Analyytikon kommentti
Robokommentti Tulikiven Q4-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Tulikiven Q4-tulos vastasi tulosvaroitusta, mutta jäi alkuperäisistä odotuksista heikon kysynnän elpymisen ja tuotannon ongelmien vuoksi.
- Q4-liikevaihto oli 7,9 MEUR, mikä oli 11 % alle alkuperäisen ennusteen, ja vertailukelpoinen liiketulos oli -0,1 MEUR.
- Tilausvirta oli 7,5 MEUR, jääden sekä vertailukauden tasosta että yhtiön odotuksista, mikä asettaa vuoden 2026 kasvuohjeistuksen uskottavuuden koetukselle.
- Venäjän alasajoon liittyvät kertaluonteiset kulut olivat 0,4 MEUR, ja strategiset hankkeet etenevät, mutta niiden tulosvaikutukset näkyvät vasta pidemmällä aikavälillä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
Tulikiven Q4-tulos oli linjassa tulosvaroituksen kanssa, mutta jäi selvästi alkuperäisistä odotuksistamme. Heikkoa suoritusta selittävät tulisijamarkkinoiden ennakoitua hitaampi kysynnän elpyminen sekä louhinnan ja tuotannon tuottavuusongelmat. Tilausvirta ei osoita merkkejä käänteestä, mikä asettaa vuoden 2026 kasvuohjeistuksen uskottavuuden koetukselle.
Q4-luvut linjassa tulosvaroituksen kanssa, mutta selvästi alkuperäisten odotusten alla
Q4-liikevaihto 7,9 MEUR (-6 % vvv) vastasi tulosvaroituksen viitoittamaa tasoa, mutta jäi 11 % alkuperäisestä 8,9 MEUR:n ennusteestamme. Vertailukelpoinen liiketulos -0,1 MEUR oli niin ikään tulosvaroituksen mukainen, kun ennen varoitusta odotimme 0,9 MEUR:a. Koko vuoden liikevaihto laski 11 % tasolle 29,5 MEUR ja vertailukelpoinen liiketulos painui -0,1 MEUR:oon edellisvuoden 2,1 MEUR:sta – vahva operatiivinen vipu toimi tällä kertaa voimakkaasti alaspäin.
Tilausvirta ei osoita merkkejä käänteestä
Q4-tilausvirta 7,5 MEUR jäi sekä vertailukauden tasosta (8,0 MEUR) että yhtiön omista odotuksista. Tilauskanta katsauskauden lopussa oli 2,6 MEUR (2,8 MEUR). Odotimme tilausvirran kääntyvän kasvuun, mikä olisi tukenut vuoden 2026 näkymien uskottavuutta – näin ei tapahtunut. Yhtiö selittää heikkoutta yleisellä taloudellisella epävarmuudella ja kuluttajien saneeraus- sekä uudisrakennushankkeiden lykkääntymisellä.
Venäjän alasajo eteni – kertaluonteiset kulut hallinnassa
Tilikaudelle kirjattiin 0,4 MEUR kertaluonteisia kuluja, joista 0,3 MEUR liittyi OOO Tulikiven alasajoon. Alasajo saatetaan päätökseen 1.4.2026. Kustannusvaikutus oli odotustemme mukainen eikä tuonut merkittäviä yllätyksiä. Raportoitu liiketulos painui kertaluonteisten erien myötä -0,6 MEUR:oon koko vuodelta.
Ohjeistus 2026: suunta oikea, mutta uskottavuus koetuksella
Yhtiö odottaa vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan ja vertailukelpoisen liiketuloksen paranevan vuoteen 2025 verrattuna. Ohjeistuksen suunta vastaa odotuksiamme, mutta heikon tilausvirran ja laskeneen tilauskannan valossa toteutumiseen liittyy merkittävää epävarmuutta. Hallitus ei esitä osinkoa tilikaudelta 2025. Strategiset hankkeet – Keski-Euroopan jakeluverkoston laajennus noin 460 myyntipisteeseen, Suomussalmen talkkihanke ja Pohjois-Amerikan saunaliiketoiminnan valmistelu – etenevät, mutta niiden tulosvaikutukset realisoituvat vasta pidemmällä aikavälillä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tulikivi on maailman suurin varaavien tulisijojen valmistaja. Yhtiön liiketoiminta on rakennettu suurten vuolukivi- ja mineraalivarantojen ympärille, jotka mahdollistavat raaka-ainehankinnan oman louhinnan avulla. Tulisijojen lisäksi Tulikivi on laajentanut tuotevalikoimaansa Sauna- ja Sisustustuoteryhmiin, jotka ovat luonnollisia jatkeita vuolukiven hyödyntämiseen raaka-aineena. Tuotteiden kohderyhmä on modernit ja perinteiset kuluttajat. Yhtiöllä on yhteensä 4 tuotantolaitosta, jotka sijaitsevat Juuassa, Heinävedellä, Suomussalmella ja Espoossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.02.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 33,3 | 29,5 | 30,6 |
| kasvu-% | −26,5 % | −11,4 % | 3,6 % |
| EBIT (oik.) | 2,1 | −0,1 | 1,8 |
| EBIT-% (oik.) | 6,3 % | −0,4 % | 6,0 % |
| EPS (oik.) | 0,02 | −0,01 | 0,02 |
| Osinko | 0,01 | 0,00 | 0,01 |
| Osinko % | 2,1 % | 2,0 % | |
| P/E (oik.) | 25,5 | neg. | 28,1 |
| EV/EBITDA | 8,1 | 17,3 | 9,7 |
Foorumin keskustelut
