Sanoma Q2'26 -ennakko: Odotamme lievää tuloskasvua, katseet ovat kuitenkin jo Q3:lla
Tiivistelmä
- Sanoman Q2-raportti julkaistaan keskiviikkona, ja ennustamme yhtiön liikevaihdon pysyneen vakaana 340 MEUR:ssa, mutta odotamme lievää tuloskasvua toiminnan tehostumisen seurauksena.
- Learning-segmentin liikevaihdon ennustetaan kasvaneen yli 1 % Puolan ja Espanjan markkinoiden sekä Vicens Vives -yritysoston tukemana, kun taas Media Finlandin liikevaihdon odotetaan laskeneen 2 % mainostuottojen laskun vuoksi.
- Oikaistun liikevoiton ennusteemme on 66 MEUR, mikä on linjassa konsensuksen kanssa ja perustuu erityisesti Learning-segmentin parantuneeseen tulokseen Solar-tehostusohjelman ansiosta.
- Konsensuksen ennusteet ovat lievästi Sanoman kuluvan vuoden tulosohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella, ja Q3:n odotetaan olevan kriittinen koko vuoden tuloksen kannalta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 340 | 340 | 341 | 330 | - | 355 | 1321 | ||
| Oikaistu liikevoitto | 62 | 66 | 66 | 64 | - | 67 | 218 | ||
| Liikevoitto | 49 | 55 | 54 | 48 | - | 56 | 175 | ||
| EPS (oik.) | 0,21 | 0,26 | 0,25 | 0,23 | - | 0,26 | 0,82 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -0,8 % | 0,0 % | 0,2 % | -2,9 % | - | 4,5 % | 1,5 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 18,3 % | 19,3 % | 19,4 % | 19,4 % | - | 18,9 % | 16,5 % | ||
Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 ennustetta)
Sanoma julkistaa Q2-raporttinsa keskiviikkona noin klo 08.30. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kehittyneen vakaasti, mutta odotamme lievää tuloskasvua toiminnan tehostumisen seurauksena. Yhtiön kuluvalle vuodelle antama tulosohjeistushaarukka viitoittaa tuntuvaa tuloskasvua kuluvalle vuodelle, ja meidän sekä konsensuksen odotukset ovat lievästi ohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella.
Liikevaihdon ennusteemme on vertailukauden tasolla
Ennustamme konsensuksen tavoin Sanoman liikevaihdon asettuneen vertailukauden tasolle 340 MEUR:oon Q2:lla. Learningin liikevaihdon ennustamme kasvaneen reilun 1 %:n verran etenkin Puolan ja Espanjan oppimateriaalimarkkinan kasvun sekä lievän Vicens Vives -yritysostoa heijastelevan epäorgaanisen kasvun tukemana. Samaan aikaan Media Finlandin liikevaihdon ennustamme laskeneen 2 % vertailukaudesta. Tämä heijastelee etenkin mainostuottojen selvää laskua, jota kuitenkin tasoittaa ennustamamme tilaustuottojen lievä kasvu.
Ennustamme lievää tuloskasvua tehostamisen seurauksena
Ennusteemme Sanoman Q2:n oikaistuksi liikevoitoksi on 66 MEUR, mikä vastaa lievää tuloskasvua vertailukaudesta ja on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Ennustamamme tuloskasvu muodostuu käytännössä Learning-segmentin tulosparannuksesta, minkä taustalla on sen toteuttama mittava Solar-tehostusohjelma ja sen myötä tehostunut kulurakenne. Media Finlandin tuloksen ennustamme sen sijaan asettuneen vertailukauden tasolle, kun arvioimme ylärivin laskun peittäneen alleen liikevaihdon rakenteen muutoksesta ja tavanomaisista tehostustoimista tulevan kannattavuuden parantumisen. Olemme tarkastaneet nettorahoituskulujen ennusteitamme aavistuksen ylöspäin mm. tehtyjä yritysostoja heijastellen ja siten Q2:n osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on nyt 0,25 eurossa (aik. 0,26 euroa). Ennustemuutokset olivat koko vuoden tasolla pieniä eli -2 %.
Ennusteet ovat tulosohjeistuksen keskikohdan yläpuolella
Konsensuksen mediaani ennusteet odottavat Sanomalta 1 327 MEUR:n liikevaihtoa (Inderes: 1 321 MEUR) ja 221 MEUR:n (Inderes: 218 MEUR) oikaistua liikevoittoa vuodelta 2026. Sanoma on ohjeistanut sen kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 1,29-1,34 miljardia ja oikaistun liikevoiton olevan 205-225 MEUR. Näin ollen lievästi kuluvan vuoden tulosohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella olevat ennusteet käytännössä odottavat ohjeistuksen säilyvän ennallaan. Toinen neljännes on oppimisliiketoiminnalle vielä alhaisen volyymin jakso, ja katseet ovat tiukasti koko vuoden tuloksen muodostumisen kannalta kriittisellä Q3:lla. Siten Q2-raportoinnin yhteydessä mielenkiinnon kohteena on erityisesti kommentit seuraavan lukukauden tilausvirrasta, mihin yhtiöllä arviomme mukaan on kohtuullinen näkyvyys nyt kouluihin paluun lähestyttyä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille