01 | 0,01 | 0,03 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,02 |
| Osinko % | 0,6 % | 2,7 % | |
| P/E (oik.) | neg. | 91,4 | 22,7 |
| EV/EBITDA | 19,1 | 11,1 | 8,9 |
Foorumin keskustelut
