Analyytikon kommentti

Scanfil Q1'26 -ennakko: Yritysostot tarjoavat uuden vaihteen kasvulle

Tiivistelmä

Scanfilin liikevaihdon ennustetaan kasvaneen Q1:llä 26 % vertailukaudesta 242 MEUR:oon, pääosin MB- ja ADCO-yritysostojen ansiosta.
Odotamme Scanfilin oikaistun liikevoiton parantuneen 16,9 MEUR:oon, mikä on selvä nousu vertailukauden 12,6 MEUR:sta, johtuen yritysostojen ja orgaanisen kasvun vaikutuksesta.
Scanfilin ohjeistus vuodelle 2026 on liikevaihto 940–1060 MEUR ja oikaistu EBITA 64–78 MEUR, ja odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen Q1-raportissa.
Iranin sodan aiheuttamat inflaatio- ja talouskasvuriskit voivat vaikuttaa kysyntään, mutta puolustussektorin hyvä kehitys ja aiemmat projektivoitot tarjoavat puskuria.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	193		242				993
EBITA (oik.)	12,6		16,9				73,8
Liikevoitto	11,9		15,7				69,0
Tulos ennen veroja	10,7		14,5				64,4
EPS (raportoitu)	0,13		0,17				0,77

Liikevaihdon kasvu-%	-3,2 %		25,5 %				24,6 %
EBITA-% (oik.)	6,5 %		7,0 %				7,4 %

Lähde: Inderes

Scanfil julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 23.4.2026 klo 8:00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen voimakkaasti tammikuussa toteutuneen MB-yrityskaupan ja joulukuun ADCO-oston vauhdittamana. Myös viime vuosien projektivoitot kääntävät orgaanisen kasvun arviomme mukaan positiiviseksi. Ennustamme myös operatiivisen tuloksen nousseen selvästi vertailukaudesta yritysostojen ja volyymikasvun myötä, vaikka alkuvuosi on saattanut sisältää yhä integraatiotyöhön liittyviä ponnisteluja. Arvioimme Scanfilin toistavan kuluvalle vuodelle annetun ohjeistuksensa, vaikka Iranin sodan myötä kohonneet inflaatio- ja makroriskit voivat vuoden mittaan vaikuttaa myös Scanfilin investointivetoiseen kysyntään jossain määrin negatiivisesti suhteessa aiempiin odotuksiin. Näkemyksemme mukaan Scanfil on hinnoiteltu neutraalisti (2026e: EV/EBIT 12x) ennen Q1-raporttia.

Liikevaihto on loikannut yritysostojen siivittämänä

Ennustamme Scanfilin liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 26 % vertailukaudesta 242 MEUR:oon. Kasvun selkeä pääajuri on epäorgaaninen, sillä tammikuun alussa toteutunut MB-yrityskauppa sekä joulukuun lopussa 2025 Scanfiliin konsolidoitu ADCO tuovat merkittävän lisän yläriville. Yritysostot ovat tukeneet kasvua Keski-Euroopan ja Amerikan alueilla, kun taas Pohjois-Euroopassa ja APAC:ssa kasvu on puhtaasti orgaanista. Arvioimme orgaanisen kasvun asettuneen noin 5 %:n tuntumaan, kun viime vuosina voitettujen uusien projektien ylösajojen pitäisi tukea toimitusmääriä Q1:llä.

Odotamme ensimmäistä kertaa erikseen raportoitavan puolustus- ja avaruussegmentin painon olleen noin 10 % liikevaihdosta ja kasvaneen segmenteistä nopeimmin. Tämä on luultavasti paikannut teollisuuden yleisen nihkeähkön kysyntätilanteen jatkumista Euroopassa. Myös Cleantech & Energy -segmentin odotamme jatkaneen hyvää kehitystään, kun taas Medtech & Life Sciencen ennustamme loppuvuoden lievän pehmeyden jälkeen piristyneen maltillisen positiiviseen orgaaniseen kasvuun. Epäorgaanisen kasvun merkittävä rooli voi kuitenkin vaikeuttaa asiakassegmenteistä tehtävien johtopäätösten tulkintaa.

