Robokommentti YIT:n Q1-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

YIT:n Q1-liikevaihto ylitti odotuksemme, mutta oik. liikevoitto jäi ennusteistamme kannattavuuden jäätyä odotettua heikommaksi erityisesti Asuminen Suomi -segmentissä. Raportoitua tulosta rasittivat lisäksi poikkeuksellisen suuret ei-strategisten omaisuuserien käyvän arvon muutokset. Positiivista oli urakoivien segmenttien tilauskantojen vahvistuminen sekä Asuminen CEE:n vakaa tuloskehitys. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta Q1:n odotettua heikomman kannattavuuden vuoksi koko vuoden ennusteeseemme kohdistunee lievää laskupainetta.

Liikevaihto ylitti odotukset, kannattavuus jäi

YIT:n Q1-liikevaihto (PoC) nousi 399 MEUR:iin (Q1'25: 391 MEUR), ylittäen odotuksemme 385 MEUR noin 4 %:lla. Kasvua tuli odotetusti Asuminen CEE:stä, mutta myös urakoivat segmentit kehittyivät ennakoitua vahvemmin. Oik. liikevoitto sen sijaan jäi 12 MEUR:iin odotuksemme ollessa 15 MEUR ja konsensuksen 13 MEUR. Oik. liikevoittoprosentti laski 2,9 %:iin (Q1'25: 3,5 %), jääden selvästi ennusteestamme 3,9 %. Volyymien ja kannattavuuden ristiveto kertoo siitä, että kasvu tuli osin heikompikatteisista lähteistä.

Asuminen Suomi painoi tulosta odotettua enemmän

Asuminen Suomi -segmentin oik. liikevoitto laski -3 MEUR:iin (Q1'25: -1 MEUR), kun odotimme -1 MEUR:a. Kuluttajamyynti nousi 131 asuntoon (108), mutta luku sisälsi 79 asunnon nippukaupan, joten orgaaninen kuluttajakysyntä jäi vaatimattomaksi. Uudet asuntoaloitukset kuluttajille laskivat 64:ään (83). Positiivista oli valmiiden myymättömien asuntojen varaston lasku 415:een (524 vuoden alussa), mikä kertoo varaston purun etenemisestä, joskin hitaasti.

Asuminen CEE linjassa, mutta asuntomyynti hidastui

Asuminen CEE:n oik. liikevoitto 13 MEUR oli linjassa odotuksiimme (~14 MEUR) ja nousi vertailukaudesta (11 MEUR). Segmentti toimi jälleen konsernin tulosveturina. Asuntomyynti hidastui kuitenkin 429 asuntoon (580) ja uudet aloitukset laskivat 290:een (669). Valmiiden myymättömien asuntojen varasto kasvoi hieman 258:aan (236 vuoden alussa). Seuraamme tarkasti, heijastuuko myynnin hidastuminen segmentin loppuvuoden tuloskehitykseen.

Poikkeuksellisen suuret oikaisuerät rasittivat raportoitua tulosta

Oikaisuerät olivat Q1:llä -30 MEUR (Q1'25: -1 MEUR), mikä painoi raportoidun liikevoiton -18 MEUR:iin (segmenttiraportointi) ja IFRS-liikevoiton -25 MEUR:iin. Suurimmat erät olivat Tripla Mall Ky:n käyvän arvon muutos -16 MEUR ja OP Vuokrakoti Ky:n -9 MEUR sekä muutosneuvottelukulut -4 MEUR. Raportoitu EPS -0,18 EUR jäi selvästi odotuksistamme -0,05 EUR. Ei-strategisten erien arvonmuutokset ovat ei-kassavirtavaikutteisia, mutta niiden suuruus oli yllätys ja korostaa ei-strategisten omaisuuserien tuomaa tulosvolatiliteettia.

Urakoivien segmenttien tilauskannat vahvistuivat

Rakennus-segmentin tilauskanta nousi 1 016 MEUR:iin (978 vuoden alussa) ja Infran 922 MEUR:iin (875). Kehitys on positiivista ja tukee loppuvuoden volyymeja. Rakennus-segmentin oik. liikevoitto nousi 3 MEUR:iin (1), kun taas Infran tulos laski 2 MEUR:iin (3), mitä selittänevät osittain alkuvuoden haastavat sääolosuhteet. Datakeskusrakentamisen kysyntä näkyy tilauskannoissa, ja YIT solmi Q1:llä sopimuksen XTX:n toisen datakeskusrakennuksen töistä Kajaanissa.

Ohjeistus ennallaan – loppuvuodelta vaaditaan kiihtymistä

YIT toisti ohjeistuksensa (oik. liikevoitto 70–100 MEUR), kuten odotimme. Q1:n oik. liikevoitto 12 MEUR edustaa noin 14–17 % ohjeistushaarukasta, mikä edellyttää selkeää kiihtymistä loppuvuonna. Kausiluonteisesti tämä on normaalia, sillä Q1 on tyypillisesti heikoin neljännes. Tehostamistoimenpiteiden 7 MEUR:n säästöt alkavat näkyä Q2:sta eteenpäin. Q1:n odotettua heikomman kannattavuuden ja Asuminen CEE:n hidastuneen asuntomyynnin vuoksi koko vuoden ennusteeseemme 83 MEUR kohdistunee kuitenkin lievää laskupainetta.