Sanoma Q2’24 -pikakommentti: Odotuksiamme pirteämpää kehitystä molemmissa segmenteissä

Sanoma julkisti aamulla Q2-raporttinsa, joka oli kauttaaltaan hieman odotuksia parempi. Kuluvalle vuodelle annetun ohjeistuksensa sanoma myös toisti odotetusti. Sanoman klo 11.00 alkavaa tulosinfoa voi seurata inderesTV:ssä tästä linkistä.

Liikevaihto ylitti ennusteemme lievästi molemmissa segmenteissä

Sanoman liikevaihto ylsi Q2:lla vertailukauden tasolle 342 MEUR:oon ylittäen meidän ja konsensuksen odotukset. Liikevaihdon ennusteiden ylitys tuli molemmista segmenteistä. Learning ylsi lievään kasvuun suhteessa vertailukauteen, kun pääasiassa aikaistuneiden tilausten seurauksena Alankomaiden ja Espanjan liikevaihdot kasvoivat edelleen ja vastaavasti Stark-yritysmyynnin vaikutus oli varsin pieni Q2:lla. Media Finlandin liikevaihdon ylityksen taustalla oli taas odotuksiamme pirteämmin ja vastoin markkinakehitystä lievään kasvuun yltänyt mainosmyynti (+ 1 %) sekä myös odotuksiamme pirteämmin kasvanut tilausmyynti.

Myös tuloskehitys oli ennustamaamme pirteämpää

Operatiivista liiketulosta (ilman PPA-poistoja) Sanoma teki Q2:lla 61 MEUR, mikä sekin ylitti meidän ja konsensuksen ennusteet. Myös operatiivisen tuloksen ylitys tuli molemmista segmenteistä, joskin Learningin korkeamman liikevaihtotason ja paremman liikevaihtojakauman vetämä tulosylitys oli selvästi suurempi. Media Finlandin selkeä tulosparannus suhteessa vertailukauteen nähden sai tukea eritoten korkeakatteisten digitaalisten tilaus- ja mainosmyynnin ennustamaamme pirteämmästä kehityksestä. Q2:lle kirjatut kertaluonteiset erät olivat hivenen ennakoimaamme suuremmat, mutta tämä ei muuttanut tulosylityksen kokonaiskuvaa. Siten Q2:n osakekohtainen tulos ylsi ennusteitamme korkeammalle 0,17 euroon osakkeelta.

Ohjeistus toistettiin, H2:n arviot linjassa ennusteidemme kanssa

Sanoma toisti vuodelle 2024 annetun ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiö odottaa sen raportoidun liikevaihdon olevan 1,29-1,34 mrd. euroa (2023: 1,4) ja operatiivisen liikevoiton ilman hankintamenojen poistoja olevan 160-180 MEUR (2023: 175 MEUR). Ennen Q2-raporttia konsensus odotti kuluvalta vuodelta 1 330 MEUR:n liikevaihtoa ja 174 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ilman hankintamenojen poistoja. Meidän vastaavat ennusteet olivat 1 333 MEUR:n liikevaihto ja 175 MEUR:n operatiivinen tulos. Vertailukauteen nähden H1:n selkeän etumatkan jälkeen (H1’24 operatiivinen liikevoitto ilman hankintamenojen poistoja 37 MEUR vs. H1’23 23 MEUR) ohjeistus vaikuttaa varovaiselta, mutta yhtiön mukaan se pitää ohjeistuksensa ennallaan, koska merkittävä osa koko vuoden tuloksesta riippuu Learningin Q3-tuloksesta ja mainosmarkkinan kehityksestä H2:lla. Yhtiö arvioikin edelleen Learningin koko vuoden liikevaihdon laskevan ja kannattavuuden pysyvän vakaana sekä Media Finlandin H2-tuloksen olevan vertailukauden tasolla. Nämä arviot ovat pitkälti linjassa ennusteidemme kanssa, joten alustavan arviomme mukaan ennusteiden muutospaine Q2-raportin jälkeen on melko lievä.