Scanfil Q2-aamutulos: Suurempia yllätyksiä ei ollut tulosvaroituksen jälkeen enää tarjolla

Scanfil julkisti tänään aamulla Q2-tuloksensa, joka oli heinäkuun tulosvaroituksen jälkeen nousseiden ennusteidemme mukainen. Tuoreen ohjeistuksensa Scanfil toisti raportissa ja myös loppuvuoden näkymät ovat vahvan kysyntätilanteen ansiosta hyviltä, kun taas riskit liittyvät edelleen etenkin ulkoisiin tekijöihin. Alustavan arviomme mukaan raportti ei johda huomattaviin muutoksiin Scanfilin lähiaikojen ennusteissamme ainakaan tälle vuodelle.

Scanfilin orgaaninen kasvu oli poikkeuksellisen vahvaa Q2:lla

Scanfilin liikevaihto kasvoi Q2:lla melko hyvästä vertailutasosta 14 % 243 MEUR:oon, mikä ylitti ennusteemme niukasti. Kun luvuista siivotaan Q2:lla merkittävästi vertailukaudesta komponenttien saatavuuden parantumisen myötä supistuneet ja hieman odotuksiamme alhaisemmiksi jääneet spot-ostot, orgaaninen kasvu oli Scanfilin historiaan suhteutettuna poikkeuksellisen vahvalla 30 %:n tasolla. Kysyntään vastaamisen mahdollisti myös Scanfilin viimeisen noin vuoden aikana tekemät merkittävät investoinnit tehtaiden kapasiteettiin. Arvioimme kasvun olleen etenkin volyymivetoista, vaikka myös hinnat ovat inflaation ajamana nousseet luultavasti hieman. Asiakassegmenteistä kasvumoottori oli vihreästä siirtymästä hyötyvä Energy&Cleantech. Kokonaisuutena kasvu oli kuitenkin mielestämme varsin laajalla pohjalla.

Kannattavuus saavutti odotustemme mukaisesti yhtiön tavoitetason Q2:lla

Liikevoittoa Scanfil kasvatti Q2:lla 73 % 17,5 MEUR, mikä oli käytännössä linjassa ennusteemme kanssa. Kannattavuus (EBIT-%) kohosi korkean liikevaihdon ja kapasiteetin käyttöasteen, kohonneen tehokkuuden ja onnistuneen inflaation hallinnan myötä marginaalisesti yli Scanfilin 7 %:ssa olevan tavoitetason. Alemmilla riveillä rahoituskulut olivat luultavasti valuuttapohjaisista ja ei-kassavaikutteisista syistä plussalla, kun taas veroaste vastasi jokseenkin yhtiön normalisoitua tasoa. Näin ollen vertailukaudesta 0,22 euroon tuplaantunut EPS ylitti ennusteemme, mutta rahoituseristä syntyneellä yllätyksellä ei toki ole käytännön merkitystä. Rahavirran osalta raportti oli myös vahva, sillä yhtiö pystyi volyymikasvusta huolimatta vapauttamaan hieman pääomaa vuosina 2021-2022 paisuneesta varastostaan.

Alustavan arviomme mukaan ennusteisiin ei kohdistu merkittäviä muutospaineita

Scanfil luonnollisesti toisti tuoreen ohjeistuksensa, jonka mukaan odottaa vuoden 2023 liikevaihdon olevan 900-950 MEUR ja oikaistun liikevoiton olevan 61-68 MEUR. Kommenttien perusteella kysyntänäkymä loppuvuodelle on yhä hyvä ja kapasiteettiakin on tulossa vielä lisää käyttöön. Selkeimmät riskit liittyvät edelleen etenkin globaalista taloudesta riippuvaisen erittäin vahvan kysynnän pitoon, johon liittyvät riskit eivät mielestämme teknologiateollisuuden (Scanflin asiakaskuntaa) sekä teollisuuden viimeaikaisen makrodatan perusteella ole olleet ainakaan laskusuunnassa viime aikoina. Loppuvuoden yli katsottuna yhtiön näkyvyyskin luultavasti hämärtyy. Kuluvan vuoden ennusteemme olivat tuloksen osalta hieman haarukan puolivälin yläpuolella, joten alustavan arviomme mukaan raportin myötä ennusteisiimme ei kohdistu merkittäviä muutospaineita kumpaankaan suuntaan.

Tulemme kuitenkin lisäämään ennusteisiimme Scanfilin eilen Puolaan Sieradzin tehtaalle tiedottamasta suurehkosta 20 MEUR:n rakennusinvestoinnista. Hanke luultavasti nostaa hieman lähiaikojen investointiennusteitamme sekä vastaavasti lievästi kasvu- ja tulosennusteitamme investoinnin Q2’25:lla tapahtuvasta valmistumisesta eteenpäin. Suhtaudumme tuotannon keskipitkän ja pitkän aikavälin kasvusuunnitelmaan suuressa ja luultavasti tehokkaassa Sieradzin yksikössä positiivisesti ja se kuvaa mielestämme suotuisaa yhtiön ja toimialan pitkän ajan näkymää. Sieradzin investoinnit (ml. rakennus ja myöhemmin päätettävät laiteinvestoinnit) Scanfil pystyy rahoittamaan kassavirrallaan.