Sanoma Q2-aamutulos: Learningin liikevaihdon siirtyminen jarrutti kasvua ja painoi tulosta

Sanoma julkisti aamulla Q2-raporttinsa, joka oli tuloksen osalta odotuksiamme heikompi. Tulosalitus selittyy pääasiassa Learningin liikevaihdon siirtymällä, eikä siten neljänneksen tasolla suhteellisen suureen tulosalitukseen liity dramatiikkaa. Sanoman klo 11.00 alkavaa tulosinfoa voi seurata inderesTV:stä.

Liikevaihdon siirtyminen Learningissa jarrutti kasvua Q2:lla

Sanoman liikevaihto kasvoi Q2:lla 3 % 313 MEUR:oon alittaen hieman meidän ja konsensuksen odotukset. Liikevaihdon kasvun alitus tuli molemmista segmenteistä. Learningin odotuksiamme matalamman liikevaihdon kasvun taustalla oli Espanjassa liikevaihdon siirtyminen kolmannelle neljännekselle. Tämän taustalla oli aluehallinnon viivästynyt päätöksenteko. Tätä heijastellen Learningin kasvu oli vain 1 %:n, kun odotimme 5 %:n kasvua. Vastaavasti Media Finlandin liikevaihto kasvoi 6 %, mikä oli vajaan 9 %:n liikevaihdon kasvua odottanutta ennustettamme maltillisempaa. Aavistuksen odotuksiamme hitaamman kasvun taustalla oli useat tuottolähteet.

Liikevaihdon siirtyminen rokotti Learningin tulosta

Operatiivista liiketulosta (ilman PPA-poistoja) Sanoma teki Q2:lla 54 MEUR, mikä niin ikään alitti sekä meidän että konsensuksen ennusteet. Segmenteittäin katsottuna Learningin liikevoitto oli tuntuvasti odotuksiamme pienempi, mikä selittyy arviomme mukaan valtaosin liikevaihdon siirtymällä. Myös Media Finlandin kannattavuus oli hieman odotuksiamme matalampi, minkä taustalla oli muun muassa tapahtumaliiketoiminnan kannattavuuspaineet. Tämän sekä hieman odotuksiamme matalamman liikevaihdon seurauksena myös Media Finlandin tulos alitti ennusteemme. Alemmilla riveillä nettorahoituskulut olivat hieman odotuksiamme pienemmät, kun taas veroaste oli linjassa odotuksiemme kanssa. Tämän seurauksena Q2:n osakekohtainen tulos alitti odotuksemme noin operatiivisen tuloksen verran.

Ohjeistus ennallaan, Learningin liikevaihdon siirtymästä muutospainetta ennusteille

Sanoma toisti ohjeistuksensa vuodelle 2022, jonka mukaan yhtiö odottaa konsernin raportoidun liikevaihdon olevan 1,25-1,3 mrd. euroa (2021: 1,25) ja operatiivisen liikevoitto-%:n ilman hankintamenojen poistoja olevan 15-16 % (2021: 15,8 %). Ennusteissamme ennen Q2-raporttia odotimme Sanomalta vuonna 2022 noin 3 %:n liikevaihdon kasvua ja 15,6 %:n oikaistua liikevoitto-% (ilman PPA-poistoja), mitkä olivat linjassa konsensuksen vastaavan ennusteen kanssa. Learningin Espanjan liikevaihdon osittainen siirtyminen Q3:lle ja suuremmassa määrin vuodelle 2023 aiheuttavat ennustemuutoksia lyhyen tähtäimen ennusteisiimme, mutta näiden merkitys ei kuitenkaan ole suuri ison kuvan kannalta.

Lyhyen tähtäimen kommenteissa yhtiö kertoi, että tilaustuotoissa on nähtävissä laskeva trendi koronapandemian jälkeisen vahvan kasvun jälkeen, mikä tulee vaikuttamaan H2:lla. Lisäksi festivaaliliiketoiminnan haastavaan tilanteen voidaan odottaa heijastuvan myös Q3:n kehitykseen.