Sanoma Q4-aamutulos: Vakaa osinko ja melko odotetunlainen ohjeistus

Sanoma julkisti aamulla Q4-raporttinsa, joka oli tuloksen osalta hyvin linjassa odotuksien kanssa. Osinkoa Sanoma ehdottaa jaettavaksi edellisvuoden tapaan 0,37 euroa osakkeelta, mikä on odotuksia enemmän. Konsensuksen ennusteet ennen raporttia ovat vuodelle 2024 annetun ohjeistuksen sisällä, joskin sen ylälaidalla. Sanoman klo 11.00 alkavaa tulosinfoa voi seurata inderesTV:ssä tästä linkistä.

Liikevaihto aavistuksen yli odotuksiemme Media Finlandissa

Sanoman liikevaihto supistui Q4:llä vajaa 3 % 253 MEUR:oon, mikä vastasi hyvin meidän ja konsensuksen odotuksia. Liikevaihdon kehitys oli täysin linjassa odotuksiemme kanssa Learningissa, jossa hintojen korotukset ja Puolan opetussuunnitelmauudistuksen tuoma kasvu kompensoivat muun muassa Hollannin ja Espanjan liikevaihdon ajoituksellisten tekijöiden negatiivista vaikutusta. Media Finlandin liikevaihto supistui 3 % vertailukaudesta, mikä oli 5 %:n laskua odottanutta ennustettamme maltillisempi tahti. Tämän taustalla oli hieman odotuksiamme maltillisemmin supistunut mainosmyynti sekä vastoin odotuksiamme yhä pienessä kasvussa pysytellyt tilausmyynti.

Tulosrivit hyvin linjassa odotuksien kanssa

Operatiivista liiketulosta (ilman PPA-poistoja) Sanoma teki Q4:llä -27 MEUR, mikä on hyvin linjassa meidän ja konsensuksen ennusteiden kanssa. Oppimisliiketoiminnan voimakasta kausiluonteisuutta heijastellen Learning oli melko odotuksiemme mukaisesti tuntuvasti tappiolla Q4:llä. Vastaavasti Media Finlandin operatiivinen tulos vastasi hyvin odotuksiamme, sillä hieman odotuksiamme korkeampi liikevaihtotaso kompensoi aavistuksen odotuksiamme matalampaa kannattavuutta. Alemmilla riveillä nettorahoituskulut olivat hieman ennustettamme pienemmät, mikä yhdessä lievän operatiivisen tulosylityksen kanssa nosti Q4:n operatiivisen osakekohtaisen tuloksen -0,22 euroon. Q4:n hyvä rahavirta tuki koko vuoden vapaata rahavirtaa ja siten Sanoma maksaa osinkoa edellisvuoden tapaan 0,37 euroa osakkeelta. Siten Sanoma ei leikkaa osinkoa vastoin meidän ja konsensuksen odotuksia.

Ennusteet ohjeistushaarukan sisällä, joskin sen ylälaidalla

Sanoma antoi vuodelle 2024 ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiö odottaa sen raportoidun liikevaihdon olevan 1,29–1,34 mrd. euroa (2023: 1,4 miljardia) ja operatiivisen liikevoiton ilman hankintamenojen poistoja olevan 160–180 MEUR (2023: 175 MEUR). Ennen Q4-raporttia konsensus odotti 1 365 MEUR:n liikevaihtoa ja 179 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ilman hankintamenojen poistoja vuodelta 2024. Meidän vastaavat ennusteet olivat 1 331 MEUR:n liikevaihto ja 173 MEUR:n operatiivinen tulos. Siten meidän ja konsensuksen ennusteet ovat annetun tulosohjeistushaarukan sisällä, joskin etenkin konsensus on sen ylälaidalla. Tämä voi aiheuttaa lievää painetta etenkin konsensuksen ennusteisiin. Toimintaympäristöön liittyen Sanoma arvioi, että Suomen mainosmarkkina laskee hieman ja konsernin toimintamaiden taloudet kehittyvät suhteellisen vakaasti. Siten ohjeistuksen taustaoletukset ovat mielestämme realistiset ja vastaavat kuluvan vuoden markkinanäkymiä.