Scanfil Q2 - raportin kokonaiskuva on neutraali
Scanfil julkaisi Q2-raporttinsa tänään aamulla. Q2-tulos oli vertailukautta parempi ja lähes linjassa odotustemme kanssa operatiivisen tuloksen osalta. Kuluvan vuoden ohjeistustaan yhtiö tarkensi siirtämällä ohjeistushaarukoiden alalaitoja ylöspäin sekä liikevaihdon että liikevoiton osalta sekä nostamalla liikevaihto-ohjeistuksen ylälaitaa hieman. Kokonaisuutena raportti on alustavasti mielestämme melko neutraali odotuksiimme nähden ja se vahvistaa Scanfilin etenevän oikeaan suuntaan jossain määrin piristyvässä markkinassa.
Scanfilin liikevaihto heikkeni Q2:lla 0,9 % 132 MEUR:oon, mikä ylitti ennusteemme maltillisesti. Liikevaihdon laskua selitti etenkin yhtiön PartnerTechin-saneerauksen yhteydessä alasajamat ja myymät liiketoiminnat, mutta orgaanisesti liikevaihto kasvoi lievästi. Suhteessa Q1:een liikevaihto kasvoi noin 10 MEUR:lla, mikä johtui yleisesti alkuvuoden aikana lähes kaikissa asiakassektoreissa (pl. telekommunikaatio) piristyneestä kysynnästä. Tämä oli yhtiön Q1-raportti ja makroindikaattorien kehitys huomioiden odotettua, mutta Scanfilin Q2:n liikevaihtokehityksen perusteella piristyminen on ollut pykälän odotuksiamme vahvempaa.
Oikaistua liikevoittoa Scanfil teki Q2:lla 7,1 MEUR, mikä ylsi lähes ennusteemme tasolle. Toisaalta poistot olivat ennusteitamme pienemmät, minkä takia käyttökatetasolla yhtiö jäi ennusteistamme jonkun verran. Kannattavuus parani Q2:lla merkittävästi suhteessa heikkoon vertailukauteen, mikä johtui etenkin PartnerTechin saneerauksen ansiosta merkittävästi keventyneestä kulurakenteesta. Toisaalta Scanfililla oli Q2:lla edelleen jonkun verran ylimääräisiä kiinteitä kuluja esimerkiksi suljettaviin Vantaan ja Unkarin tehtaisiin sekä Puolan ja Suomen tuotannon aloituksiin liittyen. Näistä syistä liikevaihdon suotuisa kehitys ei lyönyt aivan odotustemme mukaisella voimakkuudella läpi kannattavuuteen Q2:lla. Alemmilla riveillä yhtiö ei kirjannut oikaisueriä Q2:lle. Sen sijaan rahoituskulut olivat Q2:lla kohollaan todennäköisesti ei-kassavaikutteisten kurssierojen takia (Q1:llä rahoituskulut olivat poikkeuksellisesti positiiviset), kun taas verot olivat noin normaaleilla tasoillaan. Näin ollen Scanfilin Q2:n EPS jäi lopulta sentin ennusteitamme alemmas 0,07 euroon.
Scanfil tarkensi Q2-raportissa vuoden 2017 ohjeistustaan ja yhtiö odottaa nyt tämän vuoden liikevaihtonsa olevan 500-530 MEUR (aik. 480-520 MEUR) ja oikaistun liikevoittonsa 28-31 MEUR (aik. 26-31 MEUR). Ennen Q2-raporttia odotimme Scanfilin koko vuoden liikevaihdon olevan 505 MEUR ja oikaistun liikevoiton 29 MEUR. Näin ollen ohjeistuksen tarkennus ei ollut yllätys ennusteidemme kanssa, vaikka lähtökohtaisesti odotimmekin yhtiön toistavan vanhan ohjeistuksensa Q2-raportissa. Mielestämme ohjeistusmuutos indikoi kuitenkin markkinatilanteen ison kuvan näyttävän suotuisalta H2:sta ajatellen. Haarukoiden kaventaminen tässä vaiheessa vuotta laskee kuitenkin loppuvuoden kehitykseen liittyvää epävarmuutta ja siten myös osakkeen riskiprofiilia. Näin ollen otamme ohjeistuksen tarkennuksen positiivisesti vastaan, vaikka ennustemuutokset jäävät ainakin tulosennusteiden osalta todennäköisesti maltillisiksi sekä kuluvan vuoden että lähivuosien osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Scanfil
Scanfil on vuonna 1976 perustettu vertikaalisesti integroitunut ja etenkin teollisuuden elektroniikkaan asemoitunut sopimusvalmistaja. Yhtiö on keskittynyt elektroniikan ja erilaisten järjestelmien muodostamien tuotekokonaisuuksien integrointiin. Päivittäisen tekemisen tasolla tämä tarkoittaa sitä, että Scanfililla on taitoa valmistaa asiakkaan (ts. OEM-yhtiön) koko tuote tai sen osakokonaisuus. Scanfilin liiketoiminta on vahvasti Euroopan talousalueen ohjaamaa, sillä suurin osa liikevaihdosta tulee tältä alueelta. Muista maantieteellisistä alueista yhtiölle tärkeimpiä ovat Aasia sekä Pohjois-Amerikka.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.06.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 508,0 | 504,8 | 520,0 |
kasvu-% | 34,63 % | −0,62 % | 3,01 % |
EBIT (oik.) | 22,4 | 30,0 | 33,0 |
EBIT-% (oik.) | 4,42 % | 5,93 % | 6,35 % |
EPS (oik.) | 0,26 | 0,36 | 0,38 |
Osinko | 0,09 | 0,11 | 0,13 |
Osinko % | 2,58 % | 1,38 % | 1,63 % |
P/E (oik.) | 13,58 | 22,13 | 21,21 |
EV/EBITDA | 14,32 | 13,38 | 11,70 |