Sanoma Q3’24 -pikakommentti: Operatiivinen tulos ylitti ennusteet, ohjeistus täsmentyi ylöspäin odotetusti

Sanoma julkisti aamulla Q3-raporttinsa, joka ylitti odotukset ennakoitua paremman kannattavuuden ansiosta. Tämän taustalla oli molemmat operatiiviset segmentit. Sanoma täsmensi raportilla sekä kuluvan vuoden liikevaihdon että operatiivisen tuloksen ohjeistushaarukkaansa. Molempien haarukoiden alalaitojen nousu vastasi raporttia edeltäneitä odotuksia. Sanoman klo 11.00 alkavaa tulosinfoa voi seurata tästä linkistä.

Liikevaihto ennusteiden mukainen

Sanoman liikevaihto laski Q3:lla 7 % 540 MEUR:oon ollen linjassa meidän ja konsensuksen ennusteiden kanssa. Learningin liikevaihto laski vertailukaudesta 8 %, mikä oli tasan ennusteemme mukainen taso. Segmentin liikevaihdon laskua ajoi heikosti kannattaneiden jakelusopimusten lopettaminen, opetussuunnitelmauudistuksen päättyminen Espanjassa ja pienen liiketoiminnan myynti, kuten oli odotettavissa. Vastaavasti Media Finlandin liikevaihto laski 4 % ollen kuitenkin hyvin linjassa 5 %:n laskua odottaneen ennusteemme kanssa. Segmentin liikevaihtoa jarrutti erityisesti Muu myynti, mutta mainosmyynti ja tilausmyynti kehittyi lievästi ennakoimaamme paremmin.

Operatiivinen tulos yli ennusteemme molemmissa segmenteissä

Operatiivista liiketulosta (ilman PPA-poistoja) Sanoma teki Q3:lla 170 MEUR, mikä ylitti meidän ja konsensuksen mediaanin tasolla olleen ennusteen. Tulosylitys oli seurausta hieman ennusteitamme paremmasta tuloksesta molemmissa segmenteissä. Korkeakatteisen Espanjan liikevaihdon laskun seurauksena Learningin operatiivinen liikevoitto-% (ilman PPA-poistoja) kohosi vertailukaudesta 39,2 %:iin, mikä on 37,4 %:n ennustettamme korkeampi taso. Vastaavasti Media Finlandin kannattavuus kohosi 12,2 %:iin, mikä sekin ylitti lievästi 11,7 %:n ennusteemme. Q3:lle kirjatut kertaluonteiset erät olivat ennakoimaamme suuremmat (44 MEUR vs. 21 MEUR), mikä painoi raportoitua tulosta. Operatiivista osakekohtaista tulosta Sanoma sen sijaan teki 0,70 euroa osakkeelta ylittäen ennusteet. Rahavirran osalta neljännes oli myös hyvä, sillä Q3:n vapaa rahavirta kohosi 135 MEUR:oon (119 MEUR), mikä heijastelee pienempiä investointeja sisällöntuotantoon Solar-tehostusohjelman mukaisesti ja laskeneita TV:n ohjelmaoikeusinvestointeja.

Ohjeistuksen alareunat kohosivat ennakoidusti

Sanoma täsmensi ohjeistustaan vuoden 2024 osalta ja ohjeistuksen mukaan yhtiö odottaa sen raportoidun liikevaihdon olevan 1,32-1,34 mrd. euroa (2023: 1,4) ja operatiivisen liikevoiton ilman hankintamenojen poistoja olevan 170-180 MEUR (2023: 175 MEUR).

Ennen Q3-raporttia konsensus odotti kuluvalta vuodelta 1 342 MEUR:n liikevaihtoa ja 178 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ilman hankintamenojen poistoja. Meidän vastaavat ennusteet olivat 1 342 MEUR:n liikevaihto ja 175 MEUR:n operatiivinen tulos. Siten ohjeistushaarukoiden täsmennys vastasi hyvin ennakko-odotuksia. Toimintaympäristöön liittyen Sanoma arvioi edelleen, että Suomen mainosmarkkina laskee hieman ja sen toimintamaiden taloudet kehittyvät suhteellisen vakaasti. Alustavan arviomme mukaan Q3-raportti ei aiheuta merkittävää ennusteiden muutospainetta.

Muokattu 31.10.2024 klo 15.10: Korjattu Q3'24:lle kirjattujen kertaluonteisten erien arvoa ja Learningin kannattavuuskehityksen muotoilua