Odotamme operatiivisen tuloksen parantuneen volyymien mukana

Odotamme Scanfilin tehneen Q1:llä 16,9 MEUR:n oikaistun liikevoiton, mikä tarkoittaisi selvää parannusta vertailukauden 12,6 MEUR:sta. Arvioimme markkinaodotusten olevan suunnilleen ennusteidemme kaltaiset. Arviomme mukaan tuloskasvua on ajanut ensisijaisesti yritysostojen tuoma kontribuutio ja liikevaihdon orgaaninen kasvu. Ennustamme Scanfilin oikaistun EBITA-marginaalin asettuneen 7,0 %:iin, mikä olisi hieman projektien ylösajojen rasittamaa vertailukautta parempi taso. Arvioimme kannattavuutta tukeneen korkeamman kapasiteetin käyttöasteen sekä MB:n ja ADCO:n Scanfilia paremman kannattavuuden. Toisaalta yritysostojen integraatiovaihe sekä edelleen jatkuneet uusien projektien ylösajot ovat voineet rajoittaa vielä marginaalien nousuvaraa.

Alariveillä odotamme PPA-poistojen sekä rahoituskulujen nousseen hieman yrityskauppojen kirjanpitokäsittelyyn (PPA) ja niiden rahoittamiseen nostetun velan myötä, vaikka yhtiön tase onkin pysynyt melko hyvässä kunnossa. Ennustamme Scanfilin raportoidun osakekohtaisen tuloksen (EPS) olleen 0,17 euroa Q1:llä. Ennustamme, ettei raportti ole rahavirran osalta erityisen vahva, sillä sopimusvalmistuksessa sitoutuu tyypillisesti käyttöpääomaa alkuvuodesta.

Ohjeistuksen toisto on perusskenaario

Scanfil toisti Q4-raporttinsa yhteydessä tammikuussa antamansa ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto on 940–1060 MEUR ja oikaistu EBITA 64–78 MEUR. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen Q1-raportin yhteydessä. Ennusteemme koko vuodelle (liikevaihto 993 MEUR ja oikaistu EBITA 74 MEUR) ovat melko lähellä ohjeistushaarukoiden keskikohtia.

Iranin sodan aiheuttamat inflaatio- ja talouskasvuriskit voivat vaikuttaa Scanfilin kysyntään, mutta puolustussektorin hyvä vire ja aiemmat projektivoitot tarjoavat yhtiölle todennäköisesti puskuria. Mikäli yhtiö pystyisi osoittamaan orgaanisen kasvun kiihtymistä ja yritysostojen kannattavuuden säilyvän hyvänä, antaa se tukea loppuvuoden positiiviselle tuloskehitykselle. Ennusteisiimme kohdistuvat suurimmat riskit liittyvät edelleen globaalin talouden yleiseen epävarmuuteen ja sen heijastumiseen asiakkaiden investointihalukkuuteen. Raportissa kiinnostuksemme kohteena on myös MB- ja ADCO-integraatioiden eteneminen.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Scanfil on vuonna 1976 perustettu vertikaalisesti integroitunut ja etenkin teollisuuden elektroniikkaan asemoitunut sopimusvalmistaja. Yhtiö on keskittynyt elektroniikan ja erilaisten järjestelmien muodostamien tuotekokonaisuuksien integrointiin. Päivittäisen tekemisen tasolla tämä tarkoittaa sitä, että Scanfililla on taitoa valmistaa asiakkaan (ts. OEM-yhtiön) koko tuote tai sen osakokonaisuus. Scanfilin liiketoiminta on vahvasti Euroopan talousalueen ohjaamaa, sillä suurin osa liikevaihdosta tulee tältä alueelta. Muista maantieteellisistä alueista yhtiölle tärkeimpiä ovat Aasia sekä Pohjois-Amerikka.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut23.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	797,1	993,3	1 070,3
kasvu-%	2,2 %	24,6 %	7,7 %
EBIT (oik.)	56,4	73,8	82,4
EBIT-% (oik.)	7,1 %	7,4 %	7,7 %
EPS (oik.)	0,65	0,82	0,92
Osinko	0,25	0,27	0,29
Osinko %	2,5 %	2,1 %	2,3 %
P/E (oik.)	15,4	15,4	13,9
EV/EBITDA	8,5	9,6	8,